来源：投资时报
《投资时报》研究员 凌岳
证券、保险、信托、银行、基金、期货，或者，还可加上机场、轨道交通、垃圾焚烧发电、百货公司乃至纺织厂，无锡“国联系”，自诞生之日起就如同一个胃口甚佳的汉子，不断鲸吞着各种业务。
作为“国联系”旗下证券业务平台，此前于4月间传出的前中信证券（600030.SH）首席风险官葛小波南下出任国联证券（1456.HK）总裁的消息，一度令市场颇为震动。尽管在此之前中信证券原董事长王东明已成为国联证券高级顾问，但考虑到两家公司近55倍市值差距以及葛本人在中信期间高达1566.87万元的年税前报酬总额，无锡方面显然正酝酿着大动作。
这，或只是“国联系”连串变动的开始。近日有报道称，国联人寿保险股份有限公司（下称国联人寿）第五大股东，无锡广播电视发展有限公司（下称无锡广电）已于4月11日至5月23日在江苏省产权交易所挂牌出售其持有的国联人寿10%的股权。
据《投资时报》研究员了解，自2014年12月成立以来，国联人寿背后的股东变化便一直暗流涌动，而此次已是近两年来该公司股权第二次登场江苏省产权交易所。
有业内专家表示，无锡广电所以抛售股权，一是公司业绩不达股东预期，二是股东背景与自身匹配度不高。
对于上述股权转让情况，国联人寿方面仅对《投资时报》表示，国有股权转让需通过产权交易机构挂牌竞价，然后签订转让协议；同时，股权转让系两家国有企业之间的转让行为。
股权频遭挂牌交易
公开资料显示，国联人寿是由无锡市国联发展（集团）有限公司等10家大型国有、民营企业共同发起设立的全国性寿险公司。公司总部位于江苏无锡，注册资本20亿元人民币，2014年12月26日由原中国保险监督管理委员会批准成立。
作为初始股东，江苏天地龙线材有限公司（下称天地龙线材）及江苏天地龙集团有限公司（下称天地龙集团）在2016年国联人寿召开第一次临时股东大会时，便处于破产清算状态，并缺席股东大会。2017年12月，为偿还债务，天地龙线材及天地龙集团分别将持有的国联人寿7.5%和2.5%股权交由宜兴市人民法院进行处置，并于2017年12月11日通过淘宝司法拍卖方式进行拍卖。根据拍卖结果，深圳市鸿志软件有限公司（下称深圳市鸿志软件）竞得前述合计10%股权。
目前，上述交易已获得原保监会批准。2019年一季度偿付能力报告显示，深圳市鸿志软件与无锡城市发展集团有限公司（下称无锡城发集团）、无锡广电三家股东并列第五大股东，持股比例均为10%。
然而，有意离场者大有人在。根据无锡市人民政府网站公共资源交易栏目近期挂出的交易公告显示，无锡广电拟以23731万元拍卖其所持有的国联人寿10%股权（20000万股）。在江苏产权交易所，该交易公告也赫然在列，交易挂牌起始日期为2019年4月11日，终止日期为2019年5月23日。
值得注意的是，从江苏产权交易所官网以及无锡市人民政府官网无锡市公共资源交易栏目的成交信息中可以看到，直到挂牌截止日期，均未见上述交易的成交公告。这意味着，此次交易很有可能已“流拍”。
万能险收缩净利下滑
对于股权频遭拍卖的现状，有业内人士表示“这或与国联人寿经营业绩情况有关”。而从该公司所披露的公开数据可以看到，确实不够乐观。
成立近五年来，除了在2015年实现盈利1632.54万元外，国联人寿其余时间皆处于亏损状态。数据显示，2016年至2018年，国联人寿分别亏损1.01亿元、1.58亿元和4.41亿元，三年来合计亏损达7亿元。2019年一季度偿付能力报告显示，国联人寿当季净亏损60.42万元。
万能险业务收缩是造成该公司逐年亏损的原因之一。
据了解，万能险曾是国联人寿营收的主要来源，而正是依靠万能险业务的快速增长，该公司才在成立首年即实现盈利，由此打破寿险业“七平八盈”的常规。然而，在2016年3月，原保监会下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，要求各险企加强对中短存续期产品的风险管理，防范利差损风险、现金流风险和偿付能力风险。此后，国联人寿的万能险业务规模开始逐年下滑，占规模保费比重也从2015年的98.37%降至2016年的22.42%，2017年更进一步降至10.14%。
银保监会披露数据显示，2018年国联人寿的原保险保费收入为18.23亿元，同比上涨104.83%；而保户投资款新增交费仅为0.45亿元，同比下降55%。
业务转型的过程中，该公司退保金攀升状况较为明显。数据显示，国联人寿2016年至2018年的退保金依次为308.6万元、4.18亿元、10.95亿元，三年激增354.8倍。
此外，国联人寿的偿付能力指标虽然仍高于监管要求，但也呈下滑趋势。2016年末，其综合及核心偿付能力充足率均为538%，2017年末均降至351.81%，2018年则均进一步降至243%。今年一季度末，两项指标均降至230.22%。
早在2017年4月14日，国联人寿公告称，总经理刘清欣因工作调整辞去总经理、副董事长职务。而从最新的偿付能力报告来看，该公司总经理职位两年后仍处于空缺状态。