万云：未来十年股票市场有更多机会
万云：未来十年股票市场有更多机会 更新时间：2011-3-20 10:38:57 讯 由《中国证券投资基金年鉴》编委会邀请业界专家学者，联合有关单位推出的“创富国民、惠及民生2011年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动—中国开放式基金发行10周年特别纪念活动”，于3月19日在天津举行。以下为博时基金零售业务部万云先生的演讲内容。 万云：尊敬的各位来宾，尊敬的各位投行领导非常荣幸今天来到天津，我一来了就感觉非常喜欢来到这个城市和大家做交流，我交流的题目是，在我们的议程里面叫中国投资者的未来和今年的基金投资策略。和我的主题相匹配，其实是一个抗通胀的投资选择。刚才陈主任在讲的时候提到了一个我是深有感触，就是说，现在这个存款的利率在变相提高，我们的国家存款是不自由的，是人民银行规定的存款，因此银行当给我们提供存款这样理财的产品，存款也是理财产品，当在给我们提供这种理财产品的时候，它是不能够给你涨价的，但是我们的商业银行通过理财产品，这样的方式，绕开了利率管制，同二维我们的客户提供了更高的利息回报。这个我在上海是深有同感，因为我昨天刚刚帮一个朋友做了一笔小生意，一个商业银行需要存款，在3月31日的报表上面提供这样一个数字，所以他们就开出了一些比较好的条件。其他很多银行的竞争方式，是通过发行一些刚好对应一些期间的比如说季度末这些时候的，它会即兴地高收益的这样一些理财产品会出来。向上海有些银行我们楼下的一家银行他给出了5天5%的这样，但是他也就只有这5天，然后5天之后也要在他报表上有这样一个规模出现。这个我感觉刚才陈老师讲的值得大家重视的。就是当资金涨到一定程度的时候。利率价格会发生变化。昨天是一个准备金率的上调可能是一个方向。这个整个我们国家在利率的上升作为一个政策来讲，现在应该说是毫无疑问，叫做加息中期。这个在去年我去年我们公司搞了有十几场活动，我记得当时在正好有一次在北京的时候，刚好是在加息之前，一个月左右的时间里面，当时我们就提到了一点就是说从去年的整个经济形势来看是非常不错的，但是从中国当时的加息之前的利率水平来看，是过去五年的一个相当低位。仅仅高于就是过去二十年中国的利率水平，去年加息之前中国是最低的之一，更低的就是2001年加息之前的那个低位，那是最低的那是过去二十年最低的利率。去年是倒数第二的。但是去年的经济应该说状态还是比较良好的。所以比较良好的经济状态，和过于低的利率，它其实是存在一定的封闲型的。所以说加息是一个客观的必然的选择。这是一个政策问题。那么在加息这样一种情况下，从我们投资理财来讲，应该怎么面对怎么选择产品。这是我想向各位来宾汇报的主要内容。 我们一起来进行一个回顾，我大概梳理了一下，过去10年，我想请问在座的来宾，你做了什么事让你觉得很好，通胀被你牢牢地像武松脚下的老虎一样在你脚下奄奄一息，躺在你的脚下。你做了什么事情，对。买房子。天津好，我觉得天津的房产价格又不贵，然后环境又这么好，文化又这么好这么有品位的地方，还有别的吗，还有买过别的什么东西吗。过去10年，买黄金。还有买过别的什么东西吗，买基金。买珠宝。买珠宝能不能变现吗，还行。拍卖公司，您这个属于另类投资是属于投资里面一个大的类别。非常有远见。珠宝应该说去年大家看到没有及有一些还并不是非常主流的这样一些矿石，玉石吧。涨幅是非常巨大的。再举一个非常简单的例子，10年以前，2001年的时候一瓶茅台酒多少钱，200块钱，现在多少钱，1200块钱。2001年的时候大概要卖到二百四五十块，现在1200可能买不到。涨了多少倍，四、五倍。买房子涨了多少倍。2001年的时候，天津的房子我想大概三千块钱应该有吧。房子没有便宜到几百块钱的时候。现在的房子大概，天津我不知道，大概一万二三都有吧，两万，我们不算太豪宅的。差不多也是5倍吧，5倍左右。所以呢，但是过去十年，买茅台的人少，买房子的人多。所以总体来讲整个中国人的财富的积累，也就看着买了房子的见到钱了。而且这个钱是大把大把的钱是从来没有想过能赚这么多钱的概念。举我的例子，我2001年刚刚参加工作。2002年我买了房子，我倾尽所有贷了八成的款，因为当时你是情急所有买房子，一年就翻倍了。我的房子。那时我想，我没见过那么多的钱，我想我一年工资才十几万块钱，我十年以前的工资有十几万块已经很不错了。我想这一把就能够赚四五十万。太牛了！上海有人明白过就不工作了。就干这个事实了我当时就没明白过来，现在该在工作。所以有些事当时做了形成现在的结果就是一个财富的分化。我做了一个汇总，有些是我们熟悉的，有些可能我们比较陌生。我在这里统一给大家做一个回报。 