18.5%不是顶 存款准备金率还可调
18.5%不是顶 存款准备金率还可调 更新时间：2010-12-12 8:37:11
央行昨日再度上调存款准备金率，这是年内第6次调整继11月央行两度上调存款准备金率后，昨日央行再度宣布，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，大型金融机构的存款准备金率再创18.5%的历史新高，这是年内央行第6次上调存款准备金率。
业内人士表示，央行如此密集地施以准备金率上调，意在进一步加强当前流动性调控，控制银行信贷投放和管理通胀预期。同时，央行选择11月宏观经济数据公布前夜上调存款准备金率，预示今日公布的CPI不会太高。
根据央行昨日公布的11月份金融统计数据报告显示，11月人民币存款余额70.87万亿元。这意味着此次央行上调存款准备金率0.5%，将收紧流动性3543亿元。
值得注意的是，此前市场一致预期，受食品、居住等价格上涨推动，预计11月CPI涨幅将超过5%，这使得加息预期一度十分强烈。
对此，中国社科院金融研究所研究员易宪容指出，央行采取调整存款准备金率的调控方式，意味着今日公布的11月CPI不会有之前预期的高，他预计11月CPI在4.5%左右。
年内是否加息引热议专家称仍看CPI走势
乐观派
宏源证券首席经济学家房四海：年内CPI环比的高峰已过，由于翘尾因素的存在，CPI同比是否破5已没有意义。因此，针对目前的结构性通胀，央行上调存款准备金率的做法是恰当的，年内应该不会加息。
交通银行首席经济学家连平：此次上调存款准备金率，可能意味着降低了年内再次加息的可能性。
中央财经大学教授贺强：近期，物价渐渐趋于稳定，但同时部分食品价格稳中有升。调整存款准备金率的举措相对温和，是恰当的。就目前来看，加息暂时没有必要。
谨慎派
兴业银行首席经济学家鲁政委：本次上调准备金率并非加息的替代。若今日CPI超过之前预计的4.8%，央行将很有可能再度加息；若CPI数据只到4.5%，央行有可能不加息了。
燕京华侨大学校长华生：加息不可避免，时间段上要看物价上涨情况。全年消费者物价指数CPI应该控制在3%以下，目前物价水平已经在能够容忍水平以上了，如果全年通胀高于这个数值应当加息。
国家发改委投资研究所原所长、中国投资协会副会长张汉亚：预计11月份的CPI将再创新高，此次央行上调存款准备金率的目的是打压物价。如果物价继续上涨，央行还将继续上调准备金率。
股市影响
短期利空出尽下周或现反弹
央行昨日上调存款准备金率将对股市产生什么影响？下周股市又将如何演绎？
对此，光大证券首席分析师滕印认为，前期市场的下跌已部分释放了市场风险，存款准备金率上调可能是“利空出尽”，并成为引发大盘出现反弹的契机。
滕印表示，回顾历史上货币政策变动与证券市场走势的关系可以发现，一般而言，“宽松”货币政策对应着全局性上涨的牛市或阶段性大行情，“紧缩”货币政策对应着熊市或阶段性大调整，而在实施“稳健”货币政策期间，市场波动震荡的幅度比较大。
他认为，在通涨隐患未除以及加息等调控措施仍可能不断出台的背景下，市场目前缺乏全面持续大幅上涨的条件，但考虑到“稳健”货币政策并非全面紧缩，明年又是&l
dquo;十二五”规划实施的元年，特别是考虑到证券市场在支持经济转型，支持新兴战略性产业发展上的作用，市场不存在大幅调整的基础。总体看，随着不确定性因素的明朗及年底结账效应冲击的弱化，市场有望逐步走稳，指数震荡格局下的结构性机会仍将是市场运行的主要特征。随着新年的到来，年报预期行情有望逐步展开，并将成为年底及一季度投资的主线。
同时，英大证券研究所所长李大霄也表示，央行采用上调存款准备率的办法收缩流动性，略好于市场预期，股市已经有充分的预期，不改变证券市场的中长期走势。
专家分析
虽是新高仍未见顶央行还将上调
此次上调后，存款类金融机构准备金率已达18.5%的历史高位。
不过专家指出，基于当前国内外货币环境，央行未来可能还将继续采取准备金率上调的手段来抑制过剩流动性。“在国内信贷需求旺盛、境外资本流入压力较大，同时公开市场回笼存在一定困难的情况下，预计明年底之前准备金率还有可能上调3—4次。考虑到目前部
分银行的贷存比已经超过75%，未来再次差别性调整准备金率的可能性依然存在。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健说。今年以来，央行持续运用公开市场净回笼操作和上调存款准备金率两种手段，不断对冲银行体系的部分流动性。但由于当前一、二级央票市场收益率倒挂情况比较严重，央票发行量持续在低位徘徊，公开市场操作已日益无法承担央行回笼流动性的重任，在这一背景下，存款准备金率的上调有可能成为今后央行更为倚重的货币政策工具。“与存款准备金率的调整相比，加息有一定弊端，如有可能导致实体企业经营成本上升，导致国际间利差进一步扩大带来国际热钱的涌入。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，上调准备金率后，近期加息可能性会有所减小。
相关文章：
李扬：高存准率不利推动利率市场化改革迎来变盘拐点私募看政策押宝预期渐明三大思路选择反弹“先行军”存款准备金率上调股市影响一月三调存款准备金率稳健货币政策初试锋芒再提准备金率不改加息预期存准是贷款的“刹车”必须踩中国资本市场二十年走过西方百年历程依法规范劳务输出市场央行突然上调存准率0.5百分点3500亿资金关进央行