东吴行业轮动基金：四季度各行业或将轮番上涨
东吴行业轮动基金：四季度各行业或将轮番上涨 更新时间：2010-11-8 7:22:01 均衡配置新兴产业和周期股 《红周刊》：三季度你是怎样取得过人收益的？ 任壮：今年以来，东吴行业轮动主要是循着经济结构调整的主线重点配置了新兴产业，如受益于新能源发展的上游原材料稀土、锂等，其中第一重仓股包钢稀土的涨幅已达150%。同时根据市场热点适时调整，如三季度就关注了建材、农业、有色等板块机会。进入四季度，我们在仓位结构上进行了部分调整，把原先涨幅大的部分股票适当降低仓位，分散地增加了一些周期类股票如金融股等。 《红周刊》：四季度行业热点将如何轮动？ 任壮：我们认为四季度的投资逻辑是：中长期仍然比较看好新兴产业和消费，同时短期关注周期性和资源类的股票，包括资源类的周期股，如煤炭、有色、黄金；金融股，包括券商、保险、银行；其他的包括农业和农化。其中，相对看好煤炭和券商股，这些有可能是未来持续领涨的或者是市场最关注的行业。再加之近期全球的量化宽松政策会直接推动大宗商品的价格上涨，包括了黄金、有色金属、原油，原油下游的化工产品，也包括农产品，我们觉得这种价格上涨未来还会持续一段时间，这样我们觉得对资本市场相关资源类的股票产生了比较大的影响。 前期市场是结构性牛市，新兴产业新能源处于上升趋势，整体估值很高，而周期性行业如钢铁有色一直处于受打压阶段，近期则主要是周期性行业的钢铁、化工等均有表现。在周期类板块上涨过程中，原先新兴产业、消费等均出现调整。我认为，调整的幅度最终将与公司业绩和市场估值有关，如果银行的PE值从11倍上升到15倍，煤炭有色从20倍升到30倍都相对比较合理，而新兴产业从60倍跌到50倍，基本进入比较合理水平。 实际上，周期性行业的上升，并不是意味着新兴产业上涨趋势的结束，两者并非此消彼长，而是相互促进。如果金融地产等周期性板块提升，整体估值水平随之提升，那么原先相对高估值的新兴产业趋向合理估值，从而形成一个新的驱动上升的过程。我认为，四季度各种板块可能会轮番上涨，会更多地去关注这种投资机会。 《红周刊》：能具体分析如何关注这样的机会吗？ 任壮：在原先的结构性行情下，按照重结构、抓个股，自下而上的原则来配置；而接下来会进入一段时期的整体上升行情，市场热点不断切换，因此需要进行均衡配置，逐步分散。 1 2 下一页 收藏 订阅