中国的过去十年一二线城市的房地产住宅房产，涨幅应该是在4倍以上。4倍以上但是您不要瞧着这个4、5倍了不起，平均到每年我给大家算了，平均每一年也就涨15%。您别以为涨4、5倍了不得，每年也就涨15%左右。有些人说，我买房子怎么可能只赚15%呢，那可能你没有投资到10年你可能从200年、2006年也能赚15倍，当然时间长了以后你发现一切都归如一个非常神奇的数字。 我们看第二个，美国股票基金。美国股票基金大家买，买过啊，QDII，中国的QDII去年之前所有的都没有美国股票基金。去年算是出了一个某家公司除了一个纳斯达克的指数基金算是美国的股票基金。之前都没有美国的股票基金。应该说很少有人在过去十年买过美国股票基金的。我们要尊重客观事实。美国股票基金，美国的股票市场是被奉为长期投资的典范。我经常举一个例子，美国股票基金最典型的一个案例就是美国今天规模最大的主动式投资的股票基金，规模一千亿美元以上的一个基金，美国增长基金在它1972年成立的时候1块钱，今天是一百块，三十多年的时间，一百倍的回报，所以我们基金，中国的基金应该讲长期投资。那都是看到美国友这样的例子我们才投资的。但是过去十年美国的累计回报只有30%，累计回报3%是什么概念呢平摊一年2%是什么意思呢，，只有2%是什么概念呢，就是说你买这个玩意儿，跑不赢CPI了，可能连美国的都跑不过，更不要说中国的CPI了。这是过去十年的中国的现象。 中国的上证指数好不到哪去，A股上证指数2001年到现在累计那个时候2200多点，2000点，现在是3000点，我们算3000点。涨了50%，十年涨了50%，平摊到每年也就3%、4%的水平。怎么说3%、4%。刚刚跑过CPI，大概刚刚跑过一点。但是一会儿我要讲，跑过CPI没用。 接下来，A股股票基金，股票基金整体是跑赢股票指数的。过去十年。股票基金是整体跑赢股票指数的，虽然大家买股票基金可能有一些伤心的回忆，但是从数据统计上面来看，过去十年，股票基金是远远好于股票指数的，举一个例子，博时有一个博时主题行业基金，他过去五年的回报是396%，就是2005年到现在是一块钱变成三、四块钱平摊到每一年是25%，但是我在这里也要告诉大家一个现实，博士还有另外一个基金，是1998年成立的，也有中国现在开放式基金是10周年，第一次开放式基金到现在也10周年了，它的回报也就是3倍多，4倍，因此五年是3倍多，4倍，你可以每年是25%，当你10年是3倍多4倍的时候，每年就15%不到了。就被拉回去了。 接下去举一个大家可能更加陌生的，美国的私募股权投资。过去10年是12倍，年化回报是29%这个就比较厉害一点。但是美国私募股权投资那不是一般人玩的，谁能玩。就是美国前财长鲍尔森就是之前是高盛的首席执行官，他做了一件事，我觉得对于大家理财很有参考意义。就是因为他不是要从商界从政吗，他要去当美国的财政部长，因此就被要求公示财产，这个中国应该学，因此鲍尔森就把他的财产公示了出来。他当时有几千万美元，上亿美元，他主要是这样他有一个岛，大概四五千万美元，有个两三千万的货币市场基金。有个一千来万的指数基金。还有个三四千万的私募股权基金。他这个私募股权基金买的就是高盛自己管的一个私募股权基金，而高盛下面管的私募股权基金其中最大的资产就是跟中国相关，就是当时工商银行在引进战略投资者的时候向高盛卖掉的股权，就是这样一个关系。他通过这样的运作，给大家讲一个背景，就是美国的私募股权基金的背景。在美国做一个合格投资者，在中国也叫合格投资者，中国的私募股权投资现在更是一种神话被称为，改革全民PE在天津的投资者可能更有感触，因为天津立志成为中国唯一的金融中心，是要PK掉上海的。有很多大量的私募股权基金它不注册在上海，虽然它办公地点可能在上海，可能在北京，甚至可能在香港，但是它会注册在天津。原因是什么呢，很简单嘛，因为你有政策，有一些优惠政策，所以你就注在这里。天津应该说中国目前注册私募股权基金最多的一个地方，所以我们可以通过招商银行多了解一些。 我这几天看了一片专栏在财经生活上的一个专栏，应该说招行接下去还会和私募股权基金有很多合作。这里举了一个例子，就是中国一个比较有名的私募股权基金的当然是封闭了的，它是有300倍的回报，年化以后是79%，这是比较厉害的，千万不要被这个数字所吓住。仅此一例，下不为例了。就发生了这么一次，你要看了这个再去投，没了。就像现在天津文教所的那个画，可能几星期就涨了几十倍，你要看了再去投，没了。下不为例的这些都是。 贵金属指数，就像那位朋友讲的，像黄金什么的，不包括中国的玉石，什么黄沙石。过去10年的回报是4倍，平均到每年是15%，但是如果我们把能源这些全部都加起来是一个复合指数，过去只有80%，回报率是7%，基本刚刚跑赢一点。