前纽约联储主席：美联储真的已濒临弹尽粮绝
简直，美联储总可以做更多的事情。它可以通过采办更多的美国国债和典质贷款支持证券来压低较长期利率，或者通过答理在更长一段时间内采办债券到达这一目的。美联储还可以保证将短期利率长期连结较低水平，或者直到通货膨胀和失业率到达方针为止。美联储可认为长期利率设定特定的上限，乃至可以把基准利率降到负值。 但这些都错过了关键时点。即使美联储做得更多，也不会为经济提供太大年夜的分外支持。现在利率已经到达尽可能的最低水平，并且金融状况极为宽松。股票价钱奋发，信贷市场风险溢价极低，弱势美元正在支撑美国的出口。 30年期典质贷款的利率约为3%。假如美联储设法再降低0.5百分点 ，跳动外汇，会带来什么不同效果？几乎没有。住房市场已经表现得很好了。 即使人们现在不存钱，低回报率也最终会造成丧失。例如，州和处所养老基金的钱将不足以推行养老金支付义务。为了弥补差额，官员们将不得不提高税收或削减养老金领取者的福利。任何一种动作都会使人们变得更穷，从而压低消费者付出和经济增长。 前纽约联储主席Bill Dudley周三发表文章称，美联储已经很是接近“弹尽粮绝”的处境。 当利率长期维持低水一样平常平凡，该政策会拔苗助长。在美国，货币刺激已经将债券和股票价钱推至如此高的水平，以至于未来的回报率必然会更低。假设估值稳定，未来十年的预期股票收益率可能不超过5%或6%。10年期美国国债0.7%的收益率乃至无法抵偿预期通货膨胀率。成果就是，人们必需增加储蓄才气实现本身的方针，无论是宁静退休仍是供孩子读大年夜学。消费付出会变得更少。 Dudley以为，即使美联储做得更多，也不会为经济提供太大年夜的分外支持。现在利率已经到达尽可能的最低水平，并且金融状况极为宽松。但当利率长期维持低水一样平常平凡，该政策会拔苗助长。 该怎么办呢？毫无疑问，美联储官员仍应致力于充实操纵其所有工具。但是，他们还应明确表白货币政策只能为经济提供有限的分外支持。为经济纾困的责任应该落在国会和白宫肩上，并且刻不容缓，这意味着显著加大年夜财务刺激力度。 Dudley暗示，跳动财经，美国总统特朗普和国会必需认识到，美国未来的繁荣比以往任何时候都更依赖于政府付出规划，并呼吁白宫和国会为经济提供进一步的纾困规划，加大年夜财务刺激力度。以下为文章全文： 并且，较低利率带来的刺激效应不可避免地会随着时间磨灭。降低利率其实是通过透支未来的经济勾当促进现在的经济成长：宽松的货币政策鼓励人们现在就采办房屋和电器，不要等到以后。但是等未来真的到来时，这种经济勾当就消失了。唯一能保证继续进步的措施是进一步降低利率，直到它们到达下限，在美国就是零。 没有中央银行愿意认可本身弹尽粮绝。但遗憾的是，美联储已经很是接近这一处境，意味着美国未来的繁荣比以往任何时候都更依赖于政府付出规划，这是总统和国会必需认识到的。