东方基金杨林耘：关注短期流动性变化对市场的影响
东方基金杨林耘：关注短期流动性变化对市场的影响 更新时间：2010-9-3 7:45:12 流动性的松紧与股市涨跌相互印证。6 月底由于农行IPO 以及银行相关指标考核等现象，流动性紧张，股市出现大幅调整。随着6 月底过去，商业银行此前资金面紧张状况得到一定程度的缓解。从7 月份公布的金融市场运行情况报告中看出，我国同业拆借加权平均利率大幅下行63 个基点，说明6 月底流动性紧张的状况初步缓解，股市出现了大幅反弹。进入到8 月份，短期市场的利率水平一直维持在低位，表明整个流动性比较充沛，这也是支撑股市一直在目前点位震荡的重要因素。 近期流动性相对偏紧。这是由于工行发行250 亿可转债，而新股的发行节奏依然，有7 只新股上市，这可能会导致资金面紧张，会对股市有一定的压力。27日的同业拆借利率出现了上升，资金面的紧张有所反应。但目前还不能判断是短期的事件刺激还是资金面的紧张，还需观察是否出现趋势性的变化。 基本面还将面临经济增速下行的风险。数据显示，8月PMI回升受到购进价格指数和季节因素的影响，未来PMI指数要想持续回升恐怕很难。商务部近期公布的数据显示，食用农产品价格连续8 周上升，肉蛋价格继续稳步上涨，部分蔬菜品种涨幅较大，农产品价格的走高推升CPI 上行的可能性加大，因此短期仍有通胀压力。 近期房地产板块受到政策预期不确定性的影响，频遭利空袭击。如银行停止法人开发商贷款的消息，国土部重拳整治闲置土地，房地产预售资金监管办法等，以及关于警惕外资渔利损害房市调控的报道，都强化了投资者对房地产政策的不确定性。 今年以来东方稳健回报债券基金以稳定的业绩站稳了一级债基第一阵营。后市在基本面没有重大变化的前提下，投资者对未来市场分歧较大，基金经理杨林耘认为，市场可能持续震荡。待房地产政策利空出尽后或者出现价跌量升的情形，以及通胀预期明显有所缓解后，市场方有趋于乐观的可能。在股市投资机会难以把握的前提下，投资者用债券基金来优化资产配置显得较为合理。