ST公司岁末保壳战：老路数能否“跑”出雷区？
年关难过年年过。临近岁末，上市公司进入年度“盘账”时刻，不少“ST族”的保壳战悄然打响。
从保壳路径看，资产出售突击增利、重组重整甩掉包袱等传统手段仍是主流，也有部分ST公司至今未有实质性动作，前景莫测。在严格退市监管、完善常态化退出机制的监管新环境下，未来的保壳战变数加大。
变卖资产补亏
强烈“求生欲”下，为避免连续亏损、规避退市风险，被打上“ST”标记的上市公司们频施财技，变卖“家当”是最常见的方式。
几度获得黄光裕施救的*ST美讯近期又有新动作。*ST美讯11月初披露，公司拟将所持济联京美100%股权出售给济南国美电器，转让价格定为6.5亿元，较评估值溢价近三成。本次交易完成后，公司将取得对应的投资收益，且有望在2020年度实现扭亏为盈。
*ST美讯直言，本次资产出售可增加投资收益，有效改善公司财务状况，进而化解退市风险。
与之类似，*ST华映为扭转业绩颓势达到保壳目的，也选择了“卖子求生”。公司11月4日公告，出售子公司华映光电100%股权，公司至今已累计收到福建省电子信息集团及和格实业支付的24.36亿元转让款。
因原实控人、第一大股东中华映管破产直接导致公司核心业务停摆，净利润连续两年亏损的*ST华映一度走到退市边缘。公司在2018年、2019年分别亏损49.66亿元和25.87亿元。
本次资产出售对*ST华映的业绩提振立竿见影。今年前三季度，*ST华映实现净利润5.86亿元，已摆脱业绩连亏窘境。
境遇类似的*ST江特行动更早。*ST江特此前披露的三季报显示，公司前三季度实现净利润2138.59万元，上述业绩的取得亦得益于对子公司股权的处置。7月23日，该公司抛出两则股权出售公告，拟分别以1.01亿元、1.17亿元的价格，出售其持有的江特锂电100%股权及江尚实业51%股权，这两笔交易能增加公司2020年净利润3184.28万元。
重组重整谋“翻身”
ST公司大多积重难返，在自身丧失可持续经营能力后，唯有希冀外力帮助让自身“脱胎换骨”。
例如，*ST商城不久前便获得神秘自然人“驰援”。据公告，自然人王强及其一致行动人今年9月30日至10月27日期间，累计增持上市公司890.7万股股份，通过举牌方式进一步强势增持。
对于举牌缘由，王强及其一致行动人称：“相信公司管理层会提供更有利于公司发展的重组方案，带领公司向良好的方向发展。”
*ST商城8月24日发布重组草案，拟挂牌出售其所持有的沈阳商业城百货有限公司100%股权及沈阳铁西百货大楼有限公司99.82%股权，同时以发行股份的方式购买崇德物业管理有限公司100%股权。通过此次交易，*ST商城主营业务将由百货商场、超市的商品零售业务变更为物业管理服务。
对于本次重组抱有较高期待的*ST商城表示：“本次重组如果能在年内完成，公司将有望实现摘帽保壳，同时实现清偿债务、业务转型和盈利能力提升。”
已连续两年亏损的*ST华塑也寄希望于重组“翻身”。*ST华塑今年前三季度继续亏损，“保壳”形势愈发严峻。在主营业务难有起色的情况下，*ST华塑今年6月宣布拟向湖北省资产管理有限公司非公开发行不超过2.48亿股股票，募集资金总额不超过2.48亿元。本次交易后，湖北资管将成为公司第一大股东，湖北省国资委将成为实控人。
*ST华塑称，公司正积极探讨通过改善自身业务经营、债务重组、资产处置等方式使得2020年净利润为正，并结合本次定增等方式使得2020年末净资产为正，从而避免走向退市。不过，该方案能否实施还需监管部门审批。
同样面临保壳压力的*ST天娱则欲通过破产重整来甩掉包袱。据公司11月7日公告，相关法院已裁定批准公司重整计划，若顺利完成，将有助于改善公司资产负债结构。公司坦言，清偿债务等执行重整计划的行为将可能对公司2020年度的净利润、2020年末的净资产产生较大积极影响。
困境公司前途未卜
另有一些公司的保壳前景不容乐观。
例如，有着“民营医院第一股”之称的*ST恒康，形势岌岌可危。根据*ST恒康收到的《民事裁定书》，京福华越资产管理中心、京福华采资产管理中心两只基金投资退出期已满之际均处于亏损状态，被法院裁定强制清算申请。身为劣后级有限合伙人的*ST恒康被认定为排在第一顺位按实缴出资额承担亏损的对象。
上述法院判决或进一步加大*ST恒康的退市风险。10月28日晚，*ST恒康发布的三季报显示，公司前三季度业绩亏损4902.64万元。若公司2020年度经审计后的净利润仍为负值，公司股票将存在暂停上市风险。尽管*ST恒康也已被申请破产重整，但留给公司的时间已经不多。
形势更为严峻的是*ST富控，公司最新股价已跌至1元以下，若股价持续低迷，公司或将直接触发“面值退市”。
*ST富控不仅业绩糟糕，还曾有财务造假的“劣迹”。为了保壳，*ST富控此前曾铤而走险，将2019年归母净利润调节至盈利43.13亿元，净资产调节至7.51亿元。此外，根据监管认定，因在2013年至2018年定期报告中存在未披露关联交易、虚增利润总额等违规行为，公司实控人颜静刚已被证监会处以终身证券市场禁入。
“为了保壳实施财务造假，去挑战监管底线，*ST富控将为自己的行为付出代价，对其他ST公司也是个警示。随着退市监管的愈加趋严，ST公司要么主动改变，要么被动出清。”市场人士称。