三类车须装卫星定位装置 析公司影响
三类车须装卫星定位装置 析公司影响 更新时间：2011-4-11 12:38:15 卫星定位 两客一危车辆须装卫星定位装置相关公司迎利好 交通运输部等四部门加强道路运输车辆动态监管 北斗卫星导航系统2020年将覆盖全球 中国成功发射第八颗北斗导航卫星送入预定轨道 机构研究 国信证券：卫星导航定位产业专题报告 个股掘金 7大概念股投资价值解析 两客一危车辆须装卫星定位装置相关公司迎利好 日前，交通运输部、公安部、国家安监总局、工业和信息化部联合下发《关于加强道路运输车辆动态监管工作的通知》，要求今年12月31日前所有旅游包车、三类以上班线客车和运输危险化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品的道路专用车辆安装使用具有行驶记录功能的卫星定位装置。 通知明确提出，从今年8月1日起，两客一危车辆出厂前应安装符合规定的卫星定位装置。对于不符合规定的车辆，工业和信息化部不予上车辆产品公告，道路运输管理部门不予核发道路运输证。从明年1月1日起，没有按照规定安装卫星定位装置或未接入全国联网联控系统的运输车辆，道路运输管理部门将暂停营运车辆资格审验。 分析人士指出，此次严格要求各部门确保两客一危车辆安装卫星定位装置，将极大刺激对卫星定位装置的需求，利好相关上市公司，尤其是生产终端设备和产品的龙头企业。 这其中，国腾电子核心竞争优势明显，公司覆盖北斗卫星导航应用芯片-终端-服务的全产业链，其中北斗核心芯片领域品种最为完备，终端产品领域是国内最大的提供商，运营领域是西南地区唯一民用运营资质获得者，这一优势短期不具备可复制性。 国腾电子此前公布2010年业绩显示，去年实现净利润5640万元，同比增长42%。券商普遍预测，随着北斗导航建设加速，该公司未来盈利能力将进一步提升。 由于姚明的参股，合众思壮在首次公开发行时曾是一只明星股。其实，在卫星导航专业终端产品领域，其依然具有明星地位。在GIS数据采集产品中，龙头企业合众思壮占据该领域40％左右的市场份额，公司PND自主品牌任我游市场关注度非常高。 民生证券研报指出，在国家大力支持多个卫星间的兼容互用的背景下，能够兼容GPS、GLONASS、北斗及多系统组合导航定位的合众思壮在未来几年将实现高速发展。 事实上，随着我国北斗导航系统的加速建设，我国卫星导航产业正在爆发。据长城证券预测，随着专业领域和消费领域的发展，我国卫星导航产业预计在2015年增长至2500亿元，2020年增长至4000亿元。届时，我国将实现从北斗芯片、导航终端、基于位置的信息系统以及运营服务等完整的产业链条，成为拉动经济增长的重要的战略性新兴产业。 交通运输部等四部门加强道路运输车辆动态监管 日前，交通运输部、公安部、国家安监总局、工业和信息化部联合下发《关于加强道路运输车辆动态监管工作的通知》，要求各级交通运输、公安、安全监管、工业和信息化部门建立协调合作机制，加强部门协作，形成监管合力，确保今年12月31日前所有旅游包车、三类以上班线客车和运输危险化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品的道路专用车辆安装使用具有行驶记录功能的卫星定位装置。 通知指出，从今年8月1日起，两客一危车辆出厂前应安装符合规定的卫星定位装置。对于不符合规定的车辆，工业和信息化部不予上车辆产品公告，道路运输管理部门不予核发道路运输证。对于已经取得道路运输证但尚未安装卫星定位装置的营运车辆，道路运输管理部门将督促运输企业按照规定加装卫星定位装置，并接入全国重点营运车辆联网联控系统。从明年1月1日起，没有按照规定安装卫星定位装置或未接入全国联网联控系统的运输车辆，道路运输管理部门将暂停营运车辆资格审验。公安部门将逐步把两客一危车辆是否安装使用卫星定位装置纳入检验范围。 通知强调，道路运输企业必须为两客一危车辆安装符合规定的卫星定位装置，并接入全国重点营运车辆联网联控系统，保证车辆监控数据准确、实时、完整地传输，确保车载卫星定位装置工作正常、数据准确、监控有效。