央行收紧“双管齐下” 市场依然“不差钱”
央行收紧“双管齐下” 市场依然“不差钱” 更新时间：2010-2-28 0:11:13 本周，公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款，央行共从市场回笼资金逾4000亿元。尽管承受着公开市场放量回笼和上缴存款准备金的双重压力，本周货币市场利率整体表现平稳，市场资金面充裕的局面得以延续。
银行间市场回购利率26日微幅回落，准备金缴款后资金供求平稳。隔夜回购加权平均利率报1.44%，较前收盘跌2个基点；7天回购加权平均利率报1.68%，较前收盘跌3个基点。
专家认为，由于央行节前向市场注入大量流动性，目前市场流动性仍然十分充裕。预计未来若无其他政策面或消息面因素影响，回购利率或有进一步回落空间。
市场流动性依然充裕
在连续5周净投放之后，节后首周，央行实现净回笼。25日，央行通过公开市场操作发行了900亿元3月期央票，同时还重启了91天正回购操作，其发行量为300亿元。加上周二发行的170亿元1年期央票，央行本周实现净回笼610亿元。
值得注意的是，25日是央行第二次上调存款准备金率后的缴款日。若根据金融机构人民币存款推算，此番央行上调存款准备金率0.5个百分点，可以回收资金逾3000亿元。
一日之内，央行回笼资金逾4000亿元，回收流动性的力度可见一斑，但是整个银行体系充裕的流动性却轻松化解了两次准备金率上调带来的资金压力。
本周货币市场利率整体表现比较平稳。隔夜回购加权平均利率维持在1.45%左右，而7天回购加权平均利率则在1.68%左右上下波动。26日，隔夜回购加权平均利率报1.44%，较前收盘跌2个基点；7天回购加权平均利率报1.68%，较前收盘跌3个基点。
市场分析人士认为，商业银行较高的超储率抵消了央行上调存款准备金率所带来的资金影响。去年末商业银行超储率达到了3.13%，即便央行在一个月内连续两次上调存款准备金率，商业银行的超储率仍然在2%以上，对银行体系流动性影响有限。
东海证券固定收益分析师王鑫也表示，目前市场流动性依然十分充裕，其原因有两点，一是节前央行向市场注入了大量流动性，为保证春节期间流动性充裕，央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放，累计净投放资金近7000亿元。二是监管层对银行贷款管理趋严，银行有所准备。上调存款准备金率并不足以回收当前过多的流动性，预计未来若无其他政策面或消息面因素影响，回购利率或有进一步回落空间。
3月份到期资金量巨大，据WIND资讯统计，达到7660亿元。央行回笼资金的压力骤增。
债市节后出现“小阳春”
受春节假期因素的影响，央行此前连续净投放资金，加上节后居民储蓄存款回流银行，市场资金继续表现充裕，机构资金配置压力由此大增，配置资金放量入市，助推节后债市出现“小阳春”。
本周交易所三大债指一反节前回调态势，呈企稳回升势头，其中上证国债指数表现抢眼，已连续三个交易日上涨。26日，国债指数继续走高，最终收盘报于123.73点，上涨0.02%或0.03点。
此外，26日早间招标发行的2010年第三期固定利率记账式附息国债――30年期固定利率国债中标利率4.08%，认购倍数达到2.12倍。
某城商行债券分析师指出，市场总体资金面并未受到央行流动性调控的影响。在充裕的资金面下，机构配置需求旺盛，对本期债券顺利发行有利。
银行间债券市场方面，交易也趋于活跃。25日，全国银行间债券市场机构交投活跃，交易结算总量节后首次突破5000亿元，其中，质押式回购放量，较24日增长36%.
当日，债券市场收益率整体短端上行，中长端下行，其中固定利率国债收益率总体平均下调1.1956个基点，央行票据收益率整体平均下行0.59个基点。浮动品种收益率大多小幅下行。
上海证券研究报告表示，从盘面来看，26日活跃个券多为上涨，收益率继续有所下行。但目前市场的紧缩预期依然强烈，一方面未来存款准备金率的调整节奏可能会较快。其次，央行加息的可能性也继续存在。2月份CPI的走高很可能使得实际利率重新回到负区间，央行在上半年加息一次的可能性依然较大。