农林牧渔：通胀提升业绩和估值水平
农林牧渔：通胀提升业绩和估值水平 更新时间：2010-11-10 7:24:30 投资要点： 10月份海外和国内大宗原粮大幅上涨10月份，CBOT小麦、CBOT大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分别上涨7.11%、10.78%、17.07%和14.08%，大宗原粮连续2个月大涨；国内期货跟涨，连豆1号、大连玉米、郑州早籼稻和郑州硬麦上涨6.00%、7.10%、10.72%和2.93%。 看好糖价和棉花价格，推荐南宁糖业以及棉花替代品上市公司10月NYBOT11#原糖报收26.85美分/磅，月上涨14.35%，郑州白糖报收6566元/吨，上涨16.07%；NYBOT棉花报收120.45美分/磅，月上涨19.90%，郑州棉花报收28445元/吨，上涨34.36%。弱势美元，再加上利多的基本面将支撑食糖和棉花价格强势表现，推荐南宁糖业以及棉花替代品上市公司。 畜禽养殖产业链盈利能力明显提升10月份生猪价格涨至13.44元/公斤，头猪盈利超过250元/头，受养殖周期影响，我们继续看好生猪价格，推荐正邦科技的投资机会；肉鸡行业随猪价回暖而回升，10月份肉鸡苗价格保持高位，继续推荐民和股份4季度业绩超预期的投资机会；随着下游养殖需求复苏，饲料行业成本传导能力得到提升，行业盈利将随之提升，推荐新希望、大北农和海大集团。 继续推荐海产品，苹果汁涨价幅度有望超预期海参价格有望继续走高，且再融资预期将助推东方海洋和好当家股价上涨；最新消息显示，欧洲苹果减产，波兰高酸苹果汁涨价幅度超过20%，国内原料果减产30%，预计苹果汁减产20%以上，国内苹果汁报价有望超过1500美元/吨，达到1800美元/吨的水平。 通胀提升业绩和估值水平，重申行业“买入”评级10月份，大豆、豆油等大宗商品期货价格走高，食糖和棉花期货价格创出历史新高。不仅如此，农产品价格上涨对下游的传导作用日益显现，全国生猪价格跃升至13.4元/公斤，鸡肉价格创出近2年来新高水平。此前，我们一再强调我们推荐农业股的逻辑在于：“美元贬值—通胀预期—农产品涨价—盈利增长”，我们认为“通胀预期”逐步落地，通胀成为现实，在上述逻辑下，农业行业的业绩存在向上修正可能，再加上通胀对整体行业估值的提升，我们未来仍看好农业板块的投资机会。 我们预计下述四个子板块未来将受益于通胀，业绩有超预期表现。种业方面，推荐登海种业和敦煌种业；水产养殖推荐好当家、东方海洋和獐子岛；畜禽养殖推荐民和股份、圣农发展和正邦科技；饲料行业推荐海大集团、大北农和新希望。