对不按规定使用、故意损坏卫星定位装置的单位和个人以及不严格监控车辆行驶动态的值守人员，将依照相关规定给予处理；造成严重后果的，依法追究企业负责人和相关责任人的法律责任。 通知明确，交通运输部门负责建立营运车辆动态信息公共服务平台，实现与全国重点营运车辆联网联控系统的联网，利用动态监控手段加强对运输市场秩序管理，并向公安、安全监管等有关部门开放数据传送，为政府有关部门和运输企业加强动态监控提供有效技术手段；公安部门根据符合标准的卫星定位装置采集的监控记录资料，严格依法查处超速行驶、疲劳驾驶等道路交通安全违法行为；安全监管部门利用动态监督手段，做好应急指挥及事故调查处理工作。 通知要求，各省级交通运输主管部门每季度要向交通运输部报送本地区两客一危车辆安装卫星定位装置的情况。各级交通运输部门要进一步完善全国重点营运车辆联网联控系统的各项功能，加强对营运车辆动态信息公共服务平台的维护，制定平台长期稳定运行的保障机制。 北斗卫星导航系统2020年将覆盖全球 中国卫星导航系统管理办公室负责人冉承其１０日在西昌卫星发射中心接受新华社记者采访时说，第八颗北斗导航卫星的成功发射，标志着我国自主研发的北斗区域卫星导航基本系统建成，北斗系统建设与应用步入了新的发展阶段。系统经过在轨验证和系统联调后，将具备向我国大部分地区提供初始服务条件，对我国卫星导航事业发展影响深远。 据冉承其介绍，目前，北斗卫星导航系统正按照三步走发展战略稳步推进--第一步，２００３年建成北斗导航试验系统。系统由三颗地球同步静止轨道卫星和地面系统组成，可为我国及周边地区的中、低动态用户提供定位、短报文通信和授时服务，已应用于水利、渔业、交通、救援等国民经济领域，经济和社会效益显著。第二步，２０１２年左右，将建成由１０余颗卫星组成的北斗区域卫星导航系统，具备覆盖亚太地区的服务能力，采用无源定位体制，具有定位、导航、授时以及短报文通信功能。第三步，２０２０年左右，建成由３０余颗卫星组成，覆盖全球的北斗全球卫星导航系统，系统性能达到同期国际先进水平。 中国成功发射第八颗北斗导航卫星送入预定轨道 10日4时47分，中国在西昌卫星发射中心用长征三号甲运载火箭，成功将第八颗北斗导航卫星送入太空预定转移轨道。这是一颗倾斜地球同步轨道卫星，是今年北斗导航系统组网卫星的第一次发射，也是中国十二五期间的首次航天发射。 本次北斗导航卫星的成功发射，标志着北斗区域卫星导航系统的基本系统建设完成，中国自主卫星导航系统建设进入新的发展阶段。这颗卫星将与去年发射的5颗导航卫星共同组成3+3基本系统，经一段时间在轨验证和系统联调后，将具备向中国大部分地区提供初始服务条件。今明两年，中国还将陆续发射多颗组网导航卫星，完成北斗区域卫星导航系统建设，满足测绘、渔业、交通运输、气象、电信、水利等行业，以及大众用户的应用需求。 北斗卫星导航系统是中国独立发展、自主运行，并与世界其他卫星导航系统兼容互用的全球卫星导航系统。北斗卫星导航系统除了能够提供高精度、高可靠的定位、导航和授时服务，还保留了北斗卫星导航试验系统的短报文通信、差分服务和完好性服务特色，是中国经济社会发展不可或缺的重大空间信息基础设施。 据中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其介绍，目前，北斗卫星导航系统正按照质量、安全、应用、效益的总要求，坚持自主、开放、兼容、渐进的发展原则，按照三步走发展战略，稳步推进。第一步已实现，从2000年到2003年，建成了北斗卫星导航试验系统，成为继美国、俄罗斯后世界上第三个拥有自主卫星导航系统的国家。第二步，2012年左右，建成北斗区域卫星导航系统，提供亚太地区服务能力。第三步，2020年左右，建成由30余颗卫星组成的北斗全球卫星导航系统。 此次发射的卫星和火箭分别由中国航天科技集团公司所属中国空间技术研究院和中国运载火箭技术研究院研制。这是长征系列运载火箭的第137次飞行。 国信证券：卫星导航定位产业专题报告 高精度GNSS技术成熟，四大趋势促进产业发展 我国GNSS市场：十年5000亿容量的GNSS产业圈 全球卫星导航系统目前主要应用于高精度测绘、位臵搜索、车载导航、移动目标监控、智能通信等诸多专业、消费领域。