万亿保障房投资升温 受益股一览
万亿保障房投资升温 受益股一览 更新时间：2011-4-28 12:17:44 导读 保障房投资升温 百亿级基金参建公租房 开发商：参建保障房是房企新机遇 保障房蛋糕诱人 基金四月频繁调研基建行业 保障房主题领跑大盘 或贯穿2011年 保障房板块：有望成二季度最大亮点 五大板块将分食万亿保障房投资 万亿保障房投资哪些股受益 保障房投资升温 百亿级基金参建公租房 受紧缩性宏观调控政策影响，房地产市场正悄然分化，越来越多楼市内的资金开始想方设法要在国家保障房建设的大潮中分得一杯羹。 近日，首个专门用于公租房建设的基金正式成立，其背后是近十家房企的资金支持。上海建银精瑞资产管理有限公司表示，旗下建银精瑞公租房建设投资基金年内即将成立，该基金拟设投资期限为七年，计划首期募集资金规模约为100亿元，预期投资回报率为5% 12%。计划今年上半年完成基金的审批和注册，7、8月份募集资金到位，年底之前启动相应的投资项目。在这一基金的首批发起人中，不乏众多大型房企，如碧桂园集团、路劲地产、复地集团、四川新希望集团和华远地产等。 为什么这么多房企看好公租房市场？建银精瑞董事长李晓东表示，保障房作为管理层的重大决策之一，未来两、三年投资力度逐步加大，对资金的需求也大。而从投资方角度来看，大量游资在房地产调控下面临去向问题，通过金融创新使两种需求结合起来，并通过恰当的投资条件设置和风险控制，公租房基金一定能够获得合理的投资回报。 另据消息人士称，目前该基金已经获得国家发改委批准，其未来的投资方向也已经初步确定。北京、上海、杭州、广州和深圳等5个城市由于房价基准较高，租金持续攀升，对公租房的需求很大。该基金最有可能在这些城市中选择投资项目。 对于基金退出方式，专家表示，可能有资产变现和资本市场退出两种。前者主要是政府回购和市场出售，后者可以通过REITs方式或者直接上市。 开发商：参建保障房是房企新机遇 在刚刚结束的春季房交会上，看多买少成为最大的主题。面对楼市调控的影响，却让一些企业另辟蹊径，寻找到了新的发展机遇。云南实力集团总裁张娅近日在接受采访时表示，各家房企应积极参与保障房建设，在践行社会责任的同时，让低利润的保障房成为企业发展稳定器。 优质低价看到新出路 3月31日，呈贡大学城配套住宅代建项目实力锦城实现顺利交房，楼盘实现优价低质。却让云南实力企业看到了另外的发展思路，应当积极参与保障性住房建设。这对以利益最大化为根本原则的开发企业来说，参与利润率明显较低的保障房建设，犹如360度大转弯。 我们不能简单地看保障房低利润，而应当看到未来长远发展。实力锦城的开发成功，企业探索出优质低价的开发新模式，看到了新的发展思路。在房地产市场调控力度不断加大，市场风起云涌的时候，如果抓住政府大力推进保障房建设的机会，积极参与，将是一个非常重要的稳定器，不用担心楼市风起浪涌。张娅得出了自己的感悟。 作为云南有影响、有实力的品牌企业代表之一，实力集团此前所开发的项目以高质高价的精品项目居多，看好呈贡新城的发展机遇，企业开始参与呈贡大学城配套住宅代建项目，首次涉足限价房的建设。 每平方米2380元的限定价格，对于做惯了随便都是几千元起价商品房项目的企业来说，完全是一个不可想像的任务。回忆起当初接招限价房建设，张娅仍然记忆犹新。 这不仅需要考验企业的成本控制能力，同一时期上百万平方米的开发量要实现同时开工、同时竣工，对队伍建设及公司综合能力都提出了极大的挑战。 在项目建设初期，实力集团提出了品质第一、成本第一、客户满意度第一等多个目标，并为此不断努力。如期交房，楼盘品质得到了高校领导及业主很高评价，成本也控制在预期的范围内，首度实现了低成本下的优质项目建设，并把限价房做到了商品房的质量要求。 工程竣工后，让张娅看到了团队的实力和未来发展潜力，锻炼出一支强有力的队伍，也看到了企业发展的新思路。通过此项目的建设，公司对加入其他限价房领域如保障性住房建设更加有信心。 保障房犹如稳定器 当前楼市调控，政府正大力推进保障性住房建设，企业的发展必须顺势而为。张娅表示，未来实力集团已经确定了两条脚的发展思路，一方面是为城市精英阶层提供高质高价产品，另一方面是积极参与优质低价的限价房及保障性住房建设，为企业发展提供保障。 