产业资本进场以“秀”为主 增持背后玄机重重
产业资本进场以“秀”为主 增持背后玄机重重 更新时间：2010-5-24 2:29:46 本报记者 张玉香 北京报道
又见增持！
根据WIND统计，从5月开始，上市公司大股东及高管增持股份总量已经超过减持部分，5月1日到21日，大股东及高管净买入1.59亿股，增仓参考市值达到17.1亿元。
“我们和一些公司交流的时候，他们也表示股价再跌的话，还会继续分批买进股票。”深圳的一位私募人士告诉本报记者。
大股东增持，代表产业资本开始认同二级市场价格，被视为市场逐渐见底的信号，2008年熊市时一度十分惹眼，股指伴随着大规模的增持而实现反转。现在，A股市场是否真的已经在筑底？
产业资本增持
大盘的连续走弱，促使一批上市公司的大股东或高管增持本公司股票。据本报记者统计，从5月1日开始，截至5月21日，共有25家上市公司大股东或高管增持本公司股票。
这其中最为引人注目的，便是5月8日贵州茅台公告称，5月7日，贵州茅台大股东茅台股份有限责任公司通过上海证券交易所以买入的方式增持41600股。
此前，已经有冀东水泥、飞乐音响、建发股份、宗申动力等大股东增持本公司股票。贵州茅台之后，有中金岭南、南通科技、长航油运以及长江电力等公司大股东或高管增持本公司股票。
“公司高管增持一是因为股票具备长期的投资价值，二是因为比较看好公司前景。”5月12日，南通科技董秘朱军对本报记者表示。5月12日，南通科技发布公告称，公司高管在5月10日至5月11日之间，利用自有资金在二级市场上共增持553068股。其中，南通科技董事长陈照东买入15500股，朱军买入21000股。
“增持只是市场上的一部分公司，应该说这些公司的大股东或高管认为目前公司的价值合理，甚至是被低估，因此增持。这在一定程度上起到了护盘的作用。”中原证券副总经理刘舒对本报记者表示。
事实上，据本报记者了解，进行增持的这些公司此前股价都有较大波动。以贵州茅台为例，与2009年12月7日每股181.06元的最高价格相比，大股东增持前一天其最低价格跌至127.30元/股。在大股东增持的5月7日当天，其最低价格为125.50元/股。从最高点到大股东增持时的价格，跌幅达到三分之一。
与今年3月4日16.35元/股的当日最高价相比，南通科技高管增持时的价格区间在9-10元左右。此前的5月6日，南通科技最低价为9.67元/股。
冀东水泥、飞乐音响、宗申动力等大股东或高管在增持时点选择上，与贵州茅台、南通科技等类似。
“大股东增持是个很好的信号。目前市场应该说是处于有价值的区域，接近底部。”上述私募人士向本报记者表示。
大盘见底？
大股东低价位的增持，曾被认为是市场见底的信号之一，那么市场见底了吗？
与大股东增持并行的还有上市公司股价破发，一些个股跌破市净率，这些被认为是大盘见底的信号。但事实似乎并不是这样。
诸多新上市的公司诸如嘉欣丝绸等公司破发，被认为是股市见底。对此，民族证券策略分析师韩浩表示：“包括创业板在内的大幅下跌是其回归价值，并不是见底的信号。”而此前钢铁类公司跌破市净率也被认为是这个行业股票的常态，不能被当做是大盘见底的信号。
与2008年汇金增持三大行时，市场见底不同，此次大盘并没有到底部。“大盘从3400点调整到2600点，幅度够了，但是言底还偏早。”刘舒表示。
“2008年汇金增持三大行时市场是有政策底的。而如今宏观经济大势，以及政策走向对于大盘的影响均是负面大于正面。目前政策还没有见底，因此大盘很难说已经见底，只能说目前处于底部区域。”刘舒称。
韩浩则更显悲观，“下跌才刚刚开始。”他向本报记者强调。
韩浩说，5月份新股发行放缓，如果是大底，那么将不再发行新股，而现在只是刚刚降下来。另外根据基金的持仓数据也可以判断市场情况。
韩浩说：“大顶时，基金的持仓率基本为90%以上，底部时则有个下限，而现在基金的仓位为70%、80%，大部分基金现在更多等待的是反弹时减仓。”
“现在的大股东增持和2008年底部时期根本没法比。2008年的增持主要是由政策引发的，当时由汇金增持三大行开始，国资委下属企业纷纷增持，而当时证监会也对当时控股股东的增持临时颁布了赦免条款。”龙赢富泽公司总经理兼投资总监童第轶告诉本报记者。
既然不是见底信号，也不是来自于政策上的支持，那么这些公司的大股东或高管增持为哪般？
增持背后的“玄机”
这些公司在大股东或高管增持后，确实行情向好。拿贵州茅台为例，5月7日增持之后，公司的股价持续走高。但其对于公司股价的影响到底有多大，股东增持是否真的能够护得住大盘，尚难定论。
“如果是巨额增持，可能是大股东认为目前公司的股票有价值。小额则含有更多的作秀成分。”刘舒表示。
前述深圳私募人士也认为，大股东的小比例增持作用不大。
贵州茅台大股东0.0044％的增持比例，被人指为“寒酸”。而一位不愿具名的证券分析人士表示，事实上贵州茅台的这种做法更多是一种象征意义。
从2009年12月至今，茅台的股价一直持续下行。特别是4月2日，其2009年财报公布当天，由于利润下降，茅台股价从开盘时的158元跌至收盘时的152元。
“现在茅台前十大股东里，多数是基金，控股股东增持也有利于增强基金的信心，避免场内中长线资金的变化。如果恐慌性下跌造成基金出逃的话，那么茅台股价再想回至180元的高位，简直是不可能的。”一位不愿具名的分析人士称。
而飞乐音响增持则主要与大股东打算集中股权有关。“在相对弱市的情况下，大股东接过更多筹码，无疑可以增加控制权。”韩浩告诉本报记者。
另外，一些被增持的公司，从其价值上来看，并不具备价值低估。上述不愿具名的分析师以中金岭南为例分析，与此前一波段4元/股的价格相比，目前中金岭南的股价处于腰部。这位分析师称，它的每股净资产2元左右，虽然比权重股高，但一季报显示盈利才几分钱，并不具备吸引力。
上述不愿具名的分析人士则表示，事实上，大股东增持一般除了看好公司中长期发展，可能主要是为了维护股价，以满足未来再融资的要求。但是也不排除公司配合主力出货。
“大股东增持提示了投资者公司有没有价值。但主要还是要看公司的盈利能力以及大股东是不是经常在这个点位增持。”刘舒表示。
“现在看来大股东增持还不是因为价值的绝对低估，应该说含有更多的公关性成分在里面。”童第轶告诉记者。