【证券之星编者按】“一带一路”，是今年两会的一大关注焦点。代表委员们普遍认为，“一带一路”海陆并举、南北呼应，对我国构建开放型经济新体制、形成全方位对外开放新格局具有重大意义。相关股票存在投资机会。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)
一带一路：开放共赢拓新局
陕西省发改委主任方玮峰代表：“一带一路”不同于西方强国崛起，长远看是中国力量、中国道路对世界的贡献
广西壮族自治区统计局局长杨和荣代表：“一带一路”战略实施可为我国的进出口贸易进一步“打通经脉”
新疆喀什地委书记曾存代表：“一带一路”是维护少数民族地区社会稳定、实现长治久安的重大历史机遇
海陆并举——构建开放型经济新机制
“一带一路”，是今年两会的一大关注焦点。代表委员们普遍认为，“一带一路”海陆并举、南北呼应，对我国构建开放型经济新体制、形成全方位对外开放新格局具有重大意义。
“‘一带一路’可使中国经济的外延性和内生性更好地结合起来，也将为我国自身实现‘两个100年’奠定基础。”陕西省发改委主任方玮峰代表说，我国目前已是世界第二大经济体，靠传统发展方式难以摆脱“中等收入陷阱”，必须更深度地参与经济全球化，充分利用国内国外两个市场实现转型升级。
“我国的矿产资源等较为紧缺，铁、锰等大量依赖进口；同时，国内一些商品又需出口到海外市场。”广西壮族自治区统计局局长杨和荣代表认为，“一带一路”战略实施可为我国的进出口贸易进一步“打通经脉”，“还将有效引领文化‘走出去’，促进中国与邻国的民间友好交流，加强中华传统文化和主流价值观的传播力度。”
“‘一带一路’体现出大国胸怀，冀望让沿线国家实现政治、经济、文化的互惠共赢。”方玮峰认为，“一带一路”是一条不同于西方强国崛起的道路，从更长远角度看，是中国力量、中国道路对世界的贡献。
扩大开放——各地迎来宝贵发展契机
在不少代表委员看来，“一带一路”的战略实施将为各地带来宝贵的发展机遇。
“过去，西部地区不临海、不靠边，在国家开放格局中处于边缘地带；‘一带一路’让内陆省份一举站到开放的前沿地带，迎来了全新的发展契机。”方玮峰表示，扩大开放可以提升西部经济增长动力，为加快发展、实现与东部同步小康提供有利契机，并可推动西部干部群众创新观念，更好适应国际规则。
喀什是古丝绸之路中道和南道的结合点。新疆喀什地委书记曾存代表认为，随着丝绸之路经济带的建设，喀什将由以前的“口袋底”变成改革开放的前沿地带，“历史积累的文化、商贸、旅游资源将重新焕发青春活力。”
“对喀什来说，‘一带一路’还是维护社会稳定、实现长治久安的一个重大历史机遇。”在曾存看来，让西部少数民族地区快发展，让各族人民得到实实在在的利益，会增强社会的凝聚力和向心力。
“广西与东盟既陆地接壤又海上相连，还是古代海上丝绸之路的发祥地，在融入‘一带一路’战略时区位优势明显。”杨和荣介绍，目前广西已形成了与东盟对接的立体交通网络，并成功举办了中国—东盟博览会、商务与投资峰会、大法官论坛、网络空间论坛等合作交流项目，“‘海上丝绸之路’的战略实施将使广西与东盟国家的合作交流再上一个新台阶。”
互联互通——商贸文化往来日益频繁
建设“一带一路”，交通等基础设施的互联互通是前提和基础。
“古代丝绸之路靠的是人走马驮，如今通过航空、铁路等，合作更加便利。”方玮峰说，目前西安咸阳机场已实现对56个国家的72小时过境免签，从西安开往阿拉木图的“长安号班列”已实现每周两班的常态化运营。
“中吉乌铁路国内部分已经完成预可研，喀什枢纽机场的改扩建已通过自治区批准……”曾存告诉记者，2013年7月，喀什与巴基斯坦一家航空公司签订协议，每周往返一次客货包机，“目前，我们还正在组建航空公司，希望建立起与周边国家，尤其是中亚国家和国内主要城市的航线。”
建设“一带一路”，商贸文化往来日益频繁。
方玮峰说，去年，陕西深入推介文化旅游和经贸合作，成功举办了第一届丝博会，吸引了沿线35个国家参会，还举办了丝路国际电影节。贸易方面，成功吸引了哈萨克斯坦最大的风力企业落户陕西。
“‘一带一路’建设应涵盖政治、经贸、金融、人文等多个合作领域，形成多层次、全方位的交流合作体系。”杨和荣建议，广西应进一步开放货物、服务和投资市场，切实提高贸易投资自由化和便利化水平；加强金融合作，开展海上合作，增进人文交流，更大程度地惠及周边国家。(人民日报)
达刚路机:积极应变 15年业绩反转可期待
研究机构：西南证券 分析师：庞琳琳 撰写日期：2015-03-03