张娅认为，当前国家及各地政府对住房保障的重视程度越来越高，建设量呈现大规模增长，在房地产市场受到调控政策影响的情况下，销售业绩和资金回流都存在相当大的不确定性。保障性住房虽然利润较低，但它却胜在收益稳定，犹如稳定器。在楼市销售萎缩之时，企业参与建设保障房，就如同给自己增加了一份重要砝码，任市场如何变化，企业亦能平稳发展。 此外，从企业公民的角度讲，开发企业也有责任去建设保障性住房。企业发展起来，就应当回馈社会，通过建立口碑、锻炼团队、聚集人气，为未来发展奠定更好的基础。 保障房蛋糕诱人 基金四月频繁调研基建行业 受益于国内保障房的长期需求，基金经理对基建行业越来越多地持乐观态度，估值和成长性已经吸引国内不少基金公司前往调研基建行业。记者获悉，一些基金公司在今年四月份密集调研基建行业，并动用上亿资金大量持有相关基建行业的股票。 记者从相关渠道获悉，国内一些基金公司在今年三、四月份频繁前往基建行业调研，国内一些基建行业的投资标的受到基金经理的强烈关注。国内一家基金公司投资总监日前透露，已在今年四月份派研究员调研上市公司，同时也开始亲自赴主要标的公司进行了实地走访。 我们觉得估值很有吸引力，另一个就是成长性，以前机构投资者并不认为这个行业会有好的成长性。上述基金公司投资总监透露，目前对整个基建行业持较为乐观的预期，因此在今年四月份开始以2%的基金净值资产比例配置相关的投资标的。根据其管理的基金资产规模计算，这意味着其投入在基建行业标的上的资金量在1亿元左右。 据悉，在目前A股的基建行业标的中，国内一些大型基金公司都已经或多或少进行潜伏投资。如景顺能源基建基金、南方成分精选基金介入的中铁二局，华夏基金介入的黑牡丹等。其中华夏红利基金在去年四季度持有黑牡丹约为350万股，黑牡丹今年以来的股价涨幅也超过21%，显示资金对基建行业的青睐。 而博时主题基金去年四季度更是增持中国建筑约6000万股，使得这只基金到四季度末的持股量突破2亿股。考虑到在去年四季度的低位进行增持，博时基金的上述投资获得正收益的可能性很大，中国建筑今年以来的涨幅达到18%。此外，招商基金持有的龙元建设今年涨幅也达到19%。而根据上市公司的股价表现来看，主营业务中房屋建筑的比例似乎是相关基建标的能否走强的一大依据。以中铁二局来看，该股虽被基金增持，但其房屋建筑比例仅占主营业务的3%，该股今年以来的表现低于整个基建行业，其股价上涨约13%。而以中国建筑来看，其房屋建筑去年中期在主营业务中占比高达71%，毛利占比高达44.4%，因此保障房建设的预期可能是基金公司增持该股的主要原因。 基金经理对保障房建设的乐观态度正使得这些传统行业迎来新一轮景气周期，推动基金经理不断将资金置于基建行业上。市场人士认为，基金经理对基建尤其是建筑行业的投资大多数着眼于参与保障房建设，保障房建设的逐步推进为基建行业的订单增长带来更多的确定性，这是基金经理看好基建行业成长性的主要原因。招商基金专户资产投资部总监杨渺也坦言，保障房建设对传统产业的景气度有直接的提升作用，并赋予一些老的行业以新的成长性。 保障房主题领跑大盘 或贯穿2011年 今年以来，市场热点层出不穷。考虑到政府投资在国内经济中所起到的中流砥柱作用，高铁、水利和保障房投资相关板块相继成为市场追捧的热点。随着行情的深入，在高铁、水利等板块相继陷入调整之时，保障房主题投资却持续升温。或许真正能够贯穿2011年度的投资性机会就在保障房受益板块之中。 保障房主题领跑大盘 今年的A股市场表现虽然略好于去年，但整体而言，市场给予普通投资者的机会却并不太多。这主要缘于在通胀阴霾挥之不去的背景下，市场缺乏系统性上涨的流动性基础。不过，这并不妨碍市场内热点的涌现，特别是一些受政府直接投资拉动、具有确定性业绩增长的板块，如高铁、水利和保障房建设相关板块。相对而言，高铁和水利概念在经过一段时期市场的狂热之后都陷入调整中，唯独保障房受益板块在2011年保持了良好的延续性，走出了震荡盘升的稳健步伐。 最近几个交易日，市场热点在周期性板块与防御性板块之间摇摆不定。不过，受益保障房建设的钢铁与水泥板块昨日再次粉墨登场，引领大盘反弹。从盘面上看，中信一级行业中的钢铁与建材板块分别上涨了3.19%和2.25%，领跑大盘。事实上，今年以来，受益保障房建设的水泥、钢铁、房地产、建筑和家电等行业板块都取得了不错的收益。