本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道
今年上半年，4家上市钴企业绩出现分化。财报显示，上半年，华友钴业（603799.SH）、盛屯矿业（600711.SH）、腾远钴业（301219.SZ）和寒锐钴业（300618.SZ）营收同比增长117%、-38%、48%和34%；归母净利润同比增长54%、4%、9%和-14%。
盛屯矿业方面向《中国经营报》记者表示，营收下降主要是因对贸易业务的调整所致，其主营业务盈利其实在上升；另外，腾远钴业方面表示，其盈利增速慢于营收增速，同钴价回落及计提1.2亿元的存货跌价准备有关；寒锐钴业则表示，盈利同比下滑主要是因包括筹备港股上市在内的管理费用等增加所致。
值得一提的是，上述4家钴企近年股权融资规模持续增长，2022年以来的股权融资规模为153亿元，超2019至2021年的3年总和。
上半年业绩分化
近日，A股4家上市钴企陆续披露上半年业绩。
财报数据显示，华友钴业、盛屯矿业、腾远钴业和寒锐钴业在上半年分别实现营收310亿元、143亿元、27亿元和28亿元，同比增长117%、-38%、48%和34%；实现归母净利润22.6亿元、7.4亿元、5.5亿元和3.1亿元，同比增长54%、4%、9%和-14%。
钴产量方面，除寒锐钴业未披露具体产量外，华友钴业、盛屯矿业和腾远钴业上半年分别产钴1.85万（金属）吨、0.59万（金属）吨和0.45万（金属）吨。价格方面，光大证券近期研报显示，MB（英国金属导报）钴价由一季度末的39.35美元/磅，下跌至二季度末的32.25美元/磅，跌幅达18%。
值得注意的是，虽然华友钴业上半年业绩大增，然而公司二季度盈利环比出现下滑。
光大证券研报显示，华友钴业二季度归母净利润为10.5亿元，较一季度业绩下滑13%。主要系二季度钴价下跌明显；计提资产（存货）减值5.3亿元和信用减值1.85亿元；二季度研发费用增至6.2亿元，环比增长181%所致。
华友钴业方面向记者表示，公司二季度盈利环比下滑，主要因钴、铜、镍等有色金属价格均出现不同幅度调整，导致相关产品盈利能力有所下降，且半年报计提5.3亿元存货减值。
不过，华友钴业三元正极材料和三元前驱体上半年产量分别为3.32万吨和3.69万吨，分别同比增长52%和26%。两项业务收入合计152亿元，占当期营收比为49%，超2021年的30%。
此外，上半年盛屯矿业的营收和寒锐钴业的归母净利润同比皆出现下滑。
对此，盛屯矿业方面向记者解释称：“公司营收下降主要是因收缩了金属贸易板块业务，其实公司主营业务盈利是上升的。金属贸易业务的收缩在公司2021年半年报中就有提及，当年下半年和今年上半年都对该业务进行了一定缩减，因此今年上半年该业务营收仅57亿元，同比下降66%。”
盛屯矿业人士表示，贸易业务是公司原有遗留问题，现在公司的战略是“上控资源、下拓材料”，因此近年海外的镍钴铜业务及国内的锌业务等主业收入占比扩大，而金属贸易中的非主营业务部分出现收缩。
“公司2016年开始聚焦能源金属，因此能源金属相关的贸易业务会保持，一些遗留下来的基本金属贸易业务体量会缩减。”该人士进一步表示，公司处在此行业中，上下游都需要进行贸易，所以贸易业务不会完全消失，但会较2019年近300亿元的规模有明显缩减。
对于上半年盈利下滑，寒锐钴业方面向记者表示，主要是管理、销售等费用增长造成成本增加所致。公司上半年筹备在港股上市，相关费用归于管理费用在半年报中予以确认，同时调薪带来的薪酬增加也是部分原因。
股权融资达153亿元
近年来，随着行业的快速扩张，钴企股权融资规模逐年攀升。
Wind数据显示，2019—2021年，上述4家钴企股权融资总额分别为24.4亿元、58.9亿元和60.2亿元。2022年1—8月，4家股权融资总额已达153亿元，超2019—2021年的3年总和。