我国GNSS产业，作为十二五重点规划的战略性新型产业，近年来实现了超过40%的年复合增长率。我们认为我国GNSS产业已经进入了持续高速成长的上升通道，预计我国GNSS产业在未来5-10年内将保持至少20-30%的复合增长，在2020年形成一个超过5000亿元的GNSS产业圈。 ?高精度GNSS技术成熟，促进专业应用发展 消费应用市场整体规模约是专业应用市场的4倍，且成长强劲，但市场竞争激烈、企业盈利压力较大。高精度专业领域由于其高技术及市场壁垒更容易寻找具有长期稳定快速成长投资价值的规模企业，如具有技术、渠道优势的专业领域厂商如合众思壮、中海达等。 ?关注受益于GNSS发展四大趋势带来的领跑企业 我们认为GNSS产业未来5-10年的成长将蕴含于把握住以下四大核心趋势的企业中：单一GPS系统向多系统转变、GNSS与GIS加速相互促进融合，GNSS与移动通信、互联网、汽车的结合，以及产品应用向服务的转变。 给予GNSS产业公司谨慎推荐的投资评级。 综合考虑GNSS产业的巨大成长空间，和产业内公司目前普遍较高的估值水平，我们给予行业谨慎推荐评级。
国腾电子:强势布局北斗产业链 国腾电子300101通信及通信设备 研究机构：民族证券分析师：王晓艳撰写日期：2011-03-16 公司2010年实现营业总收入2亿元,同比增长14.16%;归属于上市公司股东净利润5640.15万元,同比增长42.37%;基本每股收益0.95元。 公司拟每10股转增10股,每10股派发3.00元现金。 分产品来看,元器件收入达1670万元,同比大幅增长76.81%,主要因频综、视频信号处理等新产品的小批量销售,公司也新设立了视讯事业部、频综事业部,随着各元器件募投项目实施完成,公司元器件业务将迎来新的更大增长。公司元器件类产品毛利率大幅提升21.13%,主要由于元器件产品生产规模扩大,生产成本呈逐年下降趋势因素导致;设计服务收入5143万,同比增长28.44%,毛利率比上年提升9.02%。终端实现收入1.32亿,同比增长5.49%,其中军用终端占比下降,民品终端销售同比增长20.17%。 销售收入增长的同时公司销售费用同比减少20.67%,主要系产品售后维护费用下降所致。随着公司北斗终端生产工艺的成熟和技术水平的提高,终端产品质量大大提升,降低了售后维护方面的支出;同时公司对超过质保期限的产品逐步采取有偿维护,也抵减了部分售后维护材料支出。 预计北斗系统2012年10颗卫星、实现无源覆盖亚太,2020年实现无源覆盖全球。随着2012年北斗二号系统组网,预计北斗卫星导航占全国市场的份额将达到10%以上。公司将迎来市场快速爆发的历史机遇,公司凭借基带、射频等核心关键元器件绝对技术优势,以元件带终端,终端带运营的发展思路,实现器件、终端、系统和运营服务的产业联动效益。继续保持北斗领域的排头兵位置。 我们预计公司11年-13年每股收益分别为1.42-2.82元,对应市盈率分别为62.88倍,41.63倍和31.45倍,给与公司推荐投资评级。
合众思壮:专注卫星导航应用,领跑者厚积薄发 合众思壮002383电子行业 研究机构：民生证券分析师：张彤宇撰写日期：2010-09-29 GNSS产业的领跑者,卫星导航专业市场的龙头. 公司在GIS数据采集产品方面,一直占有40%以上的市场份额,最近三年连续保持第一,成为空间信息全面解决方案的代名词和行业应用的标准。近十年在GNSS行业应用中,创造了多项国内行业第一。 大众产品任我游位居PND品牌关注排行榜第二位。 全能专业捍卫龙头地位,多重优势形成壁垒. 公司能够兼容GPS、北斗、GLONASS等多个系统,横跨专业和大众消费两大市场,拥有软、硬件及各类算法的多项自主核心技术,拥有GIS数据采集、高精度测量、系统产品及消费导航等宽阔的产品线、品牌优势明显,既是行业专家,又是全能选手。 大众产品短期爆发,专业产品厚积薄发. 与橡果国际的渠道合作,与奇瑞汽车的车载导航合作,有望短期内大幅提升大众产品业绩;中期看,专业产品依托数据采集产品基地和应急装备与减灾应用两个募投项目,将会进一步巩固优势,并在2012年实现业绩爆发。 合理估值在68.20-72.80元之间,给予推荐评级. 公司未来三年营业收入CAGR为48.69%,净利润CAGR为41.20%。 公司的市场地位、全能优势以及募投项目将保障公司可持续高速发展给予公司推荐评级,结合相对估值和绝对估值,公司合理估值在68.20-72.80元。 风险提示. PND山寨产品对公司仍然存在威胁,可能拉低价格,增加销售难度;应急装备与减灾应用项目在客户方面存在不确定性。