中信一级行业中的钢铁、建材、房地产、家电和建筑板块年内分别累计上涨了26.51%、17.74%、13.02%、10.29%和8.91%，均跑赢同期上证综指的涨幅7.78%。 从行业角度来看，如果排除钢铁行业内部由于兼并重组所带来的超额投资收益，水泥板块无疑是今年市场中最亮眼的明星。板块内的华新水泥、巢东股份均实现了超过70%的年内收益率，而年内上涨幅度超过30%的水泥股更是比比皆是。毫无疑问，保障房建设对水泥板块的拉动至少在资本市场上立竿见影。 受益板块或向下传导 我国计划今年建设1000万套保障房和棚户区改造住房，并计划在整个十二五期间建设3600万套保障房，使保障房覆盖率达到20%。相关市场人士分析，今年建设的1000万套保障房需要1.3万亿元至1.4万亿元资金，同时将为相关行业带来上千亿元利润。因此，保障房建设的加速启动，将对水泥、钢铁、房地产、建筑和工程机械等相关行业带来积极的影响。 从受益保障房建设的先后次序和程度来看，水泥和钢铁行业受益最为明显，其次是机械和建筑行业。对房地产行业而言，积极投入保障房建设的房企可以在一定程度上对冲宏观调控政策所导致的业绩下滑风险。最后则是家电行业，只有在保障房建设达成一定目标之后，家电企业才能实现业绩的明确增长。 在今年A股市场维持震荡格局的背景下，尽管水泥板块和钢铁板块明确受益于保障房建设所带来的相关产品价格的上涨，但前期积累的涨幅恐怕需要一定的时间来消化。因此，存在明确业绩增长预期的水泥板块与钢铁板块虽然后市仍具有较高安全性，但上涨空间可能会受到一定制约。 不过，保障房投资主题并不会因此而终结。一方面，虽然当前A股市场受流动性困扰而缺乏上行空间，但如果未来某个时点通胀数据出现下行趋势，货币政策拐点隐现，那么市场流动性偏紧的局面有望得到扭转，届时市场或将迎来系统性机会，而直接受益于保障房建设的水泥与钢铁板块有望再度领跑大盘。 另一方面，即使流动性拐点没有出现，保障房效应也有望向下游传导。根据统计，目前中信一级行业中的建筑和机械板块年内分别上涨了8.91%和7.74%。从统计数据上看，这两个行业的板块涨幅并没有完全反映其受益保障房建设的程度。此外，目前中信二级行业中的建筑施工和工程机械行业板块的市盈率分别为19.48倍和23.05倍，基本处于历史平均水平。而随着保障房建设的逐渐推进，建筑和机械行业的受益程度将愈发显著。因此，无论从板块估值水平还是上涨空间来看，建筑和机械板块后市都存在获得相对收益的机会。 保障房板块：有望成二季度最大亮点 保障房概念股或将成为二季度乃至全年A股市场最大的亮点。 1000万套保障房，1.3万亿元至1.4万亿元的大额资金投入，这应该是2011年中国资本市场上最靠谱的一项投资。2011年，保障房全面提速，将对地产、基建、水泥、钢铁、建材、工程机械，甚至家电、汽车等相关行业带来积极影响。 中国计划今年开工建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，并计划在整个十二五期间建设3600万套保障房，使其覆盖率达到20%。根据住建部门测算，今年即将建设的1000万套保障房所需资金为1.3万亿至1.4万亿。而这还仅仅是部分估算，征地、拆迁补偿和公共配套设施还不包含在内。 地方政府可以通过不收或少收土地出让金的方法，较大比例建设出售型保障房，通过土地出让金投入或中央、地方财政转移支付的方法，较小比例建设租赁型保障房。这样可以较好的实现庞大资金需求的现金流匹配，从而达到良性循环。从目前的情况看，如果风险控制得力，公积金、保险资金、银行定向贷款等低成本长期资金参与保障房的热情不低。 前所未有的政治承诺 摩根士丹利将中国政府对保障房建设的支持称作前所未有的政治承诺。 他们预测，中国今年很可能会首次出现保障房开工量与商品房开工量不相上下的局面。这样一来，若商品房建设陷入低迷，由此给2011年和2012年经济增长造成的损失便有可能由保障房补上。 保障房全面提速，将直接对地产、基建、水泥、钢铁、建材、工程机械等相关行业带来积极影响。目前，房地产行业已经开始从此前的单一市场化供应逐步转向保障房和商品房相结合的双轨供应体系，多年来一直被行业嘀咕的保障性住房建设将迎来新一轮发展。