14万亿美元――2020年全球市场的涨跌由它说了算
这就是为什么本年大年夜量资金流入股市，推动全球股票价值首次超过100万亿美元，跳动外汇，以及推动MSCI指数所追踪的国度的股市平均市盈率到达31倍。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 但央行的大年夜规模印钞，也使法定货币面对着贬值的问题。有人乃至以为，因为无限制的印钞，外汇制度正处于崩溃的边沿，就像十多年前的金融危机那样。这在很大年夜程度上解释了为什么本年比特币和其他加密货币以及黄金会呈现惊人的上涨。 在席卷全球的疫情中，大年夜约有170万人丧生，跳动外汇，经济也陷入大年夜萧条以来最紧张的危机之中，但股市却与实体经济环境脱节，呈现了历史性反弹并到达新高，这是为什么？ 在数年后，我们才会知道，为了支持经济度过疫情难关，央行是否创造了太多货币？是否创造了有史以来最大年夜的泡沫？是否使通货膨胀到达无法控制的水平？ 彭博社的数据显示，截至11月30日，美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的资产欠债表总资产占本国海内生产总值的比例为54.3%，高于2019年末的约36%和2008年的约10%。仅美联储就通过采办固定收入资产每月向金融市场注入至少1200亿美元。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 列国央行大年夜规模的购债行为打压了全球债券收益率，根据彭博巴克莱全球综合债券指数，本年债券平均收益率跌至1%以下。不仅如此，收益率为负的债券规模也飙升至18万亿美元以上，这加剧了自2008年金融危机以来喜欢存钱的投资者所遭受的金融压力。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 当然，除非出于羁系或其他原因不得不持有债券，否则没有人愿意持有几乎不支付任何利息、乃至利率为负的债券。 敷衍市场的表现，不同人有不同的观念。有人以为市场预期是乐不雅的，一旦新冠疫情得到控制，经济将快速增长；也有人不看好市场，而且准备着逢低买入。诚然，人们总是关注市场将会产生什么，而不是已经产生了什么。近年来，每当市场呈现回调时，买入股票往往是有利可图的。 但试想一下，假如央行和政府现在什么都不做，会有什么后果？ 尽量列国政府和央行乐成应对了疫情危机，但他们为了苏醒经济而出台的政策也带来了其他隐患，比如货币贬值、通货膨胀、产业不同等加剧等。 根据彭博社汇编的数据，从2003年以来的数据来看，本年12个全球最大年夜经济体的货币供应总量增加至94.8万亿美元，增幅创纪录，超过了2017年8.38万亿美元的增幅。2017年MSCI指数整年稳步攀升，飙升了21.6%；而本年MSCI指数虽然整年仅上涨了12.4%，但较3月底的低点飙升了65%。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 了解市场表现的背后原因还远远不敷，明白游戏法则也很重要。起首来看列国央行的行动，它们通过采办债券和其他资产，以亘古未有的规模印刷了直接注入金融市场的钞票。 谜底其实很简单，就是因为一个数字：14万亿美元，这就是美国、中国、欧洲、日本和其他八个发达经济体本年货币供应总体的增量。 但他们都无法解释为什么摩根士丹利编制的MSCI指数能从3月份的低点飙升了66%，为什么垃圾债券收益率创历史新低，为什么比特币价钱能上涨逾五倍，以及其他反常的市场波动。 每当谈及2020年的金融市场，人们最常问的是为什么。 并且不仅仅是股票，从垃圾债券到比特币，任何有风险的资产都呈现了历史性反弹，这又是为什么？ 因此，人们都追逐高收益率的债券，主要是信用评级低于投资级的公司债券。对这些公司债券不竭增长的需求，将垃圾债券的平均收益率推至4.59%的历史新低。乃至加纳、塞内加尔和白俄罗斯等边境国度也从中受益。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 许多人意识到，就算贷款给违约风险较高的乞贷人，这些低收益率的债券也不克不及带来几多回报。毕竟，它们被称为垃圾债券是有原因的。