东方园林欲造A股李一神话

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东方园林欲造A股“李一”神话

东方园林欲造A股“李一”神话 更新时间:2010-8-30 0:04:06   从2亿元到200亿元,资产一年膨胀100倍

本报记者 张学光 北京报道

8月26日,东方园林进行今年的第二次派股分红,经过此轮除权,东方园林总股本将超过1.5亿股。

此后两天,东方园林的股价连拉两个涨停,报收131.76元/股。这意味着,这家在一年前还仅有2亿资产的小园林公司,目前的市值已经接近200亿元。

而这场资本膨胀的传奇,却是借助于8亿元募集资金为杠杆进行的两连跳。

3亿募投撬动60亿

2009年8月14日,北京东方园林股份有限公司的IPO申请获得证监会发审委通过。而此时的东方园林,只不过是一家净资产2亿多元的小公司。

据接受记者采访的园林行业人士回忆,在东方园林上市前,行业内对于这家公司鲜有耳闻,至于其董事长何巧女,也并未在行业内有多少知名度。

而这一切,随着东方园林的3亿元上市募集资金开始发生变化。

东方园林公布的招股说明书披露,公司上市拟向公众发行1450万股,计划募集资金约2.86亿元,其中50%的募集资金用于设立分公司,另外50%的募集资金用于绿化苗木基地建设项目。对于募集资金投资项目,东方园林给出的解释是:其一,在全国范围内开设分公司,可以扩张公司的经营半径;其二,实现高端苗木的自给,可以稳定上游以降低经营成本。

最终,东方园林的上市申请顺利获得证监会的通过,并在11月27日成功登陆深交所中小板。

上市首日,东方园林以99元/股开盘后就开始一路拉升,最终收于116.5元/股,这一价格已经高出58.6元/股的发行价近100%,静态市盈率高达72倍。

此时的东方园林,不仅如愿获得了3亿元的募集资金,同时,其公司市值瞬间接近60亿元。

3亿募投尚未见效

根据东方园林此后披露的数据,公司在上市当中总共募集资金约8.5亿元,扣除掉各项发行费用后,实际募集资金大约为8亿元,这其中,除去募投项目的3亿元资金,剩下的5亿元全部为超募资金。

8月16日,东方园林发布2010年上半年报,根据这份财报的数据,截至2010年6月30日,公司的3亿元募投资金当中,目前仅花出去了5000万元,其中,设立分公司花去了2300万元,建设苗木基地花去了2700万元,两个项目的投入进度分别只有16%和19%。

按照东方园林此前在招股说明书中的说明,公司在云南、海南等地设立的分公司,办公场地均为租赁,而前期的主要费用投入为办公设备和施工设备的购买。那么,为何公司在上市后9个月的时间当中,所募投项目进展还不足两成?8月27日,记者就这一问题联系采访东方园林董秘武建军,但对方拒绝接受采访。

记者注意到,按照东方园林的计划,设立分公司的项目需要耗时2年才能完成,而苗木基地的建设,则更是需要耗时3年才能完成。这也就意味着,公司上市所募投项目在今年无法产生任何效益。

5亿超募撬动200亿

相对于3亿元的募投资金,东方园林在5亿元超募资金上的使用,显得更有效率。

今年初,刚刚上市一个多月,公司已经在超募资金账户上提取了3亿元,其中,1亿元用于偿还银行的流动资金贷款,2亿元用于补充公司的工程项目流动资金。

8月16日,东方园林再次发布公告称,由于此前提取的2亿元超募资金目前使用的仅剩1500万元,因此,公司将把超募资金账户上剩余的2亿资金全额提取出来,用于补充公司园林绿化工程项目上的流动资金缺口。

这意味着,公司在IPO上获得的5亿元超募资金,几乎全部用于补充在项目工程上的流动资金。

而导致公司在超募资金上的巨额消耗,主要原因在于公司在整个上半年,分别与山西大同市、河北张北县和衡水市以及辽宁鞍山市等地签下总额35 亿元的城市绿化项目合同。而按照江海证券分析师付豪杰在《华夏时报》记者采访时给出的测算数据,截至上半年东方园林手中未完成的合同、新签订的合同以及年底前其它未披露和即将签订的合同,金额总计将超过50亿元。

尽管上半年公司经营性净现金流出已经同比激增了900%,可由此换来的却是东方园林在股价上的一路狂飙。如果以去年11月27日上市时58.6元/股的发行价计算,目前公司复权后的股价高达396元/股,9个月的收益已经超过570%。

与此同时,东方园林的市值已经从上市初期的60亿元攀升至200亿元。

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