杭州新希望：市场面临的流动性压力逐步增加
杭州新希望：市场面临的流动性压力逐步增加 更新时间：2010-1-16 15:44:49 本周两大消息带来了市场的巨幅波动，尽管全周大盘仍处于上涨状态，但是市场面临的情况却正在发生十分微妙的变化，市场风格转换和流动压力正成为影响市场后期运行节奏的重要因素。我们认为，市场风格转换无论是否存在或者正在发生，都属于市场自身运行的需求，不会改变市场的运行趋势，而流动性则对行情的发展有着决定性的作用。综合当前宏观经济政策及实体经济恢复状况的变化来看，股市面临的流动性正在显现，并且随着时间推移将显著增加。 周三央行提高存款准备金率，调控时间出乎市场人士的意料，因此它传递的信息是十分深刻的：一方面，一月上旬贷款出现猛增的势头，央行表示了担忧。09年过于宽松的货币政策在使经济快速复苏的同时，更推动了楼市和股市的膨胀，资产价格脱离实体经济的程度明显增加，若10年再度放任流动性泛滥，最终流动性导致的泡沫不但将危害楼市和资本市场，还将反过来危害实体经济的健康发展，因此，控制流动性成为必然，并且显得刻不容缓。另一方面，它表明实体经济的恢复状况好于预期，对宽松流动性的需求将降低。除了投资消费等经济数据继续好转外，12月份进出口数据也显示了强劲的复苏势头，实体经济的全面复苏正在发生。 因此央此时提高存款准备金率，对股市和楼市的影响是十分巨大的，除了人为的降低流动性供给，还提示了实体经济的复苏，而这将促使更多的资金流向安全性更高的实体经济，占用更多的流动性，使得资本市场已经面临收缩的流动性更加不宽裕，带来股市和楼市的调整压力。 除了政策面传递出的流动性紧缩信号外，我们还注意到，上周末国务院原则性同意推出股指期货和融资融券业务，也将对当前市场流动性产生明显的影响;其一，市场将体现更多的结构特征，流动性供给有先前的较为平均发展成为局部宽松局部紧张，权重蓝筹群体因较好的战略价值及估值较为合理，对资金有明显的吸引力，尽管可能不存在投资者意料中的行情，但是至少将面临较少的资金压力。而对于占市场绝大多数的本身过度高估的题材股、概念股而言，尽管依然活跃异常，但是尾声行情是明显的，以09年以来动则一倍甚至3到5倍的涨幅，无论是否会成为融资融券标的，以10年的业绩成长能力，价值回归也是必然的。随着价值回归的开始，市场可能呈现蓝筹小幅波动不体现赚钱效应，而高估群体则将更多的体现赔钱效应，市场的流动性自然收缩也就成为必然了。 因此综合来看，短中期市场面临的流动性压力可能会因政策变动、制度创新等的影响呈现蝴蝶效应，并被人为的扩大，对后期股市的影响应引起足够的重视。操作方面，依然建议严格控制仓位操作，关注安全性较高具有防御价值的蓝筹股，业绩复苏明显的港口外贸等行业也将体现一定的交易机会。短期涨幅过大的世博概念及科技股，建议果断减仓。