本文来自Dots机构投资者社区，作者郑迪、徐子雯，经授权发布。
工业大麻明星公司汉素生物5.55%股权通过阿里巴巴司法拍卖平台于2019年7月4日起进行拍卖。经过一天的竞拍，7月5日上午10点
整该
股权以1462万余元的价格顺利成交。
胜出者是美瑞健康。
上市公司公告称，2019年7月5日，美瑞健康（02327.HK）通过司法拍卖形式自ST银河（000806.SZ）购得云南汉素生物科技有限公司5.55%股份，支付对价为人民币 14,625,267.81元。
相关手续完成后，美瑞健康对云南汉素的持股比例将上升至25.55%。此外，美瑞控股股东宇业集团通过持有汉麻集团股份，间接持有云南汉素5.2%的股权，这样美瑞健康及关联方总计持股汉素比例达到30.75%。
云南汉素是一块“香饽饽”。
它持有目前云南仅有的六张大麻二酚(CBD)萃取许可证之一，大约年产大麻素 2.7 吨左右。截至2018年12月31日年度（9个月运营期），云南汉素实现净利润超过5000万元，19年业绩承诺利润6000万。
云南汉素CBD大麻素提取工艺专利获得美国授权，实现中国大麻素药用提取获得的首个国际专利，并且专利入股加拿大上市公司ACGT DNA Technologies Corporation，并成为其单一最大股东。
此外，云南汉素还通过转让汉盟和汉朴向诚志股份和美瑞健康收取了技术授权费。
在汉盟的合作项目中，云南汉素向上市公司诚志股份等出让子公司汉盟37.14%股权，获取对价2亿元（相当于技术转让费），此外诚志和华德基金一共对汉盟增资1.8亿人民币。
在与美瑞的汉朴项目中，包含汉素技术授权费和项目投资金额的总投资额也高达人民币2.2亿元。
此次汉素股权的拍卖可谓既安静又精彩。
阿里巴巴司法拍卖网络平台显示，本次拍卖有6400多次围观，有5人报名参与，其中2人出价。
其中，竞买号为“X9655优1”的买家在7月4日10点04分即拍卖刚刚开始时，即以起拍价662.53万元出价，之后没有再出价。5分钟后，竞买号为“Q3006优1”的美瑞健康以1462.5万元出价，直接封死了其他潜在买家的竞价空间，锁定胜利。
此次拍卖，作为汉素生物其中两大股东的美瑞健康和汉麻集团拥有优先购买权，而两个出的买家的竞买号均带有“优1”的后缀。所以，一开始就以起拍价662.5万出价的可能是汉麻集团，而最终胜出的美瑞控股股东宇业集团也持有汉麻集团股份。
汉麻的底价出价显然是先定下基调，防止流拍，而美瑞随后以相对底价较高的溢价出手，直接封杀了其他三家的出价空间，是非常高明的竞价策略。我们从拍卖进程也可以看出汉麻和美瑞配合的很好，也协助美瑞以较低代价成功拍到汉素5.55%股权，再次证明了两家交叉持股后的亲密关系。
这是一则看似“肥水不流外人田”的买卖
，1462万元5.55%股权的成交价也几乎是汉素近年来最便宜的一次“抄底机会”。
ST银河2018年4月26日出资3000万人民币，获得汉素5.55%股权，相当于汉素估值5.4亿人民币。而在更早一点的2018年2月，美瑞健康出资6000万，获得汉素20%股权，相当于汉素估值3亿人民币。
这次拍卖，美瑞健康只花了约1463万人民币，相当于汉素估值仅2.6亿人民币，比银河生物入股价便宜了51%，甚至比美瑞自己入股价还低12%。
汉素2018年的净利润约5000万人民币，本次美瑞拍下汉素5.55%股权，估值相当于2018年净利润的5.3倍。但2018年实际上只有9个月左右的运营期，2019年行业景气度比2018年更高，因此2019年的净利润理应远超过2018年，因此其对应2019年净利润的估值倍数还要更低。
综上所述，美瑞做了一笔极其划算的交易，可谓抢到了汉素皇冠上的一颗珍珠，这笔股权，如果马上转卖，增值几倍都很有可能，这相当于至少直接为美瑞股东带来了几千万人民币的股权增值收益。但从战略层面而言，美瑞获得了对汉素更多的股权比例和影响力，分享了更多汉素未来的成长，对美瑞股东而言无疑是个好消息。
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