嘉实基金：风雨之后 预约蓝天
嘉实基金：风雨之后 预约蓝天 更新时间：2010-5-25 0:07:50 五月以来,A股市场在外有希腊主权债权危机,内有货币及房市政策收紧的双重影响下走势疲弱,许多投资人开始担心全球经济是否将二次探底?对于A股市场的未来也全无信心,对投资裹足不前;但是,无论是从影响资本市场的因素,以及国际、国内的市场情况来看,都没有过度悲观的理由。 首先,从国内外经济的氛围和趋势,上市企业的估值,成长性等基本面情况,以及资金价格、利率,流动性充沛程度等流动性趋势几大因素来看,都没有发生大幅度的改变,近期市场的下跌或许有其特别的短期原因,但并未改变长期成长的趋势。从国际市场来看,投资人最关心的是希腊主权债务危机是否会继续演化？是否会导致国际经济走向二次探底？我们认为目前经济形势也在朝复苏的方向前进,欧美近期的GDP环比都已超过3%,多项经济领先指标也都呈现强劲的信号。目前国际经济的主要问题来自于主权债务问题,先前迪拜问题很快顺利解决,而希腊则是一个规模相对较小的经济体,其GDP约只占欧盟的2%,全球更不到1%,关键在于欧盟是否会在问题变严重波及到自身后再采取救助措施。我们判断其对全球经济的影响程度相对较小,也不致快速扩展至其他欧盟国家,同时欧盟也有足够的财政和货币政策的空间来解决此次危机,经济二次探底将是小概率事件;即使短期导致市场下跌,也是合适的投资机会,而不是风险的开始。 从中国市场来看,目前可说是处于上升过程中的回落。以三驾马车来看,消费非常稳定,投资短期或有回落,但一旦经济趋稳,政策陆续出台后,投资可望回升。出口一向与国际经济高度相关,我们对中期前景相对乐观。所以目前是一种上升过程中的预期回落,而不是中期见顶后的回落,以投资的角度来说,仍处在不错的环境。 当前流动性趋紧是事实,对于市场的表现将有一定的制约,而企业盈利在调控后会有一定下调,但仍可望维持20%以上的增速。从基本面来看,市场估值与历史低点接轨,无论从历史和中国经济的成长性来看,A股市场仍具吸引力。从成长性来看,今年或因政策调控而下滑到20-25左右,但也为明后年带来更稳定的成长空间,在基本面向好的情况下,今年市场下行空间有限。 市场下跌应该说孕育着很多投资机会,也为投资者提供了一个很好的低位布局的机会。当然,一般投资者总是买涨不买跌,要在下跌的背景下去投资是很难的,毕竟要克服恐惧不是一件太容易的事。把握低迷时的投资机会需要理性的分析。今年基金投资的决胜点在于基金公司以及基金经理在对局部性、结构性机会的把握能力,和指数的表现将呈现脱勾的现象。嘉实系基金今年以来整体的表现不俗,也将基于短期谨慎,中长期乐观的基调,在风险得到释放后的相对低点,积极为投资人争取投资的蓝天。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。