ST得亨重组搁浅 隆鑫难逃“设套”嫌疑
ST得亨重组搁浅 隆鑫难逃“设套”嫌疑 MBAChina 编者按：就在近40家房企竞相上市融资之际，隆鑫地产重组ST得亨的搁浅和卓越暂停上市一起给地产商头脑中的资本热降了降温。据不完全统计，2009年初以来，公布重组借壳增发上市的房地产企业已达15家之多，借壳也被大多数二线房企认为是通向资本市场的捷径。然而，没有那金刚钻，就别揽那瓷器活。借壳看起来容易，“壳”公司的状况也许更让人头痛。在隆鑫重组ST得亨搁浅的案例中，除了ST得亨的债务难题之外，背后仍有问题待解。
辗转近7个月后，隆鑫地产不得不暂时接受上市梦碎的事实。
10月29日，ST得亨（600699.SH）发布公告，称终止与隆鑫地产的重组。这是继卓越置业10月27日宣布暂停香港上市计划之后，又一起地产商谋求上市但受挫的典型案例。
借ST得亨之壳，以1亿元的代价撬动26亿元的资产蛋糕，从而借力资本市场，实现全国化布局，隆鑫地产的计划曾经那么接近幸福。
但如今，回过头来看，隆鑫重组ST得亨失败的结局似乎早就有迹可循。
债务难缠
“由于ST得亨债务重组在规定时间内达不到我们希望的‘净壳’要求，不得不遗憾放弃，但我们双方的合作一直很有诚意，隆鑫地产还将寻找合适的上市机会。”隆鑫地产一高层事后如是向《中国经营报》记者解释。
10月29日，ST得亨（600699.SH）发布公告，终止与隆鑫地产的重组，并称未来3个月内不再有新的重组计划。此时距ST得亨今年4月2日首次发布公告开始与隆鑫地产进行重组已近7个月，超过6个月的约定时间20余天。
双方公开宣称，债务重组失败是最终“分道扬镳”的主因。
据ST得亨第三季报公告显示，截至2009年9月30日，总资产约为9.469亿元，总负债约9.926亿元，净资产约为负4565万元，资产负债率达104.8%.
据记者从有关渠道获悉，按照隆鑫此前设置的前提，ST得亨将在债务剥离后成为一个“净壳”。据ST得亨此前公告称，其债务将由辽河纺织有限公司承担：辽河纺织拟通过参与司法拍卖或以变卖的方式取得公司被强制执行的资产，以及受让未纳入司法执行程序的全部剩余资产、负债的上述全部经营性资产及业务，并负责安置公司现在全体人员。
负责清理ST得亨债务的辽河纺织依据的是ST得亨4月2日公告的报告：截至2009年3月31日未经审计的总资产为11.58亿元，总负债9.98亿元，净资产1.60亿元。
从净资产来看，相隔半年，两份报告之间的差距就高达2亿元。这也成为了此次重组过程中的关键难题。显然，ST得亨董事长赵利并不愿让辽河纺织背上2亿元的“债务”，赵利本人同时兼任辽河纺织这家于2005年转制而成的民营企业董事长。#p#分页标题#e#
ST得亨在10月29日发布重组失败的公告中称：在最后的债务重组谈判过程中，各债权银行都未能在规定的时间内出具满足预案要求的相关债务剥离承诺函。
而据知情人士对记者透露，吉林辽源市一度希望债权银行对ST得亨债务进行打折处理，但并未获得银行同意。“如ST得亨在工行的借款及利息就约4.4亿元，如果按照打4折计算，仅1.8亿元，辽河纺织完全可以按照之前的计划处理，但问题是，工行坚持剩下2.6亿元要交由重组成功后的上市公司承担。”
“在此前的重组预案中，隆鑫地产对业绩的承诺是，2009年、2010年、2011年三年的盈利分别达2.2亿元、2.32亿元、2.53亿元。如果背上之前的遗留债务，即使实现了隆鑫地产的业绩承诺，ST得亨还将继续亏损，甚至被退市。”上述知情人士透露。
而记者就债务问题从隆鑫方面了解到，为实现借壳上市，隆鑫甚至愿意替ST得亨背负一定债务。双方在2009年4月就曾经达成《关于公司债务和资产转让事宜的议案》，拟由隆鑫地产拿出1亿元买“壳”，其中3144万元作为授让ST得亨大股东辽源市财政局724.436万元股股份，并另行支付6866万元给辽河纺织。辽源财政和辽河纺织均承诺，这1亿元资金都将用于清理ST得亨债务。