地产股重获基金青睐？
地产股重获基金青睐？ 更新时间：2010-7-13 0:13:00 对于当前的房地产调控政策，沪上某合资基金管理公司人士对记者如此表示，“更为严厉的措施不会让市场等太久。” “斩仓地产股！”这种说法在今年年初曾经在各大公募基金管理公司之间风靡，4月中旬监管层暴风骤雨般的调控新政无疑也证明公募基金斩仓地产的“英明”。时间步入下半年，地产股似乎开始逐步展现超跌反弹态势，不少公募基金也将地产股再度放回投研团队的“股票池”。地产板块的复苏之日真的来临了吗？
悲观派：
下半年房价或迎来实质性下跌
“房地产真正的调控政策尚未开始！”
对于当前的房地产调控政策，沪上某合资基金管理公司人士对《第一财经日报》记者如此表示，“更为严厉的措施不会让市场等太久。”
支持该人士作出这样判断的是近期银行的大比例融资与再融资。该人士称，银行的大规模再融资更多的是基于一种对自身资本充足率隐忧的担心，“而这种担忧背后的问题很微妙。”该人士对记者表示，“这其实在某种程度上反映了银行对房地产调控的一种担忧，而且银行的行动往往都具有先知先觉的效果。”
沪上某大型基金公司相关投研人士对记者同样表示了这种担忧。“这其实反映了银行对于房地产调控带来坏账增加的一种担忧。”该人士称，“最近不少地方政府都在讨论征收房地产税的问题，银行的提前行动无疑反映了这种可能性的增加，很有可能新一轮的调控会很快到来。”
另外，目前民生问题也是不少悲观派人士的一种担忧。过高的房价让更多的人买不起房，而廉租房、公租房等后备方法也跟进得比较慢，效果有限。从社会稳定的角度而言，房地产调控也势在必行。“中国经济结构的转型，也将使得房地产面临一些调整的诉求。”上述合资基金人士表示。
乐观派：
政策利好将刺激房地产反弹
与上述人士的悲观不同，目前同样有机构投资者认为房地产市场即将迎来一些转机。
国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉就认为，目前政策出台已告尾声，市场最为担心的房地产税，可能不会出台；即使出台，其力度也明显低于预期。股价经过充分回调，已反映房价下跌15%~20%，用PB看估值已回落至2008年底的位置。房价已经开始松动，而且从趋势上看降价的范围在扩大。综合来看，“政策到底＋股价反映＋房价开始下跌”，可以判定地产股筑底开始。
“第一个是地方财政，即土地流拍的时候政策可能会反转；第二个银行信贷安全，即房价下跌20%，威胁到银行资产质量时，政策可能会反转。因此，如果看到上述两个现象，可能就是地产股反转之时。”徐荔蓉表示，三季度是地产股筑底的过程。由于市场对政策的预期不稳，房价也出现松动，筑底的形态将比较复杂，不会一蹴而就。建议放弃做反弹的思路，寻找行业内具备特殊盈利模式的公司，开始战略性买入。
而华宝兴业基金也认为房地产是城镇化过程中的重要环节，目前政策打压的是一线城市的商业地产，但对二、三线城市并没有过多干预，并且对政策性、保障性住房是扶持的，因此地产板块存在结构性机会。“基金目前对地产板块肯定是会选择性地回补一点的，但我们估计没有哪家基金目前就敢大张旗鼓地加仓地产了，我们对地产的未来看得也不是太清楚，认为目前地产股的回暖更多是来自于政策的放松。”
招商基金策略分析师李恭敏认为，前期超跌的银行、地产等板块已具备安全边际。同时，新华基金研究总监、新华行业周期轮换股票型基金拟任基金经理周永胜认为，中国经济仍处于复苏通道中，回落只是暂时性的，预计到今年四季度左右，经济将重回上升小周期。投资者若想获得较好收益，不应错过经济上升或下跌时期带来的行业轮换机会。因此，继续看好地产和金融。
富国基金也表示，短期将进入政策观察期，房地产可能不会出台更为严厉的紧缩措施。即使6月的经济数据较差，也不会很快转向出台刺激政策，无论是政策效果还是时间跨度都不足以促使政策转向。