万立 华东政法大学法律学院博士生
印度是全球最大的外国投资目的地之一，市场规模、快速市场增长、投资激励、低劳动力成本、低原材料成本、有形基础设施、私有化政策、贸易政策、技术和运输成本等各类因素促使印度成为吸引外国投资的目的地。过去几年来，印度的外国投资稳步上升。印度政府的“营商便利”倡议有助于为获得必要的监管批准畅通道路，进一步促进外国投资者向印度投资。目前，印度是世界上对外国投资最开放的经济体之一，在多数行业内，根据自动路径，外国投资可持有印度企业 100%的股权。印度还未制定专门的投资法律，主要规定在《主要指令：印度外国投资》之中，该指令于2019年有最新修订。此外，非印度居民的投资还受下列法律调整：1999年外汇管理法及相关规章、条例，尤其是2017年《外汇管理（印度境外居民转让或发行证券）条例》。
禁止或限制投资行业
主要指令第3条开列了禁止或限制外国投资的诸多领域。印度境外居民不得向下列行业投资：（1）博彩业务包括政府/私营彩票、网络彩票。（2）赌博和赌彩包括赌场。（3）银会（不包括印度境外居民和印度海外公民的不可转移投资）。（4）金钱借贷公司。（5）可转让发展权交易。（6）房地产业务或农舍建设。（7）雪茄烟、金樱子、小雪茄和香烟、烟草或烟草替代品的制造。禁止生产上述产品和外国投资于与该等产品相关的其他活动，成批正向套利、零售贸易等应遵照《外汇管理条例》第16条规定的行业限制。（8）不对私营行业投资开放的活动/行业：（i）原子能和（ii）铁路运营。（9）彩票业务和博彩活动禁止任何形式的外国技术合作，包括特许经营、商标、品牌名称、管理合同等。此外，孟加拉国或巴基斯坦的公民或实体的任何投资均需事先获得政府批准。巴基斯坦公民或在巴基斯坦注册的实体，仅事先获得政府批准，方可投资于国防、空间、原子能和禁止外国投资的行业/活动以外的行业/活动。
投资形式
非印度居民可以下列形式向印度企业投资：1.外国直接投资。外国直接投资是印度境外居民通过资本工具开展的投资，主要投向：印度未上市公司；印度上市公司股本10%或以上发行后，在完全稀释的基础上，为印度上市公司缴足股本。外国证券投资。2.外国组合投资。该类投资是印度境外居民对资本工具开展的任何投资，主要是向印度上市公司投资，但占发行后缴足股本的比例应低于10%，或低于印度上市公司每一系列资本工具实收价值的10%。3.外国风险投资者投资。该类投资是指印度境外注册成立的投资者，其根据2000年《印度证券交易委员会（外国风险资本投资者）条例》在印度证券交易委员会注册。4.投资工具。“投资工具”指根据印度证券交易委员会或任何其他指定机构制定的相关规则注册、监管的实体，包括房地产投资信托基金、基础设施投资信托基金和替代性投资基金。非印度居民（孟加拉国或巴基斯坦公民，或在孟加拉国或巴基斯坦注册的实体除外）可投资于投资工具的单位，但须遵守《外汇管理条例》的规定。5.存托凭证是外币计价的工具，无论是否在国际交易所上市，由获许区域内的外国存托机构在发行或转让给该外国存托机构并存放于国内托管机构的合格证券上背书发行，包括2013年公司法定义的“全球存托凭证”。根据《外汇管理条例》规定，非印度居民可投资于外国存管机构针对合格证券发行的存托凭证。
投资路径
外国投资可通过下列两类方式进入印度：1.自动路径。根据该路径，在《外汇管理条例》规定的限度内，外国投资无需事先获得有关行政部、印度储备银行的批准。如规定有最低资本化要求，则包括收取的溢价和资本工具的面值，仅当公司在向印度境外居民发行该类工具时收取的溢价。计算最低资本化要求时，不得考虑受让人在发行后转让期间支付的超出资本工具发行价格的款项。2.政府路径。根据该路径，不符合自动路径投资条件的活动的外国直接投资和超过自动路线规定限度的投资，均应事先获得相关部门批准。例如，所有合格投资者对永久债务工具（一级）的投资不得超过每次发行总额的49%，单个外国组合投资者的投资不得超过每次发行总额的10%。再如，投资占印刷媒体企业股权26%或以上。先前的外国投资促进委员会已不复存在，代之以更为简便的外国直接投资审批程序，大大放宽了投资限制。
应注意的是，如印度获投资的公司从事自动路径或政府路径下的行业，印度公司可根据下列条件向印度境外居民发行资本工具：（a）资本工具置换；（b）资本货物/机械/设备（不含二手机械）的进口应遵照下列条件：（i）由印度居民的资本货物、机器等进口，应符合对外贸易总局通知关于对外贸易政策和根据该法颁布的进口条例；（ii）由第三方实体对资本货物/机械/设备独立估价，一般应是进口国的独立估价人，并出示海关部门为评估该类进口的公允价值而签发的文件/证书副本。
投资促进措施
印度政府为外国投资者提供有诸多激励措施，如印度税法规定外国投资者享有的免税期、抵扣额、退税等优惠措施。下列行业可享有该等优惠措施：出口和制造活动；新工业经营的建立；基础设施相关设施的开发软件产业、研究活动与落后地区的发展。此外，手工业、农业、石油和天然气、可再生资源、研发、发电和特定服务行业均有相关部门提供的激励计划。
值得注意的是，印度政府对向经济特区投资的外商提供了较大力度的激励措施。与经济特区设立企业的外商可享有为期十年的所得税假期（前五年100%免税，后五年50%免税），自该企业开始制造或经营的年度出口利得内扣除。满足某些条件时，还可连续五年扣除50%的利得税。此外，经济特区的企业、开发商须支付账面利润的最低替代性税款和股息收入的分配税款。设于经济特权的离岸银行和国际金融服务中心可享有连续五年全额免交利得税。
满足特定程序条件时，于经济特区注册的企业可享有下列间接税收优惠：免除进口货物关税。对国内采购的货物或服务免征商品及服务税。如经济特区生产的商品出口至印度境外，免交商品及服务税。购买商品及服务税范围之外的商品，如石油产品，如该等商品旨在开展经济特区内的获准经营活动，则免交消费税、关税或增值税。此外，根据印度《自由贸易协定》，承诺出口全部产品和服务的企业可根据以下计划设立：外向型企业计划；电子硬件科技园计划；生物技术园商品制造和服务提供计划等。
《关于印度外国投资的主要指令》
1.导言
2.主要规定
3.禁止行业部门/人员
4.资本工具
5.准入路径和许可行业
6.印度境外居民获许可的投资
7.印度公司资本工具由印度境外居民转让或向印度境外居民转让
8.定价指南
9.下游投资
10.征税和销售收益汇兑