虽然保障房净利润率低，但是总量大、市场需求有暴涨，是行业快速周转，获得新增市场和稳定利润的重要途径。 此前曾视保障房为鸡肋的地产企业，现在正积极投身该领域，特别是一些上市房企已经抢跑。3月9日，中天城投与贵州省政府签署相关协议，参与贵州省廉租房、公租房、棚户区改造等保障房和配套设施建设。中天城投计划在十二五期间在贵州省完成建设面积约1000万平方米、总投资约200亿元的保障房。 不过，需要指出的是房企通过保障房获利有两个条件：一个是快速滚动开发，保证资产高周转率；另一个是与地方政府的关系，这一点将保证高利润率。前者如万科、恒大、碧桂园，后者则是一些国资背景的房企。 保障房利润率并不像想象中那么低，北京国资背景的金隅地产4月11日高调公开其保障房收益率达20%以上，其秘籍就是将名下大量低价工业用地转为住宅建设用地。 目前来看，地方国资背景的房企可以更顺利的从政府手中争取到更多保障房项目和优惠，比如较低的地价和税收优惠、配建商品房、低价获得商业用地，以及前述的工业用地转住宅用地。 而对于那些非国资背景的房企，参与保障房也不是坏事，大型房企凭借自身资金优势和管理能力，可以借大型保障房项目大幅提升市场占有率，也可拉开与中小竞争对手的差距。 五大板块将直接受益 此外保障房还对水泥、建材、玻璃、钢铁、建工、工程机械、家电、汽车等相关行业带来积极影响。根据受益程度和受益时间不同，投资者在参与时仔细甄别。 从时间上讲，随着保障房建设的拉开，受益第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块，这复合保障房开工时间轴上不同板块需求的提升。一旦保障房开始大量开工，工程机械板块将开始收益，保障房大量完工，则消费板块开始提升。 1000万套保障房投资，最直接受益的无疑是建筑建材类公司，从子行业来看，建材中的水泥、管桩、型材和混凝土子行业的上市公司受益会更为明显。市场目前对于水泥需求达到数亿吨的水平，但由于水泥行业扩产不是短期能够完成的，水泥价格上涨成为必然趋势。 后市相对看好东部地区水泥股，如华新水泥、海螺水泥。本轮调控以来，东部地区经济增速下降更快，中西部地区则在投资和基建拉动下，继续维持高增长态势。东部地区经济发达，房价更高，房价上涨引发的民怨更为严重，因此保障房需求更为强烈。而且东部地区地方政府的财力更为雄厚，能更大力度的支持保障房建设。 东部地区水泥板块需求在前期受压，后期拉升的作用下，其价格弹性能够得到更大释放，因此其估值优势也较中西部地区水泥股更为明显。保障房建设将会在很大程度上环节房地产领域水泥需求的不确定性。随着保障房项目陆续开工，直到2012年水泥行业的供需矛盾仍将拉大。 保障房建设若按计划实施，今年的开工量会较多，与基建挂钩的建材、钢铁、玻璃、钢塑等的需求上升都是有据可查。但是需要指出的是保障房需求不同于商品房，其对价格的敏感性更高，成本控制严格，这样低端产品的需求将增加，而高端产品的市场份额可能会出现下降。 前期商品房调控，市场销售明显放缓，给建材行业带来了较大压力，而保障房建设对建材行业属于明显利好。建材、建筑、装修和园林绿化等相关行业，也将在今年的保障房大跃进中直接受益。 另外，大面积保障房的开工建设，工程机械市场需求也将大幅提高。银河证券研究报告称，挖掘机前2个月销售增长80%以上，混凝土机械销售增长50%以上，其他工程机械产品增长也不低于30%。 从业绩角度看，与挖掘机和混凝土机械关联度较高的公司增长可能超预期。上市公司中挖掘机业务利润占比最大的是常林股份，其次是三一重工、厦工股份和柳工。与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。 五大板块将分食万亿保障房投资 上万亿的保障性住房建设的全面启动和提速有利于高周转、区域保障房建筑企业和以保障性住房建设为主的房地产开发业务的建筑+地产类公司。业内人士分析认为，保障房受益的第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块。 中信证券杨涛和潘建平认为，保障性住房建设将会在很大程度上缓解房地产领域水泥需求不确定的预期。进入3月中下旬后，直至2012年水泥行业供需状况仍将节节攀升。