具体来看，2022年2月，华友钴业通过公开发行可转换方式募集资金76亿元，拟将其中46亿元用于“年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目”；10亿元用于“年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目”；20亿元用于补充流动资金。
3月，腾远钴业在深交所创业板上市，公开发行3149万股股份，发行价格为174元/股，募集资金55亿元，分别用于“年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目（二期）”和补充流动资金。
8月，盛屯矿业则以6.92元/股，向包括摩根大通在内的14名对象非公开发行3.22亿股股份，募集资金22.2亿元。其中，16亿元拟用于旗下位于刚果（金）的卡隆威项目，6.2亿元用于补充流动资金。
此外，寒锐钴业上半年亦在筹备H股上市，不过6月末该公司表示，基于当时资本市场的环境变化而终止相关筹划。寒锐钴业方面向记者表示，“上半年整个港股环境不是很好，公司觉得时机不合适，因此未启动发行。”
而债权融资方面，截至2022年6月末，华友钴业、盛屯矿业、腾远钴业和寒锐钴业负债总额分别为618亿元、155亿元、14亿元和30亿元，负债率分别为68%、50%、14%和37%。
4家企业的负债率虽有差异和波动，不过负债规模皆保持增长。以华友钴业为例，2019—2021年及2022年上半年末，其负债总额分别为132亿元、145亿元、341亿元和618亿元。
华友钴业方面向记者表示：“随着公司业务规模的快速增长，以及2021年天津巴莫并入报表，公司总资产、总收入规模大幅增长，负债规模亦随之增长。未来公司将统筹做好股权融资和债权融资，保持资产负债率在合理健康水平。”
“无钴化”影响几何
去年以来，伴随着钴价的暴涨，“无钴化”引发市场关注。
“电池正极材料正在向高镍化、无钴化、单晶化（方向）发展。”中国工程院院士吴锋在“2022锂电之都产业生态及供应链大会”上表示。
8月28日，蜂巢能源董事长兼CEO杨红新在第四届世界新能源汽车大会动力电池技术创新研讨会演讲中预测，未来锂电产品分布中，“大无钴系”电池市场占比将超过70%。
杨红新表示，“大无钴系”电池主要包括蜂巢能源研发的层状无钴材料电池以及磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等电池体系，目前公司已经推出全球首款可量产的无钴电池，并将在欧拉闪电猫等车型上批量装车。杨红新表示，蜂巢能源将于2023年推出第二代层状无钴电池，预计成本与磷酸铁锂接近，续航可达到800千米。
华友钴业方面告诉记者，“无钴化”主要体现在三元材料的高镍化进程之中，公司较早就关注到三元材料的高镍化趋势并且很早实现高镍三元材料的量产。目前，公司高镍三元材料出货量位居国内前列，下游客户覆盖国内外知名动力电池企业。
“无钴化的声音一直都有，前几年就在讨论，我们认为无钴化一定程度上被夸大了。”腾远钴业方面亦表示，钴并非大宗金属，而是一种小金属，因此钴价更多受到供需关系和各方反复博弈的影响。
盛屯矿业方面向记者表示：“完全无钴化在短期内不太可能。一个新技术，从出现到成熟，从上游资源端到深加工到下游产业链的替换不可能一蹴而就。各方出于成本等因素考虑，会导致不同技术路线的市场占比发生调整，但短期内钴具有不可替代性。”
寒锐钴业方面透露，钴的加入会给电池带来稳定性，其也注意到无钴电池，不过目前还未看到规模化落地的情况。此外，寒锐钴业钴产品不仅应用于下游新能源汽车的动力电池，消费电池及合金领域也会带来可观的钴需求。目前来看，无钴化并未给其业务带来实际影响。
华友钴业人士表示，在新能源锂电产业及以5G为代表的智能终端产业大发展的背景下，公司所从事的新能源锂电材料产业和钴镍新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，所生产的产品是三元动力电池等新能源材料必备的核心材料。“产业前景光明，管理层对此非常有信心。”