如果评选世界上最聪明的投资团队，长期资本管理公司（LTCM）是当之无愧的第一名。《财富》曾发表文章评论说，长期资本拥有全世界最高的IQ密度。来看看长期资本拥有的IQ密度：
诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿（Robert Merton），加盟长期资本之前，先后执教于麻省理工学院斯隆管理学院和哈佛大学。他提出的著名的“默顿模型”被广泛应用于各种风险资产及金融衍生产品的定价工作中，并为当今蓬勃发展的金融工程学奠定了基础。
诺贝尔经济学奖得主迈伦·斯科尔斯（Myron Scholes），著名的期权定价方程B-S公式的创建者。
戴维·马林斯（David Mullins），美联储原副主席，曾被视为格林斯潘的继任者。
其他人还有埃里克·罗森菲尔德（Eric Rosenfeld），毕业于麻省理工学院，后任哈佛商学院金融学副教授；威廉·克拉斯克尔（William Krasker），哈佛商学院教授；华人金融大牛黄奇辅，毕业于斯坦福大学，后执教于麻省理工学院、斯坦福大学和宾夕法尼亚大学；等等。
将这些“大神”拢到一起的是长期资本创始人约翰·梅里韦瑟（John Meriwether），一个被誉为能“点石成金”的“华尔街债务套利之父”，在创立长期资本之前，曾是华尔街大投行“所罗门兄弟”的副总裁。
这样的阵容后面有没有来者不好说，前无古人是肯定的
。
罗伯特·默顿曾经抱怨说，梅里韦瑟挖走了整整一代学术精英，没想到后来自己也加入了长期资本。
这样的投资天团，战绩怎么样呢
？一开始，长期资本可以说战无不胜。
长期资本的认购门槛是1000万美元，业绩提成比例高达25%，比一般的对冲基金要高出5个百分点。然而，这样的门槛不仅没有吓住投资者，反而还吸引了许多业界一流机构，美林、贝尔斯登、科威特投资局、台湾银行等都是长期资本的客户。
长期资本的旗舰基金于1994年2月正式成立，募集规模为12.5亿美元，是当时最大的对冲基金之一。
在成立10个月后，该基金的投资回报率就达到20%，1995年其投资回报率是43%，1996年其投资回报率更是达到41%，当年的盈利就达到21亿美元，远超麦当劳在全球一年卖10亿个汉堡包的利润。
更不可思议的是，长期资本的最大月回撤仅为2.9%，并且所有季度盈利都是正的。《经济学人》评论说，长期资本把风险管理从博弈变成了科学。
可惜这只是故事的一半。在金融领域有个“定律”，
赚钱的策略有效期都很短
。
原因是金融领域都是高智商的聪明人，一个策略一旦被发现管用，很快就会被别人模仿，跟风的人多了，这个策略也就失效了。长期资本也不能例外，由于效仿的人太多，到1997年，长期资本费后的回报率就跌到了17%。不得已，长期资本最终决定将27亿美元退还给初始投资者。
然而这一决定却埋下了长期资本溃败的导火索
。由于套利空间日益收窄，而27亿美元已经退还给投资者，长期资本只好不断提升组合的杠杆，从18倍提升到28倍，这意味着每一个点的波动将产生4000万美元的潜在盈亏。极端的时候，长期资本的杠杆率竟然达到了惊人的100倍！
拥有“超级大脑”的长期资本对自己的模型有“迷之自信”，他们认真计算了组合中每一笔交易的风险敞口，认为风险完全可控。比如，他们计算的1998年8月组合的每天最大可能亏损仅为3500万美元。
然而，人算不如天算。当时正值亚洲金融危机，在8月21日当天，他们就损失了5.5亿美元，截至8月底，他们当年亏损了19亿美元，组合回撤达到了52%。9月，长期资本的收益继续直线般坠落，9月10日亏损5.3亿美元，11日亏损1.2亿美元，14日5500万美元，15日8700万美元，16日1.2亿美元，21日5.5亿美元……亚洲金融危机很快波及俄罗斯和巴西等国家。
进入1998年之后，俄罗斯大量外资流出、外汇储备几乎干涸、石油价格暴跌了33%，股票市场8个月内跌了75%，短期利率飙升至200%。8月17日，俄罗斯突然发表声明，他们不会考虑偿还外国债务，卢布马上就会贬值。也就是说，作为一个主权国家政府，俄罗斯政府竟然堂而皇之地宣告自己违约了，
这给了长期资本致命的一击
。
短短150天，长期资本的资产净值就下降了90%，仅余5亿美元。兵败如山倒，长期资本的亏钱速度比赚钱速度更快。百般无奈，梅里韦瑟只得向美联储求助。
1998年9月23日，美联储破天荒地召集了各大金融机构的头目，共同救助长期资本。
为了防止系统性风险，美联储主导了长期资本的收购案，联合了14家华尔街的银行以36亿美元收购了90%的股权。
又过了2年，长期资本彻底被清算，投资史上最著名的豪华天团彻底退出历史舞台。
注：以上内容来自《财富是认知的变现》
避免沦为投资中的韭菜，首先得纠正错误认知。
本书通过经典的案例，入木三分地揭示了投资的本质，对投资过程中容易犯的通病逐一列举、剖析，教我们以12破解之道应对12认知误区，避开投资陷阱。并创新性地设计了12篇老子与巴菲特的跨时空对话，让每个专业与非专业投资者轻松领悟到核心的投资哲学。
Cheers Publishing/湛庐文化财富是认知的变现 避开投资12个陷阱
￥82.42
购买
[xss_clean]
[xss_clean]