利率的迅速上升和上市资产价格的急剧调整导致大多数主权财富基金报告了负回报
根据第十一届年度Invesco全球主权资产管理研究，主权投资者正在调整其投资组合以适应新的宏观经济环境，其特点是棘手的通货膨胀和不断上升的地缘政治和气候风险。
利率的迅速上升和上市资产价格的急剧调整导致大多数主权财富基金在2022年报告了负回报，绝大多数（86%）预计未来十年的通胀率将高于上一个十年。这包括88%的中东主权投资者。作为回应，许多人正在从根本上重新思考他们投资固定收益和私人资产的方式，同时重新关注新兴市场。
Invesco的研究已成为主权投资者活动的主要领头羊，其研究基于85家主权财富基金和57家中央银行的142名首席投资官、资产类别负责人和高级投资组合策略师的观点，他们共同管理着21万亿美元的资产。
在广泛采用ESG政策的情况下，中东主权财富基金和央行推动了绿色投资激增
从2017年到2023年，主权财富基金采用的环境、社会和治理（ESG）政策大幅上升，从46%增加到79%。对于央行来说，这种增长更加显著，从仅仅11%跃升到强劲的59%。在中东，90%的主权财富基金和22%的央行现在接受了ESG政策。
Invesco中东和非洲负责人Josette Rizk评论说：“地缘政治波动和气候变化的紧迫问题凸显了安全和可持续能源供应链的必要性，从而放大了可再生能源在投资战略中的重要性。”
三分之二（67%）的主权财富基金和中央银行确认，主权投资者可以为能源转型融资做出巨大贡献。这一信念也得到了56%的中东同行的赞同。
为了与目标保持一致，主权财富基金和中央银行越来越关注直接的绿色基础设施投资和绿色债券分配。全球近69%的中央银行和44%的主权财富基金正在将其资源投入绿色债券。在中东，这一趋势涉及57%的中央银行和25%的主权财富基金。
然而，绿化对ESG投资构成了重大挑战，89%的主权投资者（包括主权财富基金和中央银行）将其视为一个问题。
“这种情绪在中东更加明显，94%的投资者认为洗绿是一个障碍。为了解决这个问题，主权财富基金正在采取积极主动的方法：他们欢迎发展风险，并自己发行绿色债券，以确保与ESG原则真正保持一致，”Rizk进一步补充道。
中东主权国家希望在未来12个月内增加对固定收益资产的分配
固定收益是资产类别主权国家在未来12个月内最有可能增加其战略资产配置，28%的净配置意图超过了基础设施（25%）、私募股权（21%）、上市股票（15%）和房地产（9%）。
为了应对不断变化的宏观经济条件，主权财富基金正在战略性地重新评估其投资组合，以更好地与当前的金融格局保持一致。值得注意的是，全球39%的主权财富基金，特别是中东地区14%的主权财富基金，正在积极计划在未来12个月内增加对固定收入的拨款。
然而，固定收益未能保护投资组合免受2022年资产价格调整的影响，这改变了主权投资者对资产类别的看法。
他们现在倾向于采取更积极和战术性的方法，而不是为多样化目的而“设定和忘记”的立场，通过积极重新平衡不同的固定收益部分并利用类似于上市股票的广泛策略来创造价值。因此，替代固定收益部分可以发挥更大的作用，私人信贷、高收益和基础设施债务被视为最有吸引力的选择。
历史上被许多主权投资者归类为私募股权，私人信贷现已成熟为一个独特的资产类别，通常由专门的投资团队提供支持。投资者被基金有利的风险回报状况和高流动性水平，以及持有的透明度和基金内部的良好多样化水平所吸引，因为大多数是大规模的，并投资于广泛的发行人。
Invesco官方机构负责人Rod Ringrow说：“尽管2022年的平均回报率为负，但这些结果存在显著差异。”“表现更好的是那些认识到资产价格上涨带来的风险并愿意进行大幅投资组合变化的人。2022年的关键教训是，主权国家需要做好准备，以表现出更大的灵活性和对市场条件的响应能力。”
