东吴基金王少成：从“十二五”规划中找方向
东吴基金王少成：从“十二五”规划中找方向 更新时间：2010-10-12 6:50:25 今年以来，东吴旗下基金业绩不俗，其制胜之道何在？记者近日采访了东吴新创业基金经理王少成。 记者：今年以来东吴旗下基金业绩不俗，有什么可以分享的经验？ 王少成：东吴基金整体业绩表现不俗，首先得益于从去年开始就开始提前布局新能源新产业，而非在今年追着市场趋势去买；另一方面，我们在行业选择上，也契合了经济结构调整和产业转型的大方向，今年随着政策的深化，我们在周期类股票的配置上也一直相对谨慎，在“国十条”出来之后基本就没有配地产；此外，我们在个股选择上趋于集中，今年牛股很多，东吴通过深入研究个股抓住了市场机遇，在择时和选股方面都较为准确地“踏到了点上”，所以目前来看成绩较为令人满意。 记者：对于周期类股票如何看？ 王少成：未来一段时间内，市场的风格转换可能都不是一个大概率的命题。受制于国家房地产政策调控的金融地产等行业，在未来短中期来看风格转换的可能性不大，可能是估值修复，但是要说估值扩张希望不大。房地产政策在未来一到两个月依旧处于消化过程中，政策还会持续，宏观经济也未从调结构转向保增长，所以风格转换可能性不大，未来一段时间还是会延续结构性牛市，中小盘表现良好概率大。 相对于和房地产调控相关的行业，有色金属、煤炭等行业受政策的影响更为有限，我们认为大宗商品应该站在全球视野的角度上来观察，未来一段时间美元指数会继续走弱，这对大宗商品价格会有一个比较强的支撑，与05年的商品牛市不一样的是，目前实体经济层面的支撑会弱很多，这从原油价格方面可以得到佐证，所以未来虽然从金融属性来看大宗商品会有一定的机会，但是实体经济的偏弱使其持续走强的概率不大。 记者：对于创业板目前估值有何看法？ 王少成：不排除未来从中走出若干伟大的公司，但目前更多偏向中小板。最主要的原因在于创业板现在的估值普遍偏高，短期还面临解禁的压力，并且从中报来看，不少公司的业绩也是大幅低于预期的。 对于创业板，大家只关注其“小”的一面，先入为主地设定其具有长远的发展前景，而并没有看到其在成长过程中可能遇到的很多瓶颈与风险，这些问题很多目前都已经逐步在暴露，超额资金的落实方向变得“没有方向”、解禁后公司人才流失等就是典型的问题，所以目前来看创业板的估值泡沫比较大。 我们相信创业板上的企业经过大浪淘沙之后会出现一批真正把钱用在刀刃上的伟大公司，但是现在我们对其还是抱谨慎态度。 记者：今后行业板块的选择方向在哪里？ 王少成：从“十二五”规划中寻找配置思路。以往新兴产业的投资，很大程度上有讲故事的成分，未来随着“十二五”政策的出台，政策的逐渐明晰，哪些行业将受到更大的支持，有更大希望走得更远，也会逐渐清楚。 短期看好环保领域的有潜力的品种，现在这个市场依旧处于一个“从无到有”的过程，而随着节能减排的压力越来越大，政策方面的支持有望更加有力，环保行业的市场机遇愈来愈近。 至于消费行业，我认为有一个择时的问题。目前占市场的市值比重并不大，估值压力比较大，所以可能短期需要更加深挖精研；但从中长期来看，我认为并不需要对此过分担忧，从目前的发行情况可以发现，监管层也在适应政策风向来调结构，相关消费领域的企业目前上市的效率是非常高的，这将有效缓解目前消费股产品稀缺的状况。另外，从经济结构转型的角度来看，消费也将成为中国经济持续发展的关键因素，所以从中长期来看，消费行业肯定是一个重要方向。