北斗星通2010年年报点评:专业市场和大众市场并驾齐驱 北斗星通002151通信及通信设备 研究机构：西南证券分析师：苏晓芳撰写日期：2011-03-31 公司业绩低于预期。报告期内,公司营收保持稳定增长,而净利润同比下降,业绩低于预期。公司收入增速放缓主要是海洋渔业业务收入确认延后所致,而净利润同比下降主要是公司期间费用率涨幅超出预期。综合毛利率为36.60%,同比下降约0.7个百分点;期间费用同比增长43.43%,期间费用率为20.79%,同比上升4.6个百分点,其中管理费用同比增幅较大,为47.09%,主要是公司无形资产摊销及期权费用大幅增加所致。 业务收入结构悄然发生变化。报告期内,公司营业总收入保持平稳增长,但就其各项业务看,收入结构悄然发生着改变。公司在测绘及高精度应用领域一直占据领先地位,去年该领域实现收入1.31亿元,占总收入的比重为40%,但其增速放缓,同比增速只有2.7%。 由于该领域市场高增速已保持5年左右的时间,逐渐进入成熟期,故未来公司在该领域的收入增速将依旧放缓,甚至出现负增长;由于北斗系统的加快建设,公司国防领域的业务从中受益,本期收入为9,173.86万元,同比增长101.44%;海洋渔业业务实现收入5,423.42万元,同比下降40.68%,主要是因为终端订单收入确认延后所致。 虽然终端收入确认延后,但已入网的渔船后续运营服务业务保持良好的发展态势,全年实现收入2,002.31万元,同比增长55.87%,毛利率高达83.81%。公司原有业务中,国防业务和海洋渔业业务未来仍将会保持较好的发展势头。 专业市场与大众市场并驾齐驱。公司原有的几大业务主要是针对专业应用领域。2010年起,公司通过对外投资和收购兼并等方式,逐步向大众市场领域拓展。报告期内,公司先后设立北京航天视通光电导航技术有限公司开展光电导航业务,收购深圳市徐港电子有限公司进军汽车导航领域,优化公司结构。本期公司来自汽车电子的收入为1,529.66万元,但其毛利率较专业应用市场低,为26.61%。2011年公司将继续完善公司产品结构,拓展气象领域、惯性导航等领域。专业市场与大众市场将成为公司的双轮驱动力。 SoC芯片研制成功,2011年底有望规模应用。公司控股子公司和芯星通已成功研制出基于北斗导航系统的多系统多频高性能SoC芯片,目前处在试应用阶段,今年底有望实现规模应用。SoC芯片若能成功规模应用,公司的产品将拥有更多的主动权,成本也将会得到更好的控制。另外,公司拓展大众市场也将为SoC芯片的应用提供更大的市场空间。 业绩预测与估值。预计公司2011、2012年EPS分别为0.62元、0.96元。3月31日公司股价41.63元,对应11、12年PE分别为67倍、43倍。我们给予中性评级。
超图软件:发布股权激励计划草案,4年复合增长20% 超图软件300036计算机行业 研究机构：国泰君安证券分析师：魏兴耘撰写日期：2011-03-01 评论: 公司此次拟向激励对象授予200万份股票期权,占公告日公司股本总额的2.67%,来源为公司向激励对象定向发行股票。授予对象包括公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员、核心业务人员及董事会认为对公司有特殊贡献的其他人员,合计125人。 此次激励计划共分三期行权,行权期分别为首次授权日起24、36、48个月后的首个交易日至其12个月止。 可行权数量占比分别为30%、30%、40%。该计划行权条件为:2012-2014年净利润相比10年增速分别不低于44%、72%、108%。净利润指扣非后的净利润。如公司业绩未达条件,则激励对象相对应行权期所获授的可行权数量由公司注销。此外,等待期内扣非与不扣非的净利润均不得低于授权日前最近三年的平均水平且不得为负。