事件:公司发布2014年业绩快报,全年实现营业收入3.31亿元,同比下滑38.06%;归属母公司净利润5040.04万元,同比下滑21.18%,对应EPS0.24元。该业绩接近此前预告的下限。
2014年国内基础设施建设投资延续整体低迷态势,公司按照年度经营计划积极开拓市场,保持了设备销售业务的基本平稳,但由于海外工程项目确认额减少幅度较大,导致总体业绩同比出现下降。
军品业务有望成为公司的新增长点。公司依托其特种设备分公司开拓军品新业务,短期内将专注于机场跑道快速修复系统的生产、制造和销售,长期存在扩展品类的机会。据估算,国内军用机场跑道快速修复系统市场空间约100亿;公司作为国内目前唯一具备生产能力的供应商,在该领域将分得大蛋糕;而且公司目前机械设备销售稳定在1~2亿元规模,军品业务将成为未来业绩的重要增长点。
新大股东入主,公司中长期成长性渐显。公司2014年6月进行换股交易,陕鼓集团成为公司第一大股东,占股29.95%。一方面,陕鼓带来的管理和资金上的支持有望帮助公司克服海外业务拓展障碍,释放海外业务潜能;另一方面,陕鼓有望帮助公司进一步打开国内市场,结合原有底子,公司设备业务也有望加快增长步伐。同时,新大股东的加入将有望全面提升公司的管理、市场、资金和规模,中长期成长性渐显。
估值与评级。国内基础设施建设投资处于持续整体低迷的态势,公司及时应变转向海外、涉足军工、引入大东家,2015年将进入业绩反转期。估算公司2014年、2015年和2016年每股收益分别为0.24元、0.45元和0.60元,动态市盈率分别为79倍、43倍和32倍;2015年为公司业绩反转年,且具备“一路一带”和军工概念,且存在外延增长预期,可提升估值;强烈推荐,首次给予“买入”评级。
风险提示:海外工程订单确认进度或不达预期、国内基建投资持续低迷等。
祁连山
公司是中国中材集团有限公司所属H股上市公司中国中材股份有限公司的控股子公司、国家重点支持的12户全国性水泥企业(集团)之一，是甘青地区最大的水泥生产企业集团、西北地区特种水泥制造商。经过多年的发展，公司形成了甘肃永登、红古、天水、甘谷、平凉、成县、漳县、文县、嘉峪关、古浪、夏河、张掖及青海湟中、民和等十四大水泥熟料生产基地和甘肃青海六大水泥粉磨、商品混凝土基地，掌控兰州、河西、定西天水陇南、平庆、甘南临夏和青藏六大区域销售市场，构建了以水泥系列产品为主，发展商品混凝土和骨料，延伸上下游的产业链格局，实现了由单一生产向生产经营、兼并重组和资本运营综合一体化的转变。公司先后荣获“全国文明单位”、“全国建材百强企业”、“中国企业信息化500强”、“水泥行业信息化和工业化融合示范企业”等荣誉称号，公司系列产品多次被认定为“国家免检产品”、“甘肃名牌产品”，公司“祁连山”商标是甘肃省著名商标，并入选2011年“中国水泥十大品牌”。
上港集团:上海自贸区扩容后配套政策有望落地 推荐共振于国企改革的上港集团
研究机构：海通证券 分析师：姜明 撰写日期：2015-03-09
3月6日韩正表示上海自贸区改革目前已取得重大阶段性成果,2015年在金融开放和人民币国际化过程中间还会有重大举措,我们判断上海自贸区扩容后的配套政策有望在“两会”后落地,新政策将会结合扩容区域的原先定位,强调产业、贸易和金融的结合,上港集团直接获益,公司未来“混改”空间巨大,探索“产融结合”战略明晰,2015年拟收购的资产中包含大量自贸区土地,继续推荐。
点评:一、上海自贸区的扩容。
2014年12月,随着天津、福建和广东自贸区的落地,上海自贸区也宣布扩充地理范畴,新自贸区=原有自贸区(机场+外高桥+洋山保税港区)28.78+陆家嘴金融片区+金桥开发片区20.48+张江高科技园区37.2=120.72平方公里,面积较之前扩大了4倍。
陆家嘴金融片区:34.26平方公里,四至范围:东至济阳路、浦东南路、龙阳路、锦绣路、罗山路,南至中环线,西至黄浦江,北至黄浦江,它是上海国际金融中心建设的核心区域、上海国际航运中心的高端服务区,以及上海国际贸易中心的现代商贸集聚区。
金桥开发片区:20.48平方公里,四至范围:东至外环绿带,南至锦绣东路,西至杨高路,北至巨峰路。该区域是上海的先进制造业核心功能区、生产性服务业集聚区、战略性新兴产业先行区和生态工业示范区,将与服务业、先进制造业开放挂钩。
张江高科技片区:37.2平方公里,四至范围:东至外环线、申江路,南至外环线,西至罗山路,北至龙东大道。这是上海落实创新型国家战略的核心基地,也是推进上海具有全球影响力的科技创新中心的关键载体。
