央行年内首次加息对银行板块的影响
央行年内首次加息对银行板块的影响 更新时间：2010-10-21 6:54:25 投资要点： 中国人民银行 10 月19 日宣布年内首次上调存贷款基准利率，决定从10 月20 日起同时上调一年期人民币存贷款基准利率0.25 个百分点，其他期限档次存贷款基准利率依次调整。 在央行行长周小川公开表示不加息和刚刚提高了六家银行的存款准备金率的背景下，市场普遍预期年内央行不会轻易启动利率工具，此次央行的加息可以说超出市场的预期。 从此次利率调整的结构上看，此次利率调整的动因应该主要是央行所称的管理通货膨胀预期，所以我们可以看到期限越长的存款利率加的幅度越大，央行回收市场上过多的流动性并且希望将流动性越长时间的延后以缓解目前过于严重的通货膨胀压力。 从此次加息对银行的影响上看，我们初步计算得出的结论是2010 年年内的首次加息对于银行的整体存贷息差的影响是基本保持不变，没有太大影响，对于整体银行业的盈利短期内由于资产的调整周期小于负债的调整周期，因而具有一定的利好影响，长期则要取决于后续是否持续加息以及如何加息，并且我们还要观察宏观经济、贷款需求和企业盈利变化对资产质量的影响等多重因素。 但是整体上讲，历史经验告诉我们，进入加息周期后，整体上，银行业的净息差应该是不断扩大的过程，银行板块的市场表现也应该好于降息周期。 具体到对于各个上市银行的影响来说，活期存款比重越高、中长期贷款比重越低、债券久期越短的银行越容易在此次加息中受益，招商银行、中信银行、南京银行、北京银行等银行相对来说更容易受益。 整体我们维持前期在银行系列报告中对于银行业优于大市的评级。