东吴证券研究所：传闻诱发暴跌主力以退为进
东吴证券研究所：传闻诱发暴跌主力以退为进 更新时间：2010-1-21 15:03:21 周三大盘单边暴跌，上涨个股不足2成，尤其是新上市的8只创业板个股首日平均涨幅仅有22.97%，大大低于前三批上市的创业板新股首日涨幅。处于涨幅榜末位的星辉车模仅上涨13.73%，中签者收益率大为收窄。 暴跌打破了近期的窄幅整理格局，大盘放量跳水或与午后市场流传的一条消息有关，“中行一权威人士间接透露央行为扼制过快的通涨预期，决定将于本周五加息0.27个百分点”，这条出乎市场意料的消息让股市受惊不小，市场回报以近百点的跌幅。此外诸如调高印花税等利空也在场内外流传，而07年5.30印花税提高造成市场的大幅度调整让很多投资者至今心有余悸，恐慌情绪在市场延续。我们认为不管消息属实与否，短期市场会受到这些消息的冲击，对于后市的运行将会产生一定的影响： 首先，政策退出加快，投资者心态不稳定，市场短期陷入震荡。周三市场对加息传言的反映异常剧烈，说明前期适度宽松的货币政策在准备金率提高后确实出现了拐点。而本周四将出炉2009年度的宏观经济数据，如果数据继续超预期转好，可能诱发央行为控制信贷短期增长过快和经济局部过热而采取紧缩政策的担忧，带来政策面上的变化。尽管管理层尚未真正明确宽松货币政策的退出，但在央票两次提升利率及银行存款准备金提升后，市场的再度传言使市场对流动性收紧的预期火上浇油，宏观政策的判断开始显得复杂。 其次，IPO速率不减使市场资金捉襟见肘，制约短期行情的发展。近期新股发行速率仍维持一周七、八只的速率，五天有四天新股发行，数量上的确不少，而中小板、创业版又一批的发行上市，国际版、三板或开板消息不断，这确实会对投资者带来一定的心理压力，也对目前市场资金起到抽离作用，对行情起到比较大的压制作用。 再次，近期中小市值个股疯狂拉升造成市场泡沫加剧，市场获利盘抛压加大。海南区域发展计划带来海南地产股的鸡犬升天不禁令人感觉海南好像在拷贝另一个迪拜，问题的严重性还在于如果所有地方政府都纷纷效仿海南大搞所谓大开发、大建设，那么地产泡沫势必将面临疯狂吹大后的剧烈破灭，相信政府不会坐视不管。 最后，当前的调整不排除大资金备战股指期货的用意。股指期货在低位的推出其实有利于未来市场的稳定运转，而主力为备战股指期货故意放出系列利空消息，压低大盘指数，从而从容对沪深300标的股逢低吸纳。我们认为这种事情的概率非常大，相信当主力吸筹完毕后权重股会迎来真正的拉升。而目前权重股整体估值处于合理水平，未来市场下跌空间将非常有限，因此股指杀跌的空间是比较有限的。 虽然暴跌带来技术面恶化，大盘短期继续震荡难以避免，但我们继续坚持逼近三千点将进入空头陷阱的看法。整体而言2010年中国资本市场将迎来新时代，从长期来看，市场的大趋势不会因为新股发行、股指期货等事件而改变。从股价驱动力看，业绩增长成为股指向上的主要驱动力，而预计全年上市公司净利润增长20%将对股市形成正面推动，股指向下的空间受到抑制。从整体上看，2010年春天的股市其实并不寂寞，市场结构性机会也并不缺少，最近所有的消息不管是“利空”还是“利多”，在管理层看来其目的只有一个――即保持春节期间社会、物价、房价、证券市场的和谐、稳定，三千点附近仍可适当加大持仓比例。中线建议投资者将重心放在国家政策重点支持的相关行业，从中选择优势上市公司进行关注，而对短线暴炒过的题材股建议还是敬而远之。