3月6日,韩正在第十二届全国人大第三次会议上海市代表团“开放日”表示,上海自贸区改革目前已取得重大阶段性成果,今年在金融开放和人民币国际化过程中间还会有重大举措。基于张江的金融创新、金桥的出口加工、陆家嘴的金融配套,我们判断新政会结合扩容区域的原先定位,强调产业、贸易和金融的结合。
二、共振国企改革的相关标的-上港集团。
交运最好的标的是既能受益于新一轮自贸区开放政策,又有国企改革预期的标的,我们推荐上港集团的逻辑如下:1、混合所有制后续有新内容:前期上港通过员工持股部分实现混合所有制,但相较于228亿的总股本,员工4.2亿股显的“微不足道”。公司目前国有控股比例接近88%,未来“混改”空间很大。我们预期公司后续还将引入更大体量的社会资本,对象大概率将是和港口集装箱主业相关的产业链巨头,譬如国际大型船公司或码头运营商,这将给公司货量、管理带来利好,公司的国家化战略(成为国际码头运营商)推进也将全面提速。
2、港区联动,产融结合:新自贸区范畴中包含金桥开发片区和陆家嘴金融区。前者紧邻公司外高桥码头,未来有望形成“港区联动”来提高效率,或者探索跨境电商和产业结合的方向;金融方面,公司已是上海银行第三大股东,并于2014年底成立融资租赁公司,随着自贸区FT账户和未来金融放开政策的推进,公司产融结合、拓展金融的步伐将会进一步加快。
3、自贸区土地增量:公司已公布将收购同盛旗下港口相关资产,而同盛目前在自贸区范畴内拥有大量土地资源,这会打开公司物流服务板块受制于港区面积的瓶颈。
盈利预测与投资建议。2015年主营改善叠加地产、上海银行带来的投资收益大幅增长,预计公司2015-2017年净利润分别为71.6、76.6和80.7亿,折合EPS分别为0.31、0.33和0.35元。在一带一路、长江经济带以及自贸区政策推进的良好预期下,我们认为公司合理的估值水平应该在25-27倍,按15年EPS所对应的股价区间为7.8-8.4元,维持“买入”评级。
风险提示。自贸区政策落实低于预期。
宁夏建材:区域需求制约 全年业绩小幅下滑
研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-02-17
报告要点。
事件描述。
14年业绩预告:全年营收38.9亿元,同降7.5%;归属净利润2.7亿元,同降9%,折EPS0.57元;Q4来看,营收7.8亿,同降30.41%;归属净利-665万元,同降107.02%,折EPS-0.01元。
事件评论。
区域需求偏弱,全年出现负增长放缓。14年全年来看,宁夏地区需求不景气,全年水泥累计增速-6.1%,与13年20.3%的增速相比,出现大幅下滑。价格上看,宁夏地区14N水泥均价245元,同比下降5元左右。
公司层面看,公司14年吨收入286元,同比下降12元;吨成本受益煤价下跌改善了8元,因此测算吨毛利下滑了4元左右。费用和营业外支出基本平稳,综合来看,吨净利下降3元至22元,最终实现归属净利润2.7亿,同比下降9.7%。
Q4下滑明显,制约全年表现。4季度看,整个区域需求放缓加剧,价格跌幅也有所扩大;公司层面看,14Q4收入7.8亿,同降30.41%,主要源于量价齐跌(预计销量跌幅20%,价格跌幅30元左右)。最终来看,14Q4归属净利-665万元,同降107%。
积极布局混凝土,夯实产业链优势。公司报告期内现金收购宁夏赛马科进混凝土49%的股权(收购完成后,对其持股100%股权),我们认为这是公司凭借多年的经营积蓄进一步加大在商混领域布局,夯实区域混凝土领域的龙头地位(目前公司在宁夏搅拌站超过15个,是区域商混龙头);同时混凝土业务毛利率高于水泥,随着其收入占比的提升(公司14H占比近20%),未来也会对业绩构成一定提振。
区域无产能冲击,15年或是格局改善新起点。宁夏已无新增产能,而需求端受益一带一路的推进有望复苏,全年格局至少比14年有所改善。
PB具备边际,关注一带一路对区域需求的拉动。目前公司1.28倍的PB在20家水泥企业中基本处于最低位(仅次于天山),具备一定边际。预计15~16年EPS为0.69和0.78元,对应PE为17和15倍,PB1.29倍,维持谨慎推荐。
上峰水泥:14年业绩增长符合预期 持续看好海外高弹性布局
研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-01-23
事件评论
