2011将结束“史无前例”的便宜
2011将结束“史无前例”的便宜 更新时间：2010-12-31 8:27:10 陈序 自本轮金融危机以来，屡闻“史无前例”，以至我经常怀疑自己活在史前。当这类形容词由中国官员口中说出，我将之理解为经济规模大爆炸后的中国正面临“史无前例”的复杂局面。而导致复杂的重要因素之一，是钱。 最近，中国银监会主席刘明康在公开场合表示，未来新兴市场面临“史无前例”的热钱流入压力。如应对不力，会对中国经济产生较大负面影响。他分析了国际大宗商品价格因发达市场定量宽松政策而上涨，全球资本套利行为更加剧了中国房地产调控难度。现在，主要经济体的利率仍是“史无前例”的低。投资者自然会来亚非拉的新兴市场寻求更高回报。快进快出的钱不仅给这些经济体的货币带来了升值压力，也造成了不稳定的预期。 难怪北京的银行业监管机构对热钱涌入非常担忧。因为一旦流动性泛滥失控，中国经济平稳运行的难度必然加大。其实，热钱之忧非止中国。周三，印尼央行称，将从2011年3月份开始提高对商业银行外币存款准备金的要求。印尼央行要求印尼的商业银行从3月份开始必须将第三方外币存款总额的5%纳入央行的准备金，6月份时这一比例还将再提高至8%。准备金率提高至8%后将吸收30亿美元的流动性。 韩国政府则计划2011年1月份时宣布降低银行的外汇远期头寸上限，将把国内银行外汇远期头寸所占其资本的上限从目前的50%下调至40%，外资银行在韩国分支机构的上限将从目前的250%下调至200%。以上印尼和韩国的举措是新兴市场在过去一年内为应对投资大量涌入而采取的最新措施。 回看中国，外部资金想进来，内部的流动性也不见收缩。有媒体报道，截至12月24日，中国2010年全年的新增人民币贷款已达人民币7.99万亿元，已经超出全年调控目标。根据中国央行数据，截至2010年11月末，中国新增人民币贷款7.45万亿元。到12月10日，这一数字突破7.8万亿元，达到7.8435万亿元。尽管有消息说刘明康曾要求各银行通过停发固定贷款等方式，争取将全年新增贷款控制在7.8万亿元之内。显然未收效果。 面对内外冲击，2011年流动性如何妥善管理？控制数量是办法之一。日前，刘明康对媒体表示，考虑到大型银行的系统重要性特征，有必要适度提高对大型银行的资本监管要求。中国银监会正在研究对大而不能倒的金融机构的具体监管方法。目前，大型银行资本充足率被要求达到11.5%，中小银行被要求达到10%。以上标准没有高出国际银行业和中国银行业的实际水平，应该视为不能后退的底线。而按照新的国际监管标准，国内银行体系满足资本需求、增加流动性的压力将更大，并有可能会引起信贷总量的适度减少。根据《巴塞尔协议III》新的资本监管标准，2019年之前普通股构成的一级资本占银行风险资产的比例下限提高至7%，为目前下限的3倍多。 另外，提高资金借贷的价格也是不得不行之策。中央经济工作会议定调后，北京已经走上了收紧之路。近日，继再次加息，中国央行又上调了再贴现利率和再贷款利率，将1年期再贷款利率上调52个基点至3.85%，并将再贴现利率上调45个基点至2.25%。这相当于提高了各商业银行从央行借出资金的成本。眼看价格终于从绿豆涨到了人民币，我以为，2011年恐怕将结束一个“史无前例”的便宜的世界。 作者：陈序 声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。