东方基金：行业配置须关注通胀政策
东方基金：行业配置须关注通胀政策 更新时间：2010-10-19 6:57:10 受国际货币稀释效应影响及人民币升值利好消息推动，相关受益板块黄金、有色金属等大宗商品拉动A股市场走过一周的疯牛反弹，股指直逼3000点。 上周工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行被要求将其存款准备金率上调50 个基点。今年央行分别于1 月18 日、2 月25 日以及5 月10 日上调存款类金融机构人民币存款准备金率，人民币汇率的走势短期都出现了波动。这次上调对汇率影响的幅度有多大目前不好判断，但是对于趋势投资者而言，要引起重视。加之美国推迟向国会提交《国际经济政策和汇率政策的报告》，人民币升值的压力短期有所缓解。 这波反弹的先锋是有色和煤炭等海外大宗商品挂钩的板块，而不是房地产和金融板块，这点符合我们之前对市场的判断。从行业轮动的角度来看，目前房地产和金融板块接力了有色和煤炭，市场反弹的趋势目前还没出现逆转。但一般快速反弹的时间越快，那么相应持续的时间会短一些。有媒体报道财政部、国税总局、住房和城乡建设部三大部门正在会签房产税，因此需要关注接力龙头板块受到政策压制的压力。 从中长期看，市场的趋势首先要看管理层对通胀的态度。二次调控属于“利空出尽”，成为股市上涨的催化因素，对于通胀，还没有真正出台对付的手段。外部对于通胀的态度决定量化宽松货币政策的力度，从而决定有色和煤炭等大宗商品类资源股的趋势和力度。而管理层对于通胀的态度将决定房地产和金融等大市值股票趋势和力度。东方基金认为， 21 日将公布的CPI 数据值得关注。 第二，趋势还取决于热钱流入的强化。从目前的外汇占款的增速看，这种趋势还没结束，短期密切关注汇率的变化和即将公布的宏观数据对市场的影响，优先把握低估值的行业如金融和家电等，以及十二五规划下与经济转型相关的前期调整的板块。关注“胀”的投资机会，主要是资源类的股票，如有色、煤炭、化工、农业等板块，东方基金提醒关注时间节点11月份的美联储议息会议和G20峰会。 东方基金认为，从中期的角度看，景气度较高的投资品行业板块如机械依然值得关注等。近期的行业配置尤其需要关注近期宏观经济数据对市场的影响。