煤价下行叠加水泥占比提升带来业绩增长。公司受华东区域需求制约,全年预计水泥熟料销量增长不大;价格来看,预计水泥熟料全年均价大体将保持平稳,不过由于水泥占比提升,总体吨收入会有小幅改善,预计提升10元至235元水平;成本端看,受益煤价下跌,预计改善5元/吨左右;因此整体看吨毛利改善15元左右。
海外建线弹性高,中期成长空间广。公司公告拟与ZETH公司在吉尔吉斯斯坦建设2800tpd熟料产线。我们看好公司海外布局:1、从业绩贡献看:目前该国北部地区由于上马大量水电站及道桥项目,因此水泥需求迅速升温,考虑到目前较大的供给缺口,因此产线放量也不会对市场构成冲击:目前北部价格为90美元/吨左右,吨毛利约55美元,吨净利约45美元。
进一步考虑到10%所得税优惠政策,预计投产后全年放量将增厚业绩为40%左右(项目预计16年年中投产,当年增厚会有折扣);2、从长期战略布局看,目前国内水泥产能过剩十分明显,地产大周期调整之下,未来水泥需求高增长局面或一去难返,而借机“一带一路”春风,加速在盈利弹性高的海外市场布局则成为水泥企业又一扇明窗;公司审时度势积极布局具备先发优势,同时若项目投产顺利,未来不排除进行追加投资可能性。
骨头硬,练就成长永续性。我们看好公司在持续积累下来的突出优势:一方面公司多元化的股权结构,为高效率的生产经营奠定了基石,另外公司也积极通过建设码头和控制矿山资源积累了明显的成本优势。在需求不济的考验下,公司凭借较硬的“骨头”有望脱颖而出,赚取超额盈利。
供需紧平衡下,区域格局延续稳定。供给端看,华东目前受政策严控,基本上无新线投产(即使投产,基本也都是淘汰落后下的等量置换);而需求来看,虽然城镇化建设完毕,但是农村市场将会迎来突破构成支撑;结合判断,华东水泥市场依旧会延续紧平衡之势。
预计公司2015~16年EPS为0.63、0.71元,对应当前股价的PE为13、11倍,继续推荐。
西部建设
公司是全国十大预拌混凝土生产企业，西北地区最大的预拌混凝土生产企业，在新疆乌鲁木齐、奎屯和库尔勒地区共完成混凝土施工项目5,000余项，承担了多项重点大型工程预拌混凝土的供应任务，公司所参与的多项工程获得过各级建筑施工奖项。公司产品在新疆尤其是在乌鲁木齐市场享有很高的知名度和美誉度，在区域市场的占有率水平处于全国领先地位。不仅能生产普通、高强、超高强砼，而且能生产各种性能的特殊混凝土。年生产预拌砼突破125万立方米，是西北地区最大的砼生产企业。“西建”牌产品被自治区认定为资源综合利用产品，质量可靠，服务周到的产品，已成为众多大型工程、特殊工程施工的首选品牌。
中铁二局:西南铁路建设龙头 泛亚铁路最大受益者
研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2014-12-18
铁路系统第一家上市公司,西南地区铁路建设龙头。公司前身为西南铁路工程局,2001年5月在上交所上市,拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质,城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。2014年1-9月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元,YOY-8.18%/+14.91%;收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。实际控制人为中国中铁,合计持股51.39%。
中国基建增速向上,海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段,预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%,广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元,亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达7000/800亿美元。我们判断国家“一带一路”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。
