地产业：2011增长是主基调机会在眼前
地产业：2011增长是主基调机会在眼前 更新时间：2011-1-27 9:54:40 2010年绝大部分地产股业绩持续增长 09年销售火爆，预售制度下，大部分业绩在2010 年开始兑现。截止1 月24日，约61 家约公布了业绩预告或业绩快报，其中40 家增长：①增幅超过500%以上的有大港、中弘、天伦臵业等；②增幅超过100%-500%有华丽、深深房A、阳光城、ST 三农等；③增幅超过30%-100%有金地、首开、冠城大通、华侨城、荣盛发展、滨江、深振业A、中南建设等。我们预计万科、保利、招商地产、华发股份等未披露业绩预告的主流品种2010 年净利润增长在30%以上。 行业已初显适应‚史上最严调控?迹象，2011 年业绩锁定良好‚4.15?、‚9.29?两轮调控间隔5 个月轮番祭出、堪称史上最严，行业逐渐适应，销售在2010 年下半年好转，内地二三线城市整体表现优于沿海一、二线城市，全国及区域龙头表现出较强的适应性以及应变能力，销售业绩亮丽，导致地产板块2011 年业绩锁定性好！经历了2008 年考验后，大多数房企对市场和自身判断更为理性，抵抗风险的能力已提高，行业资金链断裂风险很小。 维持年度策略‚地产股‘进可攻、退可守’观点 自我们年度策略发布以来，地产股超额收益明显，显露出一定的防御性，目前估值仍处于历史底部，未来股价走势无外乎根据基本面表现，按两种情形演绎：①销售增长、政策难松，若能维持历史估值底，股价也将向上修正；②销售疲软导致土地流拍、投资下滑，将对经济增长及财政增收带来显著负面影响，政策不得不松，地产股将迎来政策转向带来的趋势性机会。我们建议现阶段逢低加仓，把握两条主线：①估值低、财务稳、业绩锁定性好的全国及区域龙头，如金地、万科、保利、首开、嘉凯城；②地产+X，如福星、中天、华侨城。另外，适当关注存在高送转可能的品种。重点公司盈利预测及投资评级 代码公司 总市值 昨收盘 EPS PE 投资评级 2011-1-24 2010E 2011E 2010E 600376 首开股份 19154.84 16.66 1.15 1.64 15 推荐 000540 中天城投 11363.16 12.44 1.02 1.59 12 推荐 000616 亿城股份 4787.31 4.82 0.58 0.72 8 推荐 000918 嘉凯城 16237.72 9.00 0.94 1.22 10 推荐 000002 万科A 92909.53 8.45 0.64 0.92 13 推荐 600383 金地集团 32507.87 7.27 0.60 0.72 12 推荐