从投资时点来看，其坚持认为现在仍是逢低配置水泥股的良机，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山、金隅股份和江西水泥等。 东方证券建材行业分析师罗果认为，2011年计划新增的410万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见，2011年至2012年水泥行业供需良好，继续推荐海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、冀东水泥；同时建议关注海螺型材、北新建材、伟新新材、柘中建设等受保障性住房建设影响较大的建材公司。 中证投资张志民表示，建材、建筑、装修和园林绿化等相关行业，都将在今年的保障房大跃进中直接受益，如金螳螂、亚厦股份、东方园林和棕榈园林等。 华泰联合证券研究报告指出，保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。当前主流工程机械类公司的平均市盈率约15倍，2012年的平均市盈率约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份。 银河证券研究报告称，挖掘机前两个月销售增长80%以上，混凝土机械销售增长超过50%，其他工程机械产品销售增长也不低于30%的水平。看好常林股份、三一重工、厦工股份、柳工、中联重科。 东莞证券刘卓平表示，保障房的建设使钢铁行业明显受益，而钢铁股的估值水平处于历史低位，在平均水平之下，可重点关注。 万亿保障房投资哪些股受益 我国计划今年建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，并计划整个十二五 期间建设3600万套保障性住房，使保障性住房的覆盖率达到20%。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房所需1.3万亿至1.4万亿元资金，将带来上千亿元的利润蛋糕。保障性住房建设的全面启动和提速，将对地产、水泥、建材、钢铁、工程机械等相关行业带来一连串积极的影响。 千万套保障房催生千亿利润 3月21日至22日，国务院副总理李克强在内蒙考察时表示，要采取新建、改造、购买等多种方式，筹集公租房等保障性房源，确保实现今年1000万套的建设目标。3月24日，李克强在全国保障性安居工程工作会议上再次强调，今年要求建设1000万套保障性住房是硬任务，各地要抓紧安排开工，尽早建成投入使用。 2011年保障房的建设目标1000万套，相比于2010年的590万套，今年保障房建设规模将实现70%的爆发性增长。 这1000万套保障类住房包括几个部分：一是400万套棚户区改造住房，二是经济适用房和两限房近200万套，三是廉租房160多万套、公共租赁住房近220万套。如果商品住房按照去年的规模来向市场提供，今年我国保障类住房供应将首次超过市场类住房。 庞大的保障房建设计划需要大笔资金。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房所需13000亿至14000亿元资金，投资规模接近全国房地产投资规模的1/4。这还仅仅是部分估算，征地、拆迁补偿以及公共配套设施还不包含在内。 保障性住房投资对商品房市场短期来看会有一定的冲击，但是长期来看，这是商品房市场能够逐渐形成自己的发展模式，脱离更多政治风险的合理路径，对行业周期平稳运行是利大于弊。 分析人士指出，房地产行业已经开始从此前的单一市场化供应逐步转为保障性住房和商品房相结合的双轨供应体系，多年来一直被行业低估的保障性住房建设将迎来新一轮发展。虽然保障房净利润率低，但总量大、市场有保障，是行业获得新增市场和稳定利润的重要途径。 部分上市房企开始布局保障房 虽然对于在地产调控中风雨飘摇的地产企业来说，保障房是鸡肋还是稻草，是一个见仁见智的话题。但已有部分上市房企在这场竞跑中抢得先机。 2011年3月9日，中天城投与贵州省人民政府共同签订了《中天城投参与贵州省十二五保障性安居工程建设框架协议》，该公司将参与贵州省范围内廉租房、公共租赁房、棚户区改造等保障性安居工程及其配套设施的建设工作。 