回购利率抬头债市初现趋稳
回购利率抬头债市初现趋稳 更新时间：2010-11-20 7:54:53 长城证券
在央行连续出台上调基准利率、提高法定存款准备金率，以及针对个别银行的差别存款准备金率调整等措施后，货币市场利率摆脱平稳态势，本周出现了较快上升。预计数量化手段将成为央行控制通胀、回收流动性的主要工具，货币市场利率有望继续上升。公开市场上，央行分别发了3月期央票160亿元，1年期央票100亿元，发行利率维持不变，共计净投放资金740亿元。截至本周四，1年期央票和3年期央票的一二级市场利率依旧有20BP及40BP左右，回笼资金的难度较大，预计央票发行利率还将进一步提高。
银行间一级市场方面，谨慎心态仍是主基调。国债方面，280亿50年期固息国债发行出现了久违的火热场景，发行利率4.40%，落于此前市场预测区间 4.40%-4.60%的低端，与前日市场利率持平，首场规模认购倍数为1.85倍，保险资金由于期限配置的刚性需求认购较为踊跃；金融债方面，半年期的国开固息债的发行利率高达2.6561%，大大超过市场此前的2.25-2.35%预测区间。发行过程也一波三折，上午的价格招标出师不利，出现流标情况，认购倍数仅为0.87倍，由于价格还是具有较大吸引力，下午追加了一场数量招标后，以4倍认购倍数招满，顺利完成发行任务；信用债方面，短融及中票的发行利率均出现不同程度上升，其中，5年中票发行利率出现了65BP以上的上涨，5年AAA中票发行利率也上涨了近20BP。
银行间二级市场方面，利率品种逐渐走稳，中期品种下降较多，信用债继续走高。央票方面， 3年期央票受政府即将推出行政措施控制物价消息小幅上涨后，后受获利盘推动下行，周五双边报价在3.45%～3.53%之间；国债方面， 5年期的10国债33双边报价在3.45%～3.55%，成交在3.43%附近，7年期的10国债32成交在3.42%附近，较上周下降近40BP，10年期债券双边报价在3.75%～3.9%，较上周下降了10BP以上；金融债方面，中短端收益率曲线下降明显，平均下降10BP左右；信用债方面，由于一级市场影响二级市场，收益率上行压力仍然较大，中票抛盘较重，短融需求则相对较多。
机构来源：长城证券