根据公司公布的10年快报,10年摊薄EPS为0.60元。如行权条件全部达成,则2012-2014年EPS分别为0.86、1.03、1.25元,4年年均复合增速达20%。 该激励计划授予价格为草案公布前30个交易日内的股票平均收盘价与公布前1交易日收盘价的较高者,即28.45元/股。 在股权激励成本方面,假设2011年7月授权,以每份期权价值8.734元测算,则200万份期权的总价值为1747万元,将在2011-2015年摊销,其中2012年摊销最多,达611万元,相当于公司10年净利润的14%。 目前GIS在各个领域的应用都在加强,公司在数字城市、国土、统计等多个领域均在稳步开拓。激励计划的实施,将促进公司建立、健全激励约束机制,充分调动公司高层管理人员及核心骨干员工的积极性,保障公司业绩的长期稳健增长,我们对其给予正面评价。
启明信息:汽车电子拉动业绩增长,准前装市场今年放量 启明信息002232计算机行业 研究机构：兴业证券分析师：刘亮撰写日期：2011-03-29 依附一汽集团,做大做强汽车IT:公司前身为一汽集团电子计划处,目前一汽集团仍为公司控股股东,持有公司48.67%的股权。一汽集团给公司的目标是做好两件事,一是做好汽车电子产品,二是支撑集团的信息化建设。为此公司将专注于汽车行业管理软件和汽车电子产品研发、制造与服务,目前公司主营业务分为汽车电子、管理软件、系统集成和数据中心四块,而汽车电子将是公司未来最大的看点。2010年公司实现营业收入15.4亿元,同比增长17.12%,归属于上市公司净利润9027万元,同比增长13.76%,其中汽车电子业务营收达2.00亿元,同比增长79.21%,远超公司整体营收增长速度,营收占比达12.98%,我们预计未来这部分业务占比将进一步提高。 优质国内汽车电子企业将迎来历史发展机遇:汽车电子技术是推动汽车产业发展的核心动力之一。随着人们对汽车安全性、舒适性、智能性等方面的需求日益提升,电子化、信息化、网络化和智能化已经成为汽车技术的发展方向,电子产品占汽车成本的比例不断提高。中国作为目前全球最大的汽车生产和消费大国,2009-2012年国内汽车电子市场规模复合增长率约19%,2010年达到2600亿规模,预计2012年国内汽车电子市场容量将增长至3500亿元,具体分析请参看我们的行业深度报告《时机到了、规则变了--中国汽车电子产业迎来历史发展机遇》。我们认为,随着国内汽车产业的不断发展壮大,建立自主汽车电子产业链势在必行,优质国内电子企业将迎来历史发展机遇。 公司的汽车电子业务将在今后2-3年进入爆发增长期:公司在车身电子、车载电子、新能源汽车电子电控三大方向投入力度较大。目前公司车身电子产品主要为车门控制器、雨刷感应器等,主要应用于一汽集团自主品牌的卡车系列,如解放平台。车载电子分为前装和后装两块市场。前装市场销售额还比较小,主要原因是针对一汽大众合资品牌的PQ35\PQ46平台开发的产品还在等待德国大众验证通过,而针对一汽自主品牌奔腾平台、新红旗平台开发的多款产品,新车型尚未下线,预计在今明两年新车下线后将逐步放量。准前装市场是指公司通过4S店渠道销售导航仪、报警器等产品,我们预计将在今年放量。公司的准前装产品与汽车平台完全兼容,共享汽车总线及总控,避免了额外走线等不安全因素,去年4季度起通过东北地区一汽大众4S店进行试销售,市场反馈良好。我们预计今年可销售7万套左右导航产品,出厂价在5000-7000元左右,为公司带来3.5亿以上的收入。对于新能源汽车电子产品,公司全程参与一汽新能源汽车平台的开发、定型与供应商辅导,目前来自这块业务的收入估计还以开发费为主,未来营收视新能源车型推广速度而定。我们预计,2011年全年公司汽车电子业务收入将达到约5亿元,同比增长150%以上。 支撑集团信息化建设,其他业务稳步增长:公司的管理软件业务,主要收入来自一汽集团,同时在一汽的供应商中占有率也比较高,未来集团将继续推进信息化建设,而公司将承担主要的配套服务任务。同时,公司的管理软件也应用于一汽大众旗下4S店,十二五期间一汽大众4S店总数将从目前的500家增长至1500家,为公司管理软件业务增长注入新的动力。