中天城投表示，公司将自行组建从事保障性安居工程及其配套设施等建设工作的项目子公司，计划在十二五期间，在贵州省内完成建设面积约1000万平方米、总投资约200亿元的各类保障性安居工程及其配套设施。 另一个在保障房建设中受益的个股龙元建设 ，则已为万向系旗下的通联资本管理有限公司悄然建仓。 龙元建设2010年三季报显示，通联资本新进为该公司第五大流通股股东，持有该公司1245.96万股，占其总股本的2.63%。 通联资本为万向系资本运作的平台之一，其控股股东为万向集团高管管大源。 华创证券在研究报告中表示，龙元建设入围多个地市保障房项目的招投标，保障房建设有望成为公司未来利润的新增长点。 将对多个板块带来积极影响 今年1000万套保障性住房投资，将带来上千亿元的利润蛋糕，而保障性住房的大蛋糕如何划分？将成为后市市场关注的最大焦点之一。 分析人士指出，逾万亿保障性住房投资，相关产业链上下游行业都将受益，有望成为市场一个极具想象力的炒作题材。 据了解，1000万套保障房任务下达各省后，各省已向所辖市、县下达，从部分省公布的保障房任务分解落实情况看，计划完成的保障房任务还大于要求完成的任务。 保障性住房建设的全面启动和提速，有利于高周转、区域保障房建筑企业和以保障性住房建设为主的房地产开发业务的建筑+地产类公司。对水泥、建材、玻璃、钢铁、建筑工程、工程机械、家用电器等相关产业带来一连串积极的影响。根据受益的程度大小不同，投资者在参与时要仔细甄别。 国信证券地产行业研究员区瑞明认为，保障房建设最受益的板块是水泥建材、建筑工程和工程机械等，例如中国建筑 、山河智能等。钢铁板块的部分建筑用材公司，建筑钢材占比高的钢厂将受益明显；地产板块的小部分地方城建公司也将受益。 业内人士志子表示，保障房受益第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块。最看好的股票依次是北新建材 、海螺型材 、祁连山 、塔牌集团 、新疆城建 、龙元建设等。 方正证券认为，保障房建设的强力推进落实较好的话，对于房地产板块会构成利空。不过，保障房建设可以弥补房地产开工不足对相关产业链条的冲击，而最主要的方面在于对建材的需求形成了有力支撑。 地产股：投资机遇转向保障房建设 从3月份以来的表现看，地产股累计上涨5.14%，跑赢大盘 4.36个百分点，中天城投等个股涨幅超过26%。 分析人士指出，近期上市地产企业年报业绩喜人，估值优势是诱发房地产股大涨的主因。保障性住房建设的加速推进，将带来上千亿元的利润蛋糕，给相关房地产企业带来了新机遇。 有业内人士认为，尽管政策面趋紧，令地产股难言整体性机会；但动态市盈率低于10倍以下的水平，至少从估值的角度来说，该板块未来下跌的空间已极小，随着政策放松和供应量提升，房地产股可能存在估值修复的动力。短期而言，该板块机会大于风险。 分析人士指出，地产板块的投资机遇逐步转向保障房建设。尽管保障房建设毛利率不高，但大型房企通过做大规模，仍旧可以获得较大的利润。 海通证券房地产行业研究员涂力磊和谢盐指出。2011年计划建设的1000万套保障房需筹措1.3万亿元资金，其中中央和地方政府仅能保证400亿元和200亿元财政拨款，棚户区企业和职工保证投资3400亿元。那么，剩余需要各地筹措的8000亿元庞大资金必须依靠包括开发商在内的社会各方力量支持。 涂力磊和谢盐分析了保障性住房的六种盈利模式，其中的配建开发、综合运营开发和工业用地转换开发模式可以为开发商带来更高的附加价值。涂力磊和谢盐认为，保障性住房是未来一段时间国家重点建设项目。在这一主题投资标的中，一是主要承担保障性住房建设任务的地方国有房地产企业，如天房发展 、北京城建 、栖霞建设和西藏城投 。二是已经签订大量保障性住房的房地产企业，如中天城投。三是进行混合开发和城市综合开发的企业。这部分企业主要是参与旧城改造、城中村改造和按照配建方式进行商品房和保障性住房的混合开发。如福星股份 、鲁商置业 。重点推荐天房发展、北京城建和福星股份。 中信建投房地产行业研究员陈莹表示，保障房尽管利润不高却有保障。开发商主动参建是在现行体制下顺势而为的必然选择。从盈利模式上首选参建限价房和经济适用房的公司，相关上市房企有天房发展、北京城建等。从区域和发展潜力上首选一线城市和房价上涨过快的二线城市的本土国有开发商。