国投瑞银基金看两会：新兴产业成压制通胀新生力量(四)
国投瑞银基金看两会：新兴产业成压制通胀新生力量 更新时间：2011-3-9 9:40:04 □ 国投瑞银基金投资部副总监 徐炜哲 与历届两会相比，“战略性新兴产业”无疑是今年两会最受关注的热门话题之一。3月5日，温总理作政府工作报告时更是三次提及“战略性新兴产业”，与此同时，在“十二五”规划纲要中亦明确指出：培育发展战略性新兴产业，新兴产业正成为经济发展的新力量、资本市场的新主题。 在我看来，经济发展中有两种力量：一种是通胀的力量，它的驱动力是资源，受制于资源的有限性，若经济发展过快，通胀的压力就会很大，简而言之，通胀是压抑经济发展的一种力量；另外一种就是技术进步的力量，通过技术的不断进步和生产效率的提高，能够把通胀压制下来，而经济的发展无非是这两种力量平衡的结果。放眼全球，纵观历史，各经济强国大都依靠寻找新兴产业发展，实现经济迅速转型和崛起，成为傲视全球的经济强国。 对目前的中国来说，需求不是一个问题，但是资源的制约是一个比较大的问题。因此，发展新能源，新兴产业是摆脱资源制约的一个必须途径。一般来说，当经济增长速度达到顶点时，通胀也会高企、大宗商品价格上涨速度也会很快，这往往是一轮经济周期见顶的信号，此时经济很难持续增长，所以股市往往在经济最景气的时候见顶。在这种情况下，经济往往以衰退作为该轮周期的结束。比如，上一轮经济周期2007年见顶，2008年结束。而新一轮周期的开始，往往是在所有的东西的价格都跌到很便宜、需求开始缓慢恢复的时候展开。从2009年起，我认为这是另外一个经济周期的开始，只要不断有技术进步把通货膨胀压制住，经济就能往前发展。 另一方面，现在的经济周期和之前的周期相比可能会更短一些。原因在于之前的经济发展以OECD国家为主，参与的人口相对较少。在这个时期，资源的供给很充足，依靠技术的进步就足以推动经济发展和工业化过程维持较长时间。而到目前阶段，发展中国家，特别是中国和印度的人口众多，这些国家在一个较短的时间内进行工业化进程，会对资源产生较大的压力。因此到了目前阶段，对技术进步和新兴产业发展的要求更大，这样才能保持经济发展的速度和工业化的进程，同时又不会带来通货膨胀的压力。但是目前来看，技术进步和新兴产业的发展还不足以抵消资源瓶颈带来的压力。所以我们看到现在全球的通胀压力都很大，特别是发展中国家。 随着产业结构升级和经济发展方式转变的推进，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车这七大战略新兴产业，在未来将被逐步培育成先导性、支柱性产业。其中以新能源技术的发展最为迫切。因为能源是经济发展的基础，没有能源的充足供给，经济的发展就无从谈起。目前石油价格在100美元之上，对世界经济是一个很大挑战，较大的可能是经济还没有适应如此之高的油价，未来通胀的压力会很大。在能源结构中，未来石化能源的比例会越来越低，而来自可持续能源的比例会上升。一般来说，可持续能源的最终形式是电能，因此未来与电能相关的产业会得到较大发展。其他如新材料，生物技术也将有较大发展，IT技术的进步能否会有质的飞跃，还需要拭目以待。