中东主权财富基金利用印度新兴市场债务投资的崛起之星
更高的利率环境促使人们对新兴市场重新产生了胃口。
近年来，随着发达市场的资产价格在负实际利率中飙升，许多基金发现几乎不需要进行与大型新兴市场配置相关的额外研究和风险。然而，更高利率的正常化似乎会改变这种情况，许多主权投资者对关键新兴市场的复原力、机构实力和稳定性有所提高进行了评论。71%的主权国家预计，新兴市场在未来三年内将与发达市场的表现相匹配或更好。
近三分之一（29%）的投资者打算在2023年增加对新兴亚太地区的拨款，使其成为与北美并列最受欢迎的联合地区，远远领先于发达亚太地区（15%）、欧洲发达国家（14%）和中东（8%）。拉丁美洲占22%，是总体上第二大最受欢迎的地区。
印度继续被视为领先市场：76%的投资者将其视为2023年新兴市场债务的诱人机会，远远领先于其最接近的竞争对手韩国，为56%。墨西哥（51%）、巴西（49%）、印度尼西亚（44%）和南非（41%）的吸引力都同比显著提高。
“印度市场的吸引力在中东主权财富基金中更加明显，100%的人一致认可其吸引力。这些数字凸显了对印度经济前景日益增长的信心，并肯定了其作为新兴市场债务投资主要目的地的地位，”Invesco中东和非洲负责人Josette Rizk补充道。
中东主权财富基金优先考虑私募股权、基础设施投资；对工业房地产、可再生能源表现出特定兴趣
在全球范围内，主权投资者仍然对私人资产感兴趣，基础设施被视为未来五年总体最具吸引力的资产类别，领先于固定收益、私募股权和上市股权。
在基础设施中，人们对可再生能源发电有相当大的兴趣：81%的主权国家将其视为一个有吸引力的领域，其次是能源传输和供应（65%）。这部分是由欧洲战争和随后的能源危机造成的，这引发了全球可再生能源基础设施需求的激增。
2022年的估值调整揭示了私人资产之间的业绩差异，这带来了一种更有选择性的方法。投资者现在对高杠杆交易更加谨慎，近一半的主权财富基金报告说，由于不吸引人的债务结构，最近房地产（48%）、私募股权（49%，86%的中东）和基础设施（43%）交易受到劝阻。
对于中东主权财富基金来说，由于办公室和零售业的挑战，他们更倾向于私募股权和基础设施，房地产排名较低。在剖析房地产行业时，中东的主权财富基金表现出对特定细分市场的明确偏好：工业空间、酒店/度假村和数据中心，每个领域都由该地区83%的受访者选择。在基础设施领域，出现了类似的模式。中东主权财富基金主要被可再生能源发电和能源传输/供应所吸引，71%的受访者选择了这两个部分。
房地产目前被认为是最不具吸引力的私人资产领域，主要是由于办公和零售部门的挑战。许多严重暴露于这些部门的主权财富基金在工业、医疗保健和数据中心等领域寻求多样化，由于数字技术和远程工作的增长，这些领域越来越受欢迎。
新一代主权财富基金
过去十年，新的主权财富基金激增：自2012年以来，已经创建了27个新基金，其中非洲（11个）和亚太地区（7）占大多数。
大多数是发展基金，旨在推动经济增长和多样化。许多基金也专注于能源转型，对一些人来说，这已成为领先的发展目标。总体而言，65%具有发展目标的基金旨在促进能源转型，使其成为最常见的目标，领先于就业（59%）、GDP增长（57%）以及卫生和教育（57%）等社会目标。
新基金面临的挑战是与更成熟的同行一起建立信誉。展示强大的治理水平将是关键，同时与其他基金和经验丰富的资产管理人建立事实调查伙伴关系，以帮助发展他们的技能和知识。
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