相关上市房企有北京城建、栖霞建设、苏州高新等。 大同证券付永翀认为，涉及到保障房建设以及城中村改造的房地产企业将从中获益，可以关注涉及此类项目比较多的公司。相关公司主要有中天城投、云南城投 、天房发展、福星股份、栖霞建设、城投控股等。 建材股：确定性机会来临 受国家保障房建设提振，水泥板块近期反复活跃。江西水泥 、巢东水泥、华新水泥 、天山水泥等绝大多数个股股价已创出历史新高，部分水泥股在不到一个月时间内涨幅已超过30%。 今年1000万套保障性住房投资，最直接受益的无疑是建筑建材类公司。从子行业来看，建材中的水泥、管桩、型材及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。 深圳智多赢赖戌播认为，水泥板块一方面受益于保障房大规模投资，保障住房建设的严格实施，对建材行业未来需求的正面影响较大，市场目前对于水泥需求达到数亿吨的水平，但由于水泥行业扩产不是短期能够完成的，水泥价格上涨成为必然趋势。另一方面间接受益于日本等地震灾后重建。水泥板块中线走势继续看好，投资者可重点关注华新水泥和海螺水泥 。后市看好东部地区水泥股，因为东部地区财力较强，能大力支持保障房的建设。 东方证券建材行业分析师罗果认为，2011年计划新增的410万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年至2012年水泥行业供需良好，继续推荐海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、冀东水泥 。同时建议关注海螺型材、北新建材、伟新新材、柘中建设等受益于保障性住房建设影响较大的建材公司。 中信证券杨涛和潘建平认为，保障性住房建设将会在很大程度上缓解房地产领域水泥需求不确定的预期。进入3月中下旬后，直至2012年水泥行业供需状况仍将节节攀升。从投资时点来看，其坚持认为现在至开春仍是逢低配置水泥股的良机，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份 、祁连山、金隅股份和江西水泥等。 平安证券水泥行业研究员窦泽云预计，3月中旬之后气温回升、用工问题将逐渐缓解，需求全面复苏，水泥价格将快速回升，预计全年平均价格同比将出现10%以上涨幅。 中信建设一位不愿具名的分析师指出，保障房建设若按计划实施，今年的开工量会较多，地产行业投资增速在25%左右。与基建挂钩的建材、玻璃、钢塑等的上升是有保障的，整体的产业链都将表现良好，但结构上会发生变化，低端产品的需求将增加。玻璃去年和今年市场表现不错，估值处于中等水平。 中证投资张志民表示，前期商品房调控使得市场销售明显放缓，给建材行业带来较大压力，而保障房建设的推进对建材行业是个巨大的利好。与房地产相关的建筑建材需求明显上涨，相关上市公司股价表现良好。建材、建筑、装修和园林绿化等相关行业，都将在今年的保障房大跃进中直接受益，如金螳螂、亚厦股份 、东方园林 、棕榈园林等。 一不愿具名的券商分析师称，保障房建设目前争议很大，究竟能不能达到预期还不一定。去年保障房竣工面积是1.8亿平方米，今年的计划建设面积是6亿平方米，相当于4亿的增量，这个增量还能能对冲商品房开工率的下降，所以这个政策还是会带来正面的利好作用，尤其是对建材行业的型材、玻璃、混凝土等行业有较大利好。由于保障房对房屋质量有所要求，所以品质较高的建材股值得关注，比如北新建材、伟星新材 、海螺型材。 工程机械股：迎来新发展机遇 今后我国将新建1000万套保障房，工程机械的市场需求将大幅提高，其中桩工机械和挖掘机械的需求尤为明显，部分工程机械上市公司将迎来新一轮发展机遇。 中投证券机械行业分析师李勤认为，当前工程机械企业，特别是泵车、拖泵等混凝土机械企业的市场估值只有15倍至18倍动态市盈率，主要原因是市场对2011年房地产市场不看好，引发了看空预期。保障性住房虽然不一定完全弥补商品房回落的空缺，但是有助于修复、拉回市场对工程机械、混凝土机械的预期，三一重工 、中联重科等企业的估值水平有望上调。 华泰联合证券研究报告表示，保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加410万套。