集成服务业务主要为以系统集成业务为核心的软硬件采购、网络工程及服务业务,毛利率不高,其客户除一汽集团外,也包括各级政府和企事业单位,预计未来将平稳小幅增长。数据中心业务收入过去全部来自一汽集团,未来会有来自集团外部的收入,公司2010年配股项目吉林省数据灾备中心扩建项目目前还在建设之中,预计2011年底开始运营,2012年达产,数据中心业务收入届时将大幅提高。 盈利预测与投资建议:公司汽车电子业务将充分受益于未来一汽集团自主品牌新车型的加速推出,独有的准前装业务模式将带动车载电子产品的销售放量,管理软件、系统集成和数据中心业务也将保持稳步增长。综合以上分析,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.51、0.88、1.33元,净利润同比增速为63.3%、74.4%、50.9%,维持推荐评级。
四维图新:2012年有望迎来快速增长 四维图新002405计算机行业 研究机构：国泰君安证券分析师：魏兴耘撰写日期：2011-03-04 公司10年实现营业收入6.75亿元,增长58%;营业利润2.26亿元,增长71%;净利润2.33亿元,增长71%,对应EPS0.58元。扣除非经常性损益的净利润2.23元,增长75%。 分业务来看,公司消费电子业务收入增速最高,增长71%,占比上升4个点至39%,其中来自诺基亚的收入激增121%,占比提升10个点至34%,主要原因是诺基亚从10年年初开始在全球范围内实行提供免费导航地图策略,大幅度提升了智能手机采购/预装导航电子地图的比例和数量。 车载导航业务增长51%,占比为55%。其中来自电装、博世、上汽的收入分别增长61%、61%、62%,占比分别为22%、6%、4%,为第2-第4大客户。10年前9个月我国前装导航系统比例为6.7%,相比09年提高2个百分点,根据Frost&Sullivan统计,公司市场份额达62%。 公司首次将动态交通信息服务单独列出,收入增长82%,达1967万元,占比为3%。从事该业务的世纪高通净利润为-2054万元。 公司毛利率下降3个点至88%,销售与管理费用分别增长30%、50%,合计占营收比重下降4个点至55%。公司总人数增长20%达1811人。 我们预期公司包括车载导航及手机GPS业务仍将保持稳健增长。动态信息服务业务将继续保持高速增长,11年扭亏增盈的概率较大,12年盈利能力将大幅提升。从目前研发态势来看,12年有机会迎来新的高速增长期。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为9.23亿元、13.41亿元、17.97亿元;净利润分别为3.35亿元、5.29亿元、7.58亿元;对应EPS分别为0.84元、1.32元、1.89元。
中海达:核心竞争力持续提升,多点爆发分享行业高增长 中海达300177通信及通信设备 研究机构：广发证券分析师：惠毓伦撰写日期：2011-03-25 核心竞争力持续提升,各项业务稳定增长 2010年公司实现营业收入24622.40万元,同比增长37.92%;归属于上市公司股东的净利润4726.62万元,同比增长47.30%。从公司的产品分类来看,2010年公司GIS数据采集器和GNSS系统工程营业收入大幅增加,分别同比增长193.55%、92.89%,未来市场空间依然巨大。 高精度GNSS进口替代趋势持续,国产品牌竞争格局形成 从2006年开始,在成本优势和技术进步的双轮驱动下,国产品牌高精度GNSS超过进口品牌且领先优势日益明显并逐渐占据主导地位。公司2009年在国产品牌中市场占有率达到34.2%,全部品牌市场的占有率达到16.3%,与进口品牌的差距在逐渐缩小,并有赶超之势。 盈利预测与估值 我们预计公司2011-2013年合计销售收入3.96、5.45与7.18亿元,增速分别为61.02%、37.56%与31.70%,全面摊薄EPS分别为1.60、2.21与2.81元。我们参考与公司主营业务相近的地理信息产业的的公司平均估值水平,考虑到公司的行业领先地位,给予公司买入评级,未来6个月目标价格65元。 风险提示 市场竞争优势减弱的风险;主要产品RTK价格下降的风险。