公司将是泛亚铁路的最大受益者。预计到2020年,世界铁路总投资额将超过15万亿元,平均每年投资金额将达2.5万亿元,中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。泛亚铁路从云南省昆明出发,分为东、中、西三线,在曼谷汇合后最终到达新加坡。规划建设的中泰、中老、中缅、新马铁路总投资超过3200亿元。母公司中国中铁或将获得超过2500亿元的市场份额,公司总部座落于四川成都,将直接受益于泛亚铁路建设,预计理论市场份额或将达250亿元,是2013年铁路合同额的1.64倍。11月底已有3条泛亚铁路获批,分别是大(理)瑞(丽)铁路、玉(溪)磨(憨)铁路、祥(云)临(沧)铁路,预算总投资927亿元。
充足在手订单保证未来业绩的增长。2013年公司新签合同750.61亿元,YOY+7.2%。其中公路、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元,YOY-4.9%,增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元,YOY+15.9%,合同收入比1.1倍。
风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。
盈利预测与估值:我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.33/0.45/0.58元。给予公司2015年30-35倍PE,对应目标价为13.5-15.8元。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
中国铁建:定增百亿投资国内四大项目 主业经营更稳健
研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2014-12-18
结论与建议:
公司在手订单充裕,定增所得百亿资金将大部分用于国内项目,有助增强资金实力同时降低资产负债率,进一步做大做强建筑工程主业。当前A股和H股价对应2015年动态P/E分别为9倍和6.8倍,均维持买入评级,上调目标价。
公司发布定增预案:拟向不超过十名特定投资者,以7.20元/股价格,非公开发行股票不超过13.8亿股,募集资金总额不超过99.36亿元,扣除相关发行费用后,拟投入25亿元用于重庆市轨道交通环线二期工程BT项目、投18亿元用于石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站工程BT项目、投16亿元用于成都市地铁10号线一期工程BT项目、投12亿元用于德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目,其余资金用于偿还银行贷款及补充流动资金。
根据公告,上述四个工程项目均已开工。重庆市轨道交通环线二期工程BT项目预计于2017年12月份竣工,项目合同额为92.83亿元,累计完成投资额为6.45亿元,内部收益率预计为12.31%。石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站工程BT项目预计于2017年9月底竣工,项目合同额为34.50亿元,累计完成投资额为8.20亿元,内部收益率预计为12.33%。成都市地铁10号线一期工程BT项目预计于2017年6月份竣工,项目合同额为30亿元,累计完成投资额为2.40亿元,内部收益率预计为14.32%。德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目预计2016年中竣工,项目工程总投资31.94亿元,累计完成投资额为17.20亿元,内部收益率预计为8.28%。
本次发行前,铁建总公司持有中国铁建61.33%的股权,为控股股东,本次发行完成后,铁建总公司持有中国铁建55.16%的股权,仍未控股股东。
对公司的正面影响:当前,国家正在加快中西部铁路建设和新型城镇化建设,中西部地区的铁路建设将进一步加快,预计整个“十三五”期间的铁路投资总量都将保持在较高水平。公司是铁路基建领域的龙头企业,截至三季度末,公司在手合同额为1.76万亿元,是2013年营业收入的3倍,订单充足。通过本次发行,将增强资金实力同时降低资产负债率,进一步做大做强建筑工程主业,进一步巩固及提升行业领先地位。
综上,预计公司2014年和2015年分别实现净利润113.73亿元(YoY+9.95%,EPS为0.922元)和134.17亿元(YoY+18%,EPS为1.088元)。