以每套60平方米计算，全年将增加新开工面积2.5亿平方米。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。当前主流工程机械类公司的平均市盈率约15倍，2012年的平均市盈率约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份 . 银河证券研究报告称，挖掘机前两个月销售增长80%以上，混凝土机械销售增长超过50%，其它工程机械产品销售增长也不低于30%的水平。从业绩增长角度看，与挖掘机和混凝土机械关联度较高的公司增长可能超预期。上市公司中挖掘机业务占利润比例最大的是常林股份 ，其次是三一重工、厦工股份和柳工。与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。银河证券预计常林股份一季度业绩增长50%；此外，三一重工业绩大幅增长的可能性也较大。 钢铁股：拉动需求增长2% 据测算，2011年新增的保障性住房建设可以拉动钢材需求同比增长2%，建筑钢材占比高的钢铁企业将受益明显。保障房大规模投资将对钢铁板块产生积极影响。 东莞证券刘卓平表示，保障房的建设使钢铁行业明显受益，因为建筑材料的需求会激增。但是应结合整体行业的基本面来看待钢铁股的价格，因为保障房带来的影响是一个长期因素，虽然进度比较快，对钢材需求拉动大，但毕竟只是影响钢材需求的一部分。钢价需要一个上涨的空间，这一点对股价的影响更大一些。而钢铁股的估值水平处于历史低位，在平均水平之下。 而长江证券刘元瑞则指出：1000万套的保障房会拉高钢铁需求2000~3000万吨，但是普通商品房的开工率将下降，当然，保障房建设可以弥补这一部分的缩减，所以需求正增长可以保证。但钢铁行业与房地产不是线性关系，还受相关产业的影响，所以保障房建设对耗钢量并无十分明显的拉动作用。他还表示：钢铁板块的情况比较复杂，最主要的影响因素是供给的关系，只要需求正增长不回落，股价上涨的问题不大。而现在钢铁股市净率低、股价低、市盈率适中，说明行业盈利水平不高，处于周期股的低股价阶段，风险较小。现阶段介入钢铁股，时点上看不是很好，还需要相关刺激的配套，也就是说目前行业基本面上无太大的利好。 瑞银投资张广欣表示，钢铁板块不仅受万亿保障房政策的利好，整体上也比较被看好，因为其估值在历史低位，行业发展的前景较好。后期也只有钢铁股能推动大盘上涨，像地产股、银行股这类短期题材股无法支撑大盘继续向上。钢铁本身是2006年央企整合的重要题材，股价可以受资产重组的拉动。同时国家鼓励钢铁企业走出去，在国外拿资源，对铁矿石的投资力度较大，现在钢铁企业都能有30%~40%的自有供给率了。此时是钢铁股进入的好时机，虽然不会成为热门股，但其安全边际高，建议关注武钢股份 、八一钢铁 . 家电股：需求将成倍成长 除一些地产公司及建材行业外，大规模的保障房建设，也增强对家电的需求。 分析人士指出，保障性住房的竣工将带来大量的家电需求，加之家电下乡的刺激政策，未来家电产品的销售将维持在一个高速增长阶段。从今年1月份的家电销售数据看，远远好于此前市场预期，后市继续看好家电板块。 东方证券表示，保障房建设将持续推动家电销售，足以补平市场对于房地产调控对家电销量影响的担忧。随着保障房政策的推进，空调、洗衣机和冰箱等白电厂商将显著受益，尤其是具备自有网络和渠道优势的龙头白电企业。建议关注具备市场份额优势、品牌和渠道优势且增长确定的白电龙头企业青岛海尔 . 近期家电股走势强劲，个别股票今年来的涨幅已有50%左右，这使得持股者担心家电板块回调而忐忑不安，也使得持币者担心回调而不敢买入。对此，华泰证券研究员张洪道认为，家电股虽然有了一定幅度的上涨，但目前估值依然便宜，且该行业的未来成长依然很好。 光大证券指出，过去一个月家电板块利好不断兑现。未来将兑现的预期包括一季度家电龙头收入的高增长，以及节能产品惠民工程可能推出新的家电产品进行补贴。建议关注青岛海尔、美的电器 、海信电器 、格力电器等。 深圳智多赢赖戌播认为，保障房的竣工将带来大量的家电需求，企业经营业绩有望保持稳步增长；同时，家电板块受益家电下乡等政策扶持，家电销售快速增长仍有望维持；另外，家电板块整体估值并不算太高，后市依然谨慎看好家电板块机会。