住房市场并非美国通货膨胀压力疲软主因
住房市场并非美国通货膨胀压力疲软主因 更新时间：2010-4-6 16:43:57 旧金山联邦储备银行周一公布的最新报告显示，房价不断下滑并非近几年美国经济通货膨胀压力普遍和大幅下滑的决定性原因。
报告指出，房价回落无疑是核心通胀率下滑的部分原因，但实际上这种影响非常小，即便从物价指数中剔除房价因素，过去两年半时间美国通货膨胀率的回落也非常显著。
这份报告是由Bart Hobijn、Stefano Eusepi与Andrea Tambalotti共同撰写的。报告承认，理清住房价格和通货膨胀之间的关系并不容易。
首先，住房价格并不直接影响政府编制、并用于未来政策决策的主要物价指标的计算。相反，政府是通过调查房屋所有者对自己居住的房屋收取多少租金来确定住房价格对消费者价格指数等指标的影响。实际租金以及这一所谓的“业主等价租金”在消费价格指数中占据约五分之一的权重。
这种计算方法招致了批评，引发了外界对央行在货币政策决策过程中该如何考虑资产价格的质疑。
过去数年，美国经济先是经历了主要由能源价格带动的物价飙升，而后随著经济陷入数十年来最为严重的衰退，物价走势也急转直下。低通货膨胀率迫使美国联邦储备委员会得以在一年多的时间内将基准利率维持在接近零的水平，预计未来数月Fed还将继续维持这一政策立场。
尽管物价压力下滑在很大程度上与需求萎缩有关，但通货膨胀下降的同时正值房价发生历史性倒退之际；现在看来，美国住房市场似乎正在企稳。尽管房价下滑是金融市场崩溃及本轮经济危机的主要推手这一点确定无疑，但考虑到房价对民众日常开支的重要影响，围绕房价下滑对通货膨胀究竟发挥怎样作用的疑问始终挥之不去。
为了判断房价对降低通货膨胀压力的影响并没有被夸大，旧金山联邦储备银行的经济学家对房价走势、不包括食品和能源价格的核心消费价格以及不包括房价相关因素的核心通货膨胀走势进行了勾勒并加以对比。
结果显示，尽管自2006年底以来房价一直在稳步下滑，但核心消费者价格和剔除房价因素的核心通货膨胀走势却紧密相关。经济学家们表示，这一证据表明，没有理由担心近期核心通货膨胀的表现可能会对通货膨胀根本走势的判断起到误导作用。
报告表示，对住房价格和通货膨胀之间关系的这一新的解读为决策者一直以来关注核心通货膨胀指标、将其视为反映真实通货膨胀水平的做法提供了理论支持。经济学家们还表示，上述发现还支持了很多决策者的观点，即经济实际增长水平和潜在增长水平之间的差异是造